本期观点：供需渐弱 震荡见跌

时间：2025-5-19—2025-5-23

预警色标：绿色

●市场回顾：期螺合约先扬后抑，各地报价涨后回调；

●成本分析：焦炭首轮提降落地，进口矿价震荡略涨；

●供需分析：高炉开工环比下降，铁水产量高位回落；

●宏观分析：关税谈判超过预期，金融数据总体平稳。

●综合观点：周初以来，受中美经贸会谈超预期，期货盘面连续上涨，市场信心增强，交易表现尚可，报价累计明显上涨；周四以后，空头强劲盘面下行，以及全国多地下雨，采购需求放缓，现货报价小幅下跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率59.31%，周环比增加0.44%；高炉开工率84.15%，周环比减少0.47%。在需求端，终端表需环比增量，挖掘机、汽车和造船等产销数据增长。综合来看，步入五月中旬，广大南方地区雨水增多，部分户外施工受影响，好在社会库存偏低，商家销售压力有限。同时，少数钢企安排检修，铁水产量高位回落，后期供应有所减量。考虑，短期暂无利好刺激，供需格局预期渐弱，焦炭首轮提降落地，成本支撑力度减弱，市场操作依旧谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情偏消极评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3430-3530元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情先扬后抑，截至5月16日，西本指数报在3510，周环比上涨50。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格涨后回调，涨幅40元/吨。周初以来，受关税取得超预期成果，期货盘面连续上涨，市场情绪升温，成交环比好转，报价累计明显上涨；周四以后，空头打压再度强劲，部分商家低价走货，带动报价小幅回落。库存方面：上海螺纹主要库存24.21万吨，较上周下降2.02万吨。考虑，旺季需求步入尾声，但库存处于低位，预计，下周上海建材行情震荡偏弱运行。

杭州市场：本周杭州建材行情先涨后跌，涨幅40-50元/吨。上半周，期货盘面连续上扬，市场交投尚可，现货报价接连上涨；下半周，空头打压盘面下行，部分商家低价促销，市场报价小幅下跌。库存方面：杭州螺纹主要库存70.38万吨，较上周下降9.53万吨。基于，刚需表现尚可，但操作比较谨慎，预计，下周杭州建材行情窄幅震荡调整为主。

北京市场：本周北京建材价格震荡反弹，累涨40元/吨。上半周，受中美关税结果超预期，市场情绪好转，现货价格稳步推进，累计上涨60-70元/吨。周四以后，刚需有所放缓，现货价格有所松动，部分回落20-30元/吨。库存方面：北京螺纹主要库存50万吨，较上周下降3万吨。考虑，商家库存压力不大，刚需表现尚可，预计，下周北京市场维持震荡偏强运行。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料略显分歧，其中，进口矿价震荡见涨，钢坯行情涨后暂稳，国产矿稳中略涨，焦炭首轮提降落地，废钢价格偏强上涨，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格涨后暂稳，截止发稿，唐山普方坯含税价报2980元/吨，周环比上涨70元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存62.21万吨，较上周下降6.28万吨。上半周，受关税谈判取得积极成果，黑色盘面偏强上涨，市场情绪好转，坯料交易顺畅，坯料厂商报价上涨。周四以后，期货盘面震荡走弱，坯料报价暂时平稳。预计，下周国内钢坯行情震荡偏弱运行。

焦煤市场：本周国内焦煤市场延续弱势下跌，主要煤种下跌20-50元/吨。受下游对焦炭提降影响，焦企采购有所谨慎，担心后期需求转弱，市场情绪较为低落，报价继续下跌为主，主产地临汾，吕梁等地低硫主焦价格跌至1200-1250元/吨。基于，部分煤矿跌后出货好转，预计，下周国内焦煤市场跌势趋缓，弱稳为主。

焦炭市场：本周国内焦炭首轮提降50-55元/吨基本落地。当前，旺季需求接近尾声，钢厂原料采购积极性不强，部分有控量到货行为，临近周末，首轮提降基本落地。基于，钢厂虽有减产预期，但当前刚需仍有支撑，预计，下周国内焦炭行情跌后暂稳运行。

废钢市场：本周国内废钢市场上涨20-50元/吨。中美关税谈判结果超预期，市场情绪回暖，钢厂利润尚可，拉涨吸货积极性提升。其中，华东地区主导钢厂拉涨50元/吨，带动区域废钢上涨20-50元/吨；华北地区废钢上涨20-30元/吨；华南、华中、东北等区域上涨10-30元/吨。基于，废钢资源偏紧，刚需依旧强劲，预计，下周国内废钢市场延续震荡偏强为主。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡见涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价770元/吨，周环比上涨15元/吨；港口方面，主要港口矿石库存14168万吨，环比下降73万吨。国内多数矿企正常生产，受期货盘面走强影响，报价相对坚挺。进口矿到港量下降，钢企多以刚需补库为主，询盘较为谨慎。基于，铁水产量高位回落，钢企采购谨慎等，预计，下周国内进口矿行情震荡偏弱运行。

三、供给和需求分析

从社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存436.75万吨，周环比下降30.53万吨；线材累计库存64.98万吨，周环比增加1.14万吨；五大钢材品种累计库存1001.14万吨，周环比下降38.37万吨。

四、宏观信息

1、中美关税减免超预期

5月12日，商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈发表谈话，宣布双方达成《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，明确美方取消 91% 的加征关税，中方同步取消对等反制措施，并暂停实施 24% 的“对等关税”。

2、4月中国船企勇夺全球7成订单

据克拉克森数据，4月全球新船订单成交量为75艘364万修正总吨（CGT），同比下降56%，月环比增长82%。其中，中国船企承接新船订单51艘251万CGT，全球市场占有率为69%，位居榜首；韩国船企接单15艘62万CGT，全球市场占有率为17%，位居第二。

3、挖掘机4月销量同比增17.6%

据中协会统计，2025年4月，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机22142台，同比增长17.6%。其中，国内销量12547台，同比增长16.4%；出口量9595台，同比增长19.3%。前4个月，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机83514台，同比增长21.4%。

4、前4月汽车产销量首次双超千万辆

据统计，1-4月，我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。其中，新能源汽车产销量分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.7%。

五、综合观点

周初以来，受中美经贸会谈超预期，期货盘面连续上涨，市场信心增强，交易表现尚可，报价累计明显上涨；周四以后，空头强劲盘面下行，以及全国多地下雨，采购需求放缓，现货报价小幅下跌。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率59.31%，周环比增加0.44%；高炉开工率84.15%，周环比减少0.47%。在需求端，终端表需环比增量，挖掘机、汽车和造船等产销数据增长。综合来看，步入五月中旬，广大南方地区雨水增多，部分户外施工受影响，好在社会库存偏低，商家销售压力有限。同时，少数钢企安排检修，铁水产量高位回落，后期供应有所减量。考虑，短期暂无利好刺激，供需格局预期渐弱，焦炭首轮提降落地，成本支撑力度减弱，市场操作依旧谨慎等，鉴于此，我们对下周市场行情偏消极评价——绿色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3430-3530元区间运行。