本期观点：需求淡季 低位整理

时间：2025-6-23—2025-6-27

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约区间震荡，各地报价稳中略调；

●成本分析：焦炭四轮提降开启，进口矿价震荡见跌；

●供需分析：高炉开工小幅增加，铁水产量止降回升；

●宏观分析：房产开发投资下滑，部分省份国补暂停。

●综合观点：本周北方高温闷热，南方多地降雨频繁，户外施工和运输受限，终端采购需求有限，期螺盘面区间震荡，现货行情没有方向，各地报价要么平稳，要么10元/吨上下摇摆，总体表现横盘整理为主。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率59.31%，周环比增加0.87%；高炉开工率83.82%，周环比增加0.41%。在需求端，房地产开发投资降幅扩大，钢材出口维持高位，制造业需求放缓。综合来看，高温雨水影响下，需求淡季特征明显，市场情绪相对低迷，上方受制于需求淡季与成本下移，下方受制于低库存与产量下降支撑，现货行情方向难辨，各地报价持稳为主。另外，长流程受原料价格走弱，盈利水平有所增加，而短流程亏损面进一步扩大，尤其西北、西南地区电炉钢企亏损面较大，受季节性收废难度大，废钢报价坚挺，成品材又相对便宜所致。基于，供需基本面双弱，宏观政策暂无利好，中东以伊冲突严重，部分大宗商品有所扰动，市场操作相对谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3330-3430元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情横盘整理，截至6月20日，西本指数报在3380，周环比上涨10。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格稳中略涨，周环比上涨10元/吨。周初，期螺盘面小幅上涨，商家信心增强，市场报价小幅探涨。周中至周末，终端采购需求疲软，期螺盘面区间震荡，市场报价维持平稳。库存方面：上海螺纹主要库存21.65万吨，较上周下降0.1万吨。基于，梅雨季节需求下滑，但商家无库存压力，预计，下周上海建材行情弱稳运行为主。

杭州市场：本周杭州建材窄幅波动，周环比略涨10元/吨。本周高温雨水天气频繁，终端采购需求有限，期货盘面波幅不大，市场报价小幅切换，主流报价上下10元/吨左右切换。基于，淡季需求出货有限，市场操作维持谨慎，预计，下周杭州建材行情窄幅震荡调整为主。

北京市场：本周北京建材价格稳中整理，周环比价格持平。周初，受期螺上涨影响，现货市场稳中偏强，随后，受市场成交不佳，主要资源小幅偏弱。库存方面，北京螺纹主要库存30.5万吨，较上周下降0.5万吨。考虑，本地市场供需双弱，商家无库存压力，挺价意愿较强，预计，下周北京建材市场窄幅震荡调整为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料表现不一，其中，进口矿价弱势见跌，钢坯行情稳中见涨，国产矿弱稳整理，焦炭第四轮提降开启，废钢价格相对平稳，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格稳中见涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报2920元/吨，周环比上涨20元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存53.56万吨，较上周下降0.46万吨。受轧钢厂开工率下降，坯料供应量有所减弱，同时，钢坯出口接单尚可，市场坯料库存处于低位。考虑，原料端偏弱运行，成本支撑下滑，以及淡季需求预期偏弱等，预计，下周国内钢坯行情震荡偏弱调整。

焦煤市场：本周国内焦煤市场偏弱运行，部分区域跌30-50元/吨。受主产地部分煤矿因环保、库存压力和井下环境等原因停限产，供应端有所收缩。下游焦企对预期市场偏悲观，原料煤采购依旧谨慎，市场投机需求有限，炼焦煤成交疲软，整体煤价承压明显，预计，下周国内焦煤市场延续偏弱运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场弱稳运行，部分钢企第四轮提降开启。受原料煤价格偏弱运行，上游供应原料煤小幅收缩，同时，部分焦企生产亏损，生产积极性有所下降，焦炭整体供应有所回落。但下游成品材受雨季影响，部分钢企安排检修，对焦炭价格继续施压，市场情绪总体不高，预计，下周国内焦炭市场偏弱运行。

废钢市场：本周国内废钢市场涨跌互现，整体平稳为主。虽然废钢刚需较弱，但收废难度大，库存资源偏紧，废钢价格稳中整理。其中，华东地区主导钢厂收废价格持稳，周边区域废钢基本平稳；华北、华中、西南和西北等区域相对平稳，华南地区雨水较多，废钢价格稳中偏弱。考虑，需求淡季预期不佳，但产废不足存有支撑，预计，下周国内废钢市场震荡整理为主。

铁矿市场：本周进口矿行情弱势见跌，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价710元/吨，周环比下跌10元/吨；港口方面，主要港口矿石库存13896万吨，环比下降39万吨。国产铁精粉交易偏弱，多数矿企低库存策略，依托长协订单稳生产为主。进口矿商报价积极，钢厂以刚需补库为主，询盘较为谨慎，中低品矿更受青睐。基于，需求淡季钢厂减产，原料刚需相应减量，预计，下周进口矿行情震荡偏弱运行。

三、供给和需求分析

本周高温及梅雨季节，户外正常施工受限，终端采购需求减量，淡季需求特征明显，现货交易相对疲软。钢小二跟踪数据显示，本周采样全国工程需求量为30万吨，周环比微增3%，工程需求PMI处于需求中心线上，周环比相对持平。

四、宏观信息

1、前5月房地产开发投资同比下降10.7%

1-5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%；其中，住宅投资27731亿元，下降10.0%。1-5月份，新建商品房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%；新建商品房销售额34091亿元，下降3.8%。

2、水利部对9省份启动洪水防御Ⅳ级应急响应

为应对长江、淮河等流域新一轮降雨过程，水利部19日对江苏、浙江、安徽、河南、湖北、湖南、广西、重庆、贵州等9省份启动洪水防御Ⅳ级应急响应。南方多地将有大到暴雨，主雨区重叠度高，局地可能有特大暴雨。

3、5月中国钢筋产量同比下降6%

国家统计局数据显示，2025年5月份，中国钢筋产量为1688.4万吨，同比下降6.0%；1-5月累计产量为8228.3万吨，同比下降1.6%。5月份，中国线材（盘条）产量为1201.6万吨，同比下降1.2%；1-5月累计产量为5619.3万吨，同比增长2.3%。

4、前5月铁路完成投资同比增长5.9%

据国家铁路集团消息，今年1月至5月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资2421亿元，同比增长5.9%，有效发挥了投资拉动作用，为经济社会发展注入新动能。

5、国家发改委大力支持城市更新

国家发展改革委近日下达中央预算内投资城市更新专项800亿元，支持各地城镇老旧小区改造、城市危旧房改造等项目建设，涉及居民户数约550万户、受益人数约1700万人，推动改善居民居住条件，不断提升人民群众幸福指数。

五、综合观点

本周北方高温闷热，南方多地降雨频繁，户外施工和运输受限，终端采购需求有限，期螺盘面区间震荡，现货行情没有方向，各地报价要么平稳，要么10元/吨上下摇摆，总体表现横盘整理为主。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率59.31%，周环比增加0.87%；高炉开工率83.82%，周环比增加0.41%。在需求端，房地产开发投资降幅扩大，钢材出口维持高位，制造业需求放缓。综合来看，高温雨水影响下，需求淡季特征明显，市场情绪相对低迷，上方受制于需求淡季与成本下移，下方受制于低库存与产量下降支撑，现货行情方向难辨，各地报价持稳为主。另外，长流程受原料价格走弱，盈利水平有所增加，而短流程亏损面进一步扩大，尤其西北、西南地区电炉钢企亏损面较大，受季节性收废难度大，废钢报价坚挺，成品材又相对便宜所致。基于，供需基本面双弱，宏观政策暂无利好，中东以伊冲突严重，部分大宗商品有所扰动，市场操作相对谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3330-3430元区间运行。