本期观点：需求不济、震荡偏弱

时间：2025-6-1—2025-6-30

关键词 政策 产量 需求 成本

本期导读：

●行情回顾：期螺合约弱势下行，各地钢价跌出新低；

●供给分析：粗钢产量环比下降，铁水产量高位回落；

●需求分析：螺纹表需逐步放缓，板材需求维持韧性；

●成本分析：双焦价格弱势下跌，铁矿价格震荡偏弱；

●宏观分析：央行宣布降准降息，住房贷款利率下调。

●综合观点：回顾5月份，上半月，央行宣布降准降息，钢市行情未见“波澜”，随后中美关税谈判超预期，市场情绪好转，期现联袂价格上涨，但上涨势头表现短暂。下半月，宏观政策处于真空期，南方大部强降雨不断，市场操作谨慎，部分商家降价出货，钢价一路阴跌，并刷出年后新低。即将到来的6月份，钢市行情如何演绎？具体情况来看，在供应端，当前钢厂盈利率58.87%，月环比增加2.59%；高炉开工率83.87%，月环比下降0.46%；日均铁水产量241.91万吨，月环比下降3.51万吨。在需求端：房地产投资、新开工数据继续下滑，基建投资稳而不强，制造业生产维持韧性。总体来看，进入6月份，龙舟水、中高考以及梅雨季，高温多雨等制约户外施工，步入传统消费淡季，社会资源去化速度放缓。部分钢企盈利水平收窄，增加产线常规安全检修，铁水产量出现顶部背离，供给边际收缩初步显现。原料方面，若无政策干预或主动减产情况下，煤焦供应保持宽松，钢企在跌价行情下维护收益，将继续对原料端施压。另外，国际局势错综复杂，国内宏观暂处真空期，关税扰动影响预期出口，房地产政策持续优化，但整体收效甚微，钢价处于年后低位，市场操作谨慎等，基于此，我们对6月份国内行情持以下判断：需求不济、震荡偏弱——预计6月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3280-3420元/吨区间运行。

一、行情回顾篇

截止4月30日，西本钢材指数收在3380，较上月末下跌120，环比下跌3.43%；较去年同期价格下跌610，同比下跌15.3%。

具体来看，5月上旬，节后归来，央行宣布降准降息，但盘面短暂拉升后回落，终端采购有意放缓，各地报价弱势下跌；5月中旬，中美经贸会谈超预期，期货上涨市场信心增强，报价明显上涨，随后盘面空头再度打压，南方地区雨水频繁，现货报价止涨回落；5月下旬，北方高温南方多雨，户外施工受影响，部分商家低价出货，现货报价跌出年后新低。

即将踏入6月份，双焦下跌态势是否延续？社会库存能否继续下降？行业基本面将发生什么变化？带着诸多问题，一起来看6月国内钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状

西本新干线监测库存数据显示，截至5月29日，全国主要样本城市螺纹钢累计库存396.86万吨，月环比下降114.08万吨，较去年同期减少177.09万吨；线材累计库存56.7万吨，月环比下降9.94万吨，较去年同期减少29.02万吨；五大钢材品种累计库存940.77万吨，月环比下降149.66万吨，较去年同期减少345.66万吨。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，2025年5月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1635万吨，环比上一句增加29万吨，增长1.8%;比年初增加 398 万吨，增长32.2%;比上月同旬减少 35万吨，下降 2.1%;比去年同旬减少48万吨，下降2.9%，比前年同旬增加9万吨，增长0.6%。

2、国内钢材供给现状

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，2025年4月份，中国粗钢产量8602万吨，同比持平；生铁产量7258万吨，同比增长0.7%；钢材产量12509万吨，同比增长6.6%。1-4月份，中国粗钢产量34535万吨，同比增长0.4%；生铁产量28885万吨，同比增长0.8%；钢材产量48021万吨，同比增长6.0%。

3、国内钢材进出口现状

海关总署数据显示，2025年4月中国出口钢材1046.2万吨，较上月增加0.6万吨，环比增长0.1%；1-4月累计出口钢材3789.1万吨，同比增长8.2%。4月中国进口钢材52.2万吨，较上月增加2.1万吨，环比增长4.2%；1-4月累计进口钢材207.2万吨，同比下降13.9%。

三、需求形势篇

1、全国建筑钢材销量走势分析

五一假期归来，央行既宣布降准降息，但降幅不及预期，期螺盘面继续弱势下行，市场操作谨慎，低价资源不断涌现，带动国内钢价震荡走低。同时，南方强降雨天气增多，采购需求有所减缓。即将进入6月份，南方将进入主汛期，北方高温南方降雨，步入传统需求淡季，届时，终端表需将进一步受到影响。据钢小二平台采样数据显示，5月份螺纹钢需求指数月环比下降6.63%。

2、国内房地产投资现状

统计局数据显示，1-4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%。房屋新开工面积17836万平方米，下降23.8%。房屋竣工面积15648万平方米，下降16.9%。1-4月份，房地产开发企业到位资金32596亿元，同比下降4.1%。

四、成本分析篇

据西本资讯跟踪的数据显示，截止4月28日，唐山地区普碳方坯出厂价格2900元/吨，较上月末下跌40元/吨；江苏地区废钢价格为1980元/吨，较上月末下跌40元/吨；山西地区一级焦炭价格为1100元/吨，较上月下跌100元/吨；澳大利亚61.5%粉矿青岛港价格为733元/吨，较上月末下跌29元/吨。

由上可见，5月份主要原料全线走弱，其中，钢坯价格震荡下跌；废钢价格先扬后抑；进口矿价格震荡走低；焦炭二轮提降落地。即将步入6月份，雨季到来需求更低，钢企盈利水平下降，部分钢企预期检修量增加，铁水产量顶部背离显现，对原料采购需求减量，而焦煤、焦炭和矿石库存承压更重，预计，钢材生产成本或将低位下移调整。

五、国际钢市篇

世界钢铁协会数据显示，2025年4月全球69个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.557亿吨，同比下降0.3%。

2025年4月，中国粗钢产量为8602万吨，同比持平；印度粗钢产量为1290万吨，同比提高5.6%；日本粗钢产量为660万吨，同比下降6.4%；美国粗钢产量为660万吨，同比下降0.3%；俄罗斯粗钢预估产量为580万吨，同比下降5.1%；韩国粗钢产量为500万吨，同比下降2.5%；土耳其粗钢产量为300万吨，同比提高7.0%；德国粗钢产量为300万吨，同比下降10.1%；巴西粗钢产量为260万吨，同比下降3.1%；伊朗粗钢产量为330万吨，同比提高4.6%。

六、宏观信息篇

1、央行宣布降准降息

中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布，降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。并将设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款。

2、住房公积金贷款利率下调

中国人民银行决定，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25%，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。

3、中美关税减免超预期

5月12日，商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈发表谈话，宣布双方达成《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，明确美方取消 91% 的加征关税，中方同步取消对等反制措施，并暂停实施 24% 的“对等关税”。

4、前4月汽车产销量首次双超千万辆

据统计，1-4月，我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。其中，新能源汽车产销量分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.7%。

5、挖掘机4月销量同比增17.6%

据中机协统计，2025年4月，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机22142台，同比增长17.6%。其中，国内销量12547台，同比增长16.4%；出口量9595台，同比增长19.3%。前4个月，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机83514台，同比增长21.4%。

七、综合观点篇

回顾5月份，上半月，央行宣布降准降息，钢市行情未见“波澜”，随后中美关税谈判超预期，市场情绪好转，期现联袂价格上涨，但上涨势头表现短暂。下半月，宏观政策处于真空期，南方大部强降雨不断，市场操作谨慎，部分商家降价出货，钢价一路阴跌，并刷出年后新低。即将到来的6月份，钢市行情如何演绎？具体情况来看，在供应端，当前钢厂盈利率58.87%，月环比增加2.59%；高炉开工率83.87%，月环比下降0.46%；日均铁水产量241.91万吨，月环比下降3.51万吨。在需求端：房地产投资、新开工数据继续下滑，基建投资稳而不强，制造业生产维持韧性。总体来看，进入6月份，龙舟水、中高考以及梅雨季，高温多雨等制约户外施工，步入传统消费淡季，社会资源去化速度放缓。部分钢企盈利水平收窄，增加产线常规安全检修，铁水产量出现顶部背离，供给边际收缩初步显现。原料方面，若无政策干预或主动减产情况下，煤焦供应保持宽松，钢企在跌价行情下维护收益，将继续对原料端施压。另外，国际局势错综复杂，国内宏观暂处真空期，关税扰动影响预期出口，房地产政策持续优化，但整体收效甚微，钢价处于年后低位，市场操作谨慎等，基于此，我们对6月份国内行情持以下判断：需求不济、震荡偏弱——预计6月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3280-3420元/吨区间运行。