本期观点：需求放缓 震荡偏弱

时间：2025-5-12—2025-5-16

预警色标：绿色

●市场回顾：期螺合约弱势下挫，各地报价小幅下跌；

●成本分析：焦炭价格相对平稳，进口矿价震荡见跌；

●供需分析：高炉开工环比上升，铁水产量继续增加；

●宏观分析：央行宣布降准降息，住房贷款利率下调。

●综合观点：节后归来，期螺合约弱势下行，终端采购有意放缓，市场交易不佳，多地钢价或稳或跌；随后央企宣布降准降息，但降幅不及市场预期，盘面短暂拉升后回落，多数钢市持稳观望；临近周末，南方多地遭遇强降雨，期螺合约跌出年后新低，市场情绪不佳，各地报价弱势下跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率58.87%，周环比增加2.59%；高炉开工率84.62%，周环比增加0.29%。在需求端，受假期影响表需环比回落，重点城市土拍热度不减，四月钢材出口量维持高位。综合来看，受“五一”假期影响，终端表观需求下降明显，螺纹社会库存降幅放缓，板材库存甚至止降反增。同时，国内铁水产量升至高位，上半年传统旺季接近尾声，部分商家选择降价销售，维持低库存运营。基于，宏观利好影响有限，关税政策尚未定论，南方降雨逐渐增多，成本端支撑显弱，部分钢企预期减产，市场操作依旧谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情偏消极评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3380-3480元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情弱势下跌，截至5月9日，西本指数报在3460，周环比下跌40。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格弱势下跌，跌幅40元/吨。节后归来，央行宣布降准降息，但幅度不及预期，盘面涨后回落，部分商家选择低价走货，临近周末，期螺合约跌出年后新低，市场情绪欠佳，钢市报价再度小幅走低。库存方面：上海螺纹主要库存26.23万吨，较上周下降2.89万吨。考虑，终端需求有所放缓，但库存处于低位，预计，下周上海建材行情弱势震荡为主。

杭州市场：本周杭州建材行情整体下跌，跌幅60元/吨。周初，期螺合约弱势下挫，终端需求有限，市场报价小幅松动；周中，盘面起伏较大，终端按需采购，现货相对报稳；临近周末，期货连续下行，叠加雨水影响施工，现货报价再度下跌。库存方面：杭州螺纹主要库存79.91万吨，较上周下降4.79万吨。基于，终端表需放缓，但钢厂挺价意愿强，预计，下周杭州建材行情震荡偏弱运行。

北京市场：本周北京建材价格震荡偏弱，下跌10-20元/吨。节后受期货下跌影响，现货报价小幅回落，随着央行降准降息政策刺激下，现货小幅回升10-20元/吨。周四以后，市场依旧谨慎，低价资源再度涌现，现货价格趋弱下跌20-30元/吨。库存方面：北京螺纹主要库存53万吨，较上周下降3万吨。考虑，上游供应减少，库存压力不大，但市场操作偏谨慎，预计，下周北京建材行情震荡偏弱运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料偏弱调整，其中，进口矿价先扬后抑，钢坯行情震荡见跌，国产矿弱势平稳，焦炭价格保持平稳，废钢价格小幅下跌，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡微跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报2930元/吨，周环比下跌10元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存68.49万吨，较上周增加2.43万吨。节后，期货盘面震荡下行，终端下游需求下降，成品材价格偏弱下跌，钢企对坯料采购放缓，主要仓储库存小幅累库。考虑，成本端支撑显弱，部分钢企预期检修等，预计，下周国内钢坯行情震荡偏弱运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场稳中偏弱运行，部分煤种下调10-30元/吨。受下游焦炭第二轮提涨未果，焦煤市场情绪低落，焦企采购积极性不佳，贸易商转为观望，煤矿因出货放缓而价格松动，主产地临汾，吕梁等优质低硫焦煤回落10-20元/吨。考虑，下游有减产预期，煤矿库存渐增，预计，下周国内焦煤市场维持弱稳运行。

焦炭市场：本周国内焦炭第二轮提涨未落实，暂稳运行。近期原料煤小幅让利，焦企利润尚可，开工较为平稳。钢厂铁水产量相对高位，焦炭刚需尚可，焦企出货顺畅，价格相对稳定。但下游市场预期不佳，部分钢企有减产预期，对原料补库积极性一般。考虑，焦企成本支撑松动，钢厂盈利能力一般，刚需有回落预期等，预计，下周国内焦炭行情弱稳运行。

废钢市场：本周国内废钢市场震荡偏弱，部分区域下调10-30元/吨。受成材价格趋弱影响，贸易商送货节奏加快，部分钢厂采废价格下调20-30元/吨。其中，华东地区钢企对废钢采购价整体持稳；华北市场废钢价格震荡偏弱，下跌10-30元/吨；华南、西南等地废钢有20-30元/吨回落。考虑，废钢刚需仍处高位，但钢厂刚需预期有回落，预计，下周国内废钢市场震荡偏弱为主。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡见跌，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价755元/吨，周环比下跌7元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14241万吨，环比下降64万吨。国产矿企多数销量一般，整体挺价观望为主；进口矿市场，部分钢企节后补库，港口库存延续降库，贸易商操作谨慎，选择适价出货。考虑，部分钢企预期减产，成品材价格下跌等，预计，下周国内进口矿行情震荡偏弱为主。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存467.28万吨，周环比下降5.67万吨；线材累计库存63.84万吨，周环比下降0.41万吨；五大钢材品种累计库存1039.51万吨，周环比增加9.28万吨。

四、宏观信息

1、央行宣布降准降息

中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布，降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。并将设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款。

2、四月重点城市土拍热度不减

4月重点城市土拍热度延续。中指研究院的数据显示，4月1-22日，22个重点城市宅地平均溢价率为28%，创2023年10月以来新高。另据上海易居房地产研究院数据，截止到4月27日，今年前4月全国25个重点城市住宅用地溢价率为19%，相较去年全年6%的溢价率，增加了13个百分点。

3、住房公积金贷款利率下调0.25%

中国人民银行决定，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25%，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。

4、四月中国出口钢材1046.2万吨

海关总署5月9日数据显示，2025年4月中国出口钢材1046.2万吨，较上月增加0.6万吨，环比增长0.1%；1-4月累计出口钢材3789.1万吨，同比增长8.2%。4月中国进口钢材52.2万吨，较上月增加2.1万吨，环比增长4.2%；1-4月累计进口钢材207.2万吨，同比下降13.9%。

五、综合观点

节后归来，期螺合约弱势下行，终端采购有意放缓，市场交易不佳，多地钢价或稳或跌；随后央企宣布降准降息，但降幅不及市场预期，盘面短暂拉升后回落，多数钢市持稳观望；临近周末，南方多地遭遇强降雨，期螺合约跌至年后新低，市场情绪不佳，各地报价弱势下跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率58.87%，周环比增加2.59%；高炉开工率84.62%，周环比增加0.29%。在需求端，受假期影响表需环比回落，重点城市土拍热度不减，四月钢材出口量维持高位。综合来看，受“五一”假期影响，终端表观需求下降明显，螺纹社会库存降幅放缓，板材库存甚至止降反增。同时，国内铁水产量升至高位，上半年传统旺季接近尾声，部分商家选择降价销售，维持低库存运营。基于，宏观利好影响有限，关税政策尚未定论，南方降雨逐渐增多，成本端支撑显弱，部分钢企预期减产，市场操作依旧谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情偏消极评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3380-3480元区间运行。