观点争鸣

华泰证券点评：2月PMI季节性回升 分化加剧

2025年03月02日19:49   来源：西本资讯
摘要：总体而言，受春节后企业陆续复工复产等因素影响，2月制造业PMI季节性回升；非制造业商务活动亦加速扩张

华泰证券点评2月制造业PMI数据称，2025年2月制造业PMI较1月的49.1%回升至50.2%、高于彭博一致预期的50%，非制造业商务活动指数回升至50.4%，高于彭博一致预期的50.2%。

总体而言，受春节后企业陆续复工复产等因素影响，2月制造业PMI季节性回升；非制造业商务活动亦加速扩张，其中建筑业商务活动指数由1月的49.3%回升至扩张区间。此外，不同规模、行业的企业分化加剧——大型企业PMI回升但中小企业回落；有色、电气机械等行业的新订单指数走强，但纺织等行业景气度偏弱；价格指标边际改善，购进价格回升至50.8%，出厂价格指数亦回升至48.5%但仍偏低。往前看，外需相关不确定性犹存，财政和货币政策是否保持宽松立场，以及地产需求企稳的持续性是周期复苏是否持续的关键。

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