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一、10市场回顾

    （ 一）、行情回顾。综观整个十月份上海螺纹走势，可以清晰地看出阴跌态势。根据西本指数，10月份，上海市场二级大螺纹价格由最高的3010元/吨下跌到2890元/吨，在市场整个10月份下跌过程中，虽然市场库存并没有出现上升，虽然其中的三级螺纹部分规格甚至出现了一定程度的断档，虽然有“金九银十”，即便如此，市场也没有出现过一次反弹，足以显示当前市场的弱势。

    （二）、产量、进出口数据。2006年9月份我国钢材出口407万吨，较8月份增加21万吨，日均出口量较8月份增长9%；9月份我国钢材进口158万吨，较8月份减少4.7万吨，日均进口量较8月份增长0.4%；9月份我国净出口钢材249万吨，较8月份增加26万吨，日均净出口量较8月份增长15.4%。2006年1-9月份我国累计出口钢材2860万吨，较去年同期增加1280万吨，同比增长81%；1-9月份我国累计进口钢材1415万吨，较去年同期减少585万吨，同比下降29%；1-9月份我国净出口钢材1445万吨，去年同期为净进口钢材420万吨。2006年9月份我国钢坯出口107万吨，较8月份减少6万吨，是今年以来我国钢坯出口的次高月份；9月份我国钢坯进口3万吨，较8月份减少2万吨，继续维持较低水平；9月份我国钢坯净出口104万吨，较8月份减少4万吨。2006年1-9月份我国累计出口钢坯613万吨，较去年同期增加14万吨，同比增长2%，我国钢坯出口增幅首次由负转正；1-9月份我国累计进口钢坯31万吨，较去年同期减少77万吨，同比下降71%；1-9月份我国累计净出口钢坯582万吨，较去年同期增加91万吨，同比增长19%。

    将钢材折算成粗钢。2006年9月份我国出口粗钢540万吨，较8月份增加17万吨，日均出口量较8月份增长6.7%；9月份进口粗钢171万吨，较8月份减少7万吨，日均进口量较8月份下降0.5%；9月份净出口粗钢369万吨，较8月份增加24万吨，日均净出口量较8月份增长10.4%。2006年1-9月份我国累计出口粗钢3656万吨，较去年同期增加1376万吨，同比增长60%；1-9月份我国累计进口粗钢1537万吨，较去年同期减少699万吨，同比下降31%；1-9月份我国累计净出口粗钢2119万吨，较去年同期增加2074万吨，同比增长4687%。

    从螺纹各月产量数据可以看出，今年以来，螺纹的整体产量仍维持在一定的高位。

    （三）、钢厂表现。9月30日，沙钢出台10月上旬螺纹价格，维持之前价格不变；10月11日，沙钢螺纹出厂价上调30元/吨到3050元/吨；10月21日，沙钢螺纹出厂价格继续维持之前的3050元/吨不变。10月26日，华北五厂（首钢、唐钢、宣钢、承钢、天钢）价格： 11月份建筑钢材到京现款价格（到北京市场），在“9月22日华北五钢建筑钢材会议精神”的基础上，高线下调140元/吨。Q235Φ6.5mm高线为3060元/吨；HRB335Φ16-25mm螺纹钢为3080元/吨；小规格螺纹钢在大规格螺纹钢的基础上加价100元/吨，三级螺纹钢在二级的基础上由原先加价80元/吨调整为加价70元/吨。各厂三级螺纹钢比例控制在40%。价格全月锁定不变。

    （四）、库存变化。2006年10月20日，上海市场20仓库建筑用HRB335钢筋16-25mm库存总量为127300吨，较2006年10月13日减仓4100吨，减少幅度3.12%；其中一类资源由47300吨减少至39600吨，减仓幅度为16.28%；二类资源由84100吨增加至87700吨，增仓4.28%。对比历史数据来看，现阶段沪上库存较2005年同期减少13300吨。

    （五）、固定资产投资。前三季度，全国固定资产投资71942亿元，比去年同期增长27.3%。其中，城镇固定资产投资61880亿元，增长28.2%；农村投资10062亿元，增长21.6%。从施工和新开工项目情况看，截止到9月底，城镇50万元以上施工项目累计23.12万个，同比增加3.46万个；施工项目计划总投资18.82万亿元，同比增长23.6%；新开工项目15.20万个，同比增加2.05万个；新开工项目计划总投资4.86万亿元，同比增长7.5%。1-9月，上海市固定资产投资依然保持低速平稳的增长势头，投资2903.42亿元，比去年同期增长8.3%，增幅比上月回落1.2个百分点。从这里，可以看出，无论是全国还是上海地区的固定资产投资增幅都在降低，更为关注的是，这几个月上海及国内新开工项目增幅也出现了明显回落，这将在一定程度上预示着未来市场需求的减弱。

    （六）、相关政策。国家财政部调整部分进出口商品暂定关税税率，为进一步鼓励资源性和有利于技术创新商品的进口，控制高能耗、高污染和资源性商品出口，经国务院关税税则委员会第七次全体会议审议通过，并报国务院批准，自2006年11月1日起，调整部分进出口商品暂定关税税率。此次调整也涉及到相关钢铁产品，铁合金、生铁、钢坯等30项钢铁产品为10％。

    （七）、人民币升值。人民币继续保持升值态势，截至9月27日，1美元兑人民币为7.8895，再创新高。我们一方面看到了国家控制钢材出口的一些政策出台，通过出口退税政策的调整，控制中国的钢材出口，同时，通过人民币升值，也在一定程度上感受到了未来出口的压力将逐渐显现，人民币升值对国内钢材市场的影响，一方面体现在由于人民币升值，减少了国内钢材出口的竞争力，同时，由于人民币升值，也将会对国内其他钢材下游企业，如机械、汽车等行业的出口构成压力，最终影响到这些行业用户对钢材的需求。因此，人民币升值，对国内钢材价格的影响，是叠加的。

    （八）、电子盘格局。10月份上海螺纹钢电子盘市场继续维持阴跌态势，各预远期合约价格已接近2800元/吨，在9月份的时候，虽然上海热卷电子盘出现了一定程度的上涨，但上海的螺纹电子盘却并没有很好的表现，而进入10月份，上海热卷电子盘价格出现了大幅回落，同时，也带动了螺纹电子盘价格的进一步下跌。

二、11月份上海螺纹市场分析

    （一）、“金九银十”市场都没有出现好转，市场在告别“金九银十”后，市场信心将继续低迷，至少在市场需求方面，不会出现好转，伴随着上海社保基金案的深入，将会对更多的房地产、工程项目产生影响。

    （二）、出口退税政策的调整对未来市场的影响。这里，我们一方面看到了由于9月份出台的出口退税政策调整，可能会带来后期的集中出口，但就10月份市场整体表现，并没有出现令人振奋的提振，市场继续阴跌，同时，在10月底出台的关于钢坯、生铁、铁合金等加征10%关税，而且是从2006年11月1日开始执行，这个政策的出台，将对11月份国内钢材市场构成很大的打击。市场只能把希望寄托在国内钢铁企业的产业重组和关停上了，否则，未来市场的供求过剩将会显得严重，由此带来的市场恶性竞争，也将会把市场带到寒冬。

    （三）、年底的银根将继续收紧。由于今年以来，国内信贷投放量大大的超出年初的计划，在年底即将来临的时候，整个社会将面临着资金回笼的压力，而上海社保基金案的查处，更加重了这种资金压力，在资金面的影响下，将会影响到市场需求，影响到国内钢材市场的活跃。

三、11月行情展望

    展望十一月份上海螺纹市场行情，虽然当前上海市场螺纹库存呈现减少态势，但市场信心并没有得到恢复，随着气候变冷，市场会增加对北方资源南下的预期，伴随着出口退税政策对国内市场信心的打击，伴随着国家宏观调控政策在年底的进一步发酵，市场的实际需求面将会显得更弱，市场的信心也将会降到冰点。虽然目前北京市场的螺纹仍维持在一定的高位，但十一月份的北京市场不容乐观，一方面，十一月初北京召开中非论坛，对影响部分施工，另一方面，进入十一月份后，北京的部分工程施工也将会因季节原因而受到影响，在各方面利空的影响下，市场价格将会击破钢材生产成本，并促使上游原料价格进一步下跌，再进一步影响下游螺纹价格走低。在这种市场预期下，我们预计11月份上海市场二级螺纹价格将会跌破2800元/吨，并继续挑战2005年的最低价。 [文]西本新干线工作室  猫头鹰