本期观点：市场谨慎 区间震荡

时间：2025-8-18—2025-8-22

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约先扬后抑，各地报价先涨后跌；

●成本分析：焦炭六轮提涨落地，进口矿价震荡盘整；

●供需分析：高炉开工环比略强，铁水产量小幅减量；

●宏观分析：房产投资降幅扩大，粗钢产量同比下降。

●综合观点：上半周，受阅兵前唐山限产，市场情绪向好，期螺盘面震荡上行，各地报价小幅上涨；下半周，空头强劲盘面下跌，终端采购放缓，部分商家低价走货，各地报价接连回落。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率65.8%，周环比减少2.6%；高炉开工率83.59%，周环比减少0.16%。在需求端，高温多雨淡季需求明显，房地产投资同比降幅扩大，汽车、造船等制造业同比下降。总体来看，高温多雨影响施工，房产行业萎缩加剧，挖掘机开工率下降，建筑用钢表需减量，淡季需求特征明显。同时，期螺主力合约逐步移仓换月，盘面震荡下行夹持下，市场情绪转弱，部分商家低价套现，现货报价小幅下跌。另外，9月3日大阅兵临近，下周唐山等地限产加码，供应收缩预期增强，但需求有限投机谨慎，以及原料端稳中趋弱等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3520-3620元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情先稳后跌，截至8月15日，西本指数报在3580，周环比下跌40。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格先涨后跌，周环比下跌40元/吨。上半周，受唐山地区环保限产，期螺盘面震荡上涨，市场信心增强，现货报价小幅上涨。下半周，盘面空头势力强劲，终端采购放缓，市场交易不畅，现货报价接连回落。库存方面：上海螺纹主要库存24.08万吨，较上周增加6.13万吨。基于，终端需求平淡，现货库存增加，预计，下周上海建材行情震荡调整为主。

杭州市场：本周杭州建材价格先扬后抑，周环比下跌40元/吨。周一至周二，期螺盘面震荡上涨，市场成交尚可，主流报价小幅上涨。周三至周五，空头发力盘面下跌，终端采购放缓，现货成交减量，少数商家低价套现，带动报价接连回落。库存方面：杭州螺纹主要库存72.6万吨，较上周增加12.49万吨。基于，终端需求疲软，库存环比增加，预计，下周杭州市场建材行情震荡偏弱运行。

北京市场：本周北京建材价格先强后弱，周环比下跌10元/吨。上半周，期螺震荡偏强，市场情绪尚可，现货报价上涨30-40元/吨；下半周，盘面期货接连下跌，市场交易放缓，部分商家低价走货，现货报价回落50元/吨。库存方面，北京螺纹主要库存40万吨，较上周增加0.5万吨。基于，市场库存继续增加，市场操作谨慎，预计，下周北京市场建材行情震荡偏弱运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料多数见涨，其中，进口矿价先扬后抑，钢坯行情震荡见跌，国产矿小幅上涨，焦炭第六轮提涨落地，废钢价格偏强调整，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡见跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报3060元/吨，周环比下跌20元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存94.37万吨，较上周增加3.35万吨。随着9月临近，唐山地区部分轧钢企业限产，对坯料需求减量，按需采购为主，主要仓储库存继续累库，并升至3月以来高位。考虑，部分钢企环保限产，坯料出货不畅等，预计，下周国内钢坯行情偏弱调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场稳中偏弱，部分高价煤种回调20-50元/吨。本周主产地煤矿逐步复产，同时，下游多观望放缓采购，焦煤市场成交趋弱，部分煤矿销售压力渐显，库存开始累积，部分高价资源承压回落。另外，部分仍有前期订单尚未执行完毕，整体煤矿端暂无明显库存压力，多数价格暂稳运行。考虑，焦煤市场压力渐增，但下游利润改善，刚需仍在，预计，下周国内焦煤市场维持震荡偏弱运行。

焦炭市场：本周国内焦炭第六轮提涨50-55元/吨基本落实，累计涨幅300-330元/吨。当前铁水产量维持高位，部分钢厂焦炭库存偏低，以及期现资源无法释放，焦炭供应仍属偏紧，钢厂被动接受第六轮提涨，涨后焦企利润大大改善，生产积极性提升。考虑，上游原料煤出现松动，成本支撑减弱，但需求端库存偏低，刚需较好，预计，下周国内焦炭市场持稳运行为主。

废钢市场：本周国内废钢市场延续偏强运行，累计涨幅10-30元/吨。当前铁水成本上升，废钢性价比提升前提下，钢企提升吸货相对积极，带动废钢价格上涨。其中，华东地区主导钢厂保持平稳，影响本地废钢在0-30元/吨之间波动；华北废钢市场先强后弱，上半周拉涨10-40元/吨，下半周承压小幅回调；其它华南、西南、华中等区域累计涨幅20-30元/吨。考虑，废钢资源偏紧，钢厂用废意愿有所提升，但钢企利润回落，制约废钢难有持续好转，预计，下周国内废钢行情弱势整理为主。

铁矿市场：本周进口矿行情先扬后抑，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价772元/吨，周环比上涨1元/吨；港口方面，主要港口矿石库存13821万吨，环比增加107万吨。国产铁精粉销售压力不大，报价稳中见涨，但活跃度不高。进口矿价格震荡调整，矿商报价相对积极，高炉开工率相对高位，刚需保障仍在，但询盘较为谨慎，多数钢企按需采购为主。预计，下周进口矿行情震荡调整为主。

三、供给和需求分析

本周全国高温持续，局部暴雨洪灾，终端需求仍处淡季。上半周，期货盘面总体偏强，市场出货尚可，然而下半周，期货盘面震荡下跌，终端采购有意放缓，市场出货整体偏弱。据钢小二跟踪数据显示，本周采样全国工程需求量为20.9万吨，周环比下降21%。

四、宏观信息

1、前7月房地产开发投资同比下降12%

1-7月份，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%；其中，住宅投资41208亿元，下降10.9%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%。1-7月份，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%。

2、7月中国粗钢产量同比下降4%

国家统计局数据：2025年7月，中国粗钢产量7966万吨，同比下降4.0%；钢材产量12295万吨，同比增长6.4%。1-7月，中国粗钢产量59447万吨，同比下降3.1%；钢材产量86047万吨，同比增长5.1%。

3、中汽协：7月汽车产销环比下降

中汽协数据：7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7%。1-7月，汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12%。

4、前7月全球新船订单同比下降51%

今年1-7月，全球累计新船订单成交量为788艘2326万CGT，同比去年1-7月的1973艘4765万CGT下降51%。其中，中国船企接单463艘1303万CGT，同比下降59%，市场占有率56%，排名第一；韩国船企接单123艘524万CGT，同比下降37%，市场占有率23%，排名第二。

五、综合观点

上半周，受阅兵前唐山限产，市场情绪向好，期螺盘面震荡上行，各地报价小幅上涨；下半周，空头强劲盘面下跌，终端采购放缓，部分商家低价走货，各地报价接连回落。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率65.8%，周环比减少2.6%；高炉开工率83.59%，周环比减少0.16%。在需求端，高温多雨淡季需求明显，房地产投资同比降幅扩大，汽车、造船等制造业同比下降。总体来看，高温多雨影响施工，房产行业萎缩加剧，挖掘机开工率下降，建筑用钢表需减量，淡季需求特征明显。同时，期螺主力合约逐步移仓换月，盘面震荡下行夹持下，市场情绪转弱，部分商家低价套现，现货报价小幅下跌。另外，9月3日大阅兵临近，下周唐山等地限产加码，供应量有所下降，但需求有限投机谨慎，以及原料端盘整缺乏驱动力等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3520-3620元区间运行。