本期观点：供需承压 震荡偏弱

时间：2025-8-25—2025-8-29

预警色标：绿色

●市场回顾：期螺合约弱势下挫，各地报价震荡下跌；

●成本分析：焦炭七轮提涨落地，进口矿价震荡趋弱；

●供需分析：高炉开工环比下降，铁水产量小幅降低；

●宏观分析：美国钢铝关税扩围，钢筋产量同比下降。

●综合观点：上半周，期螺合约弱势下跌，终端用户按需采购，投机需求减量，市场情绪偏弱，各地钢价小幅阴跌。下半周，期螺合约震荡起伏，多地钢企持稳挺价，市场报价弱稳盘整为主。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率64.94%，周环比减少0.86%；高炉开工率83.36%，周环比减少0.23%。在需求端，房地产、基建投资需求下滑，制造业景气水平持续回落。综合来看，“秋老虎”持续发威，全国大部高温局部暴雨，继续抑制钢筋需求，市场整体交易平淡，社会资源连续六周升库。同时，生产端同步承压，高炉开工率双周下降。可见，市场淡季需求特征明显，市场经营活动更趋谨慎，紧追期货盘面调整报价。基于，当前宏观经济数据疲软，高价煤种和矿价偏弱调整，原料成本支撑减弱，阅兵前环保限产影响有限，期螺主力逐步移仓换月，市场操作谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情持偏弱评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3450-3550元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情跌后整理，截至8月22日，西本指数报在3520，周环比下跌60。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格连续小幅阴跌，周环比下跌60元/吨左右。本周期螺合约接连震荡下跌，叠加天气持续高温，终端采购需求放缓，市场投机需求减少，市场出货不畅，钢市库存继续累库，部分商家谨慎，小幅暗降出货，带动市场报价走跌。库存方面：上海螺纹主要库存28.89万吨，较上周增加4.81万吨。基于，需求表现平淡，连续四周增库等，预计，下周上海建材行情偏弱震荡为主。

杭州市场：本周杭州建材价格跌后盘整，周环比下跌40元/吨。周初，期螺盘面连续下挫，市场成交清淡，少数商家低价走货，带动主流报价小幅阴跌。周中，期货盘面低位回升，市场情绪转好，钢价小幅探涨。随后，期货盘面再度回落，现货报价稳中略有松动。库存方面：杭州螺纹主要库存76.73万吨，较上周增加4.13万吨。考虑，淡季需求明显，成本支撑偏弱，以及资源继续累库，预计，下周杭州建材行情弱势整理为主。

北京市场：本周北京建材价格震荡下跌，周环比下跌40元/吨左右。上半周，受期螺盘面下跌，终端采购需求减量，市场报价回落30-40元/吨；下半周，期螺合约震荡起伏，市场操作谨慎观望，现货报价弱稳盘整。库存方面：北京螺纹主要库存40.5万吨，较上周增加0.5万吨。考虑，盛大阅兵临近，供需均受影响，预计，下周北京建材行情震荡调整为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料表现分歧，其中，进口矿价震荡微跌，钢坯行情先跌后稳，国产矿弱稳为主，焦炭第七轮提涨落地，废钢价格整体偏弱，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格先跌后稳，截止发稿，唐山普方坯含税价报3020元/吨，周环比下跌40元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存94.46万吨，较上周增加0.09万吨。随着9月阅兵临近，唐山地区调研22家钢企中，45%的钢厂计划检修，但需等通知，32%钢企确定检修，23%钢企不进行检修。可见，档期坯料供需均弱，以及盘面连续下挫，预计，下周国内钢坯行情震荡趋弱为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场弱稳运行，现煤矿维持正常生产，供应基本稳定，受双焦期货走货影响，下游采购比较谨慎，基本按需补库为主，煤矿出货缓慢，部分高价煤种松动出货。同时，贸易商积极出货兑现利润为主，线上流拍现象增加。考虑，煤矿库存压力不大，下游利润大幅改善，生产积极性仍在，预计，下周国内焦煤市场盘整运行为主。

焦炭市场：本周国内焦炭第七轮提涨50-55元/吨逐步落实。历经六轮提涨落实后，本周焦炭市场继续看涨情绪明显回落，主要上游原料高价煤种出现回调，成本支撑减弱以及期货盘面连续下挫，市场投机需求放缓，焦企及投机环节积极出货，钢厂到货情况改善。考虑，当前供需相对平衡，钢厂焦炭库存仍处低位等，预计，下周国内焦炭行情持稳运行为主。

废钢市场：本周国内废钢市场涨跌互现，整体偏弱20-40元/吨运行。受钢坯及长材价格回落，钢厂利润下降，废钢市场情绪转弱。其中，华东地区主导钢厂收废价下跌30元/吨，周边钢企也偏弱调整；华北地区受9月阅兵影响，部分钢企提前拉涨吸货，带动废钢上涨20-30元/吨。考虑，钢厂盈利水平下降，采购积极性下滑，但废钢依旧偏紧，预计，下周国内废钢市场震荡整理为主。

铁矿市场：本周进口矿行情偏弱整理，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价767元/吨，周环比下跌5元/吨；港口方面，主要港口矿石库存13847万吨，环比增加26万吨。受9月阅兵临近，唐山等地部分钢企环保限产，铁水产量环比下降，以及矿石盘面走弱，矿石贸易商出货积极性尚可，钢厂多以刚需补库为主，询盘较为谨慎。预计，下周进口矿行情窄幅震荡见跌为主。

三、供给和需求分析

本周初出伏，然“秋老虎”发威，全国大部持续高温，华北和华南局部暴雨，给户外施工增加难度，终端用户按需采购，叠加期货盘面震荡下挫，投机需求减少，市场交易平淡，钢筋表观需求处于低位。据钢小二跟踪数据显示，本周采样全国工程需求量为21.3万吨，周环比下降19%。

  四、宏观信息

1、多家中小银行下调存款利率

近日，浙江、贵州、吉林等地多家村镇银行宣布将下调存款利率，降幅在10-20个基点不等。业内人士指出，本轮存款利率下调以中小银行为主，面对净息差下滑趋势，中小银行主动调控负债成本，跟进下调存款利率以稳定息差。

2、美国将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单

8月19日，美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。商务部声明称，此次新增清单涵盖范围广泛，包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品。

3、新型政策性金融工具5000亿将出

从地方透露信息来看，新型政策性金融工具的资金规模为5000亿元，重点投向新兴产业、基础设施等领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等，国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等政策性银行参与其中。

4、七月钢坯出口月环比增加34.37%

2025年1-7月国内钢坯出口总量共计747.2万吨，年同比增加309.72%；7月国内钢坯出口总量共计157.98万吨，月环比增加34.37%，年同比增加349.07%。其中普方坯占比53.96%，普板坯占比14.63%。

5、七月中国钢筋产量1518.2万吨

2025年7月份，中国钢筋产量为1518.2万吨，同比下降2.3%；1-7月累计产量为11338.7万吨，同比下降2.3%。7月份，中国线材产量为1137.5万吨，同比下降1.9%；1-7月累计产量为7895.9万吨，同比下降0.1%。

6、七月中国四大家电产量出炉

2025年7月中国空调产量2059.7万台，同比增长1.5%；7月全国冰箱产量873.1万台，同比增长5.0%；7月全国洗衣机产量877.4万台，同比增长2.4%；7月全国彩电产量1589.7万台，同比下降6.5%。

五、综合观点

上半周，期螺合约弱势下跌，终端用户按需采购，投机需求减量，市场情绪偏弱，各地钢价小幅阴跌。下半周，期螺合约震荡起伏，多地钢企持稳挺价，市场报价弱稳盘整为主。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率64.94%，周环比减少0.86%；高炉开工率83.36%，周环比减少0.23%。在需求端，房地产、基建投资需求下滑，制造业景气水平持续回落。综合来看，“秋老虎”持续发威，全国大部高温局部暴雨，继续抑制钢筋需求，市场整体交易平淡，社会资源连续六周升库。同时，生产端同步承压，高炉开工率双周下降。可见，市场淡季需求特征明显，市场经营活动更趋谨慎，紧追期货盘面调整报价。基于，当前宏观经济数据疲软，高价煤种和矿价偏弱调整，原料成本支撑减弱，阅兵前环保限产影响有限，期螺主力逐步移仓换月，市场操作谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情持偏弱评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3450-3550元区间运行。