观点争鸣
宝城期货:螺纹钢下行空间有限
2024年11月19日09:25 来源:西本资讯
政策利多预期兑现,钢市运行逻辑回归产业端。弱现实逻辑主导下,螺纹钢承压走弱,主力合约下破前期震荡平台下沿,累计跌幅超250元/吨,主流地区现货价格同样大幅下行,华北地区跌幅最为明显。
供应平稳运行
螺纹钢供应处于年内高位,后续转变需待钢厂生产结构调整。目前钢厂盈利状况尚可,钢厂生产相对积极,钢联247家钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率分别为82.08%、88.58%,位于年内高位且高于去年同期水平,同比增幅分别为2.41个百分点、0.57个百分点。短流程钢厂生产同样积极,全国87家独立电弧炉钢厂开工率和产能利用率分别为71.43%、54.03%,环比分别增加1.34个百分点、1.80个百分点,同样位于年内高位。
具体到品种产量,同口径下,螺纹钢周产量最新值为233.94万吨,经历两周减量后再度趋稳,相较前期高点回落6.85%,但依旧处于年内高位水平。此外,近期钢价回落后,钢厂盈利状况收缩,但仍表现为多数钢厂盈利局面。据相关机构统计,247家钢厂中盈利钢厂占比为57.58%,而75家建材独立电弧炉钢厂中盈利率为69.73%。与此同时,即期成本核算下,螺纹钢品种吨钢利润表现尚可,华北地区长流程钢厂维持盈利局面,而华东电炉平电成本下也有利润。由此可见,短期建筑钢厂生产仍积极,螺纹钢供应维持高位,但鉴于建筑钢材需求季节性走弱,叠加贸易商冬储意愿不强,建筑钢材订单下降或迫使钢厂调整生产结构,届时,螺纹钢供应将收缩。
需求季节性走弱
前期利多政策不断推出,长周期来看有利于钢材需求改善。一方面随着地产逐步止跌企稳,对钢材需求的拖累将趋弱;另一方面,在“稳增长、扩内需、化风险”一系列增量政策支持下,基建有望继续发挥托底作用,制造业需求也将平稳增长。不过,政策利好传递到实体端并带来需求改善存有较长时滞,难以扭转当前螺纹钢需求季节性走弱局面。
具体来看,高频需求指标延续低位弱势运行态势,螺纹钢周度表需最新值为230.84万吨,环比增加2.24万吨,连续三周回落后低位小幅回升。而全国主要贸易商建材每日成交量最新周均值为11.18万吨,环比下降9.88%,再度回落。此外,两者仍是近年来同期最低,较去年同期分别下降15.80%、26.35%,降幅依然显著。水泥和混凝土出货量数据同样维持低位,也进一步佐证了建筑相关品种需求较为疲弱。目前来看,房地产基本面仍在修复,在季节性因素扰动下,预计需求疲弱仍将抑制钢价走势。
低库存带来支撑
螺纹钢低库存格局未变,给予价格一定支撑。尽管库存拐点早早出现,但整体累积幅度有限,同口径下螺纹钢库存总量为445.49万吨,连续四周累积,累积增加仅有18.41万吨,依旧为近年来同期最低。值得注意的是,螺纹钢社会库存量为296.13万吨,其间刷新近10年来同期最低。若后续政策利好再现,将驱动螺纹钢供需格局向好。
综上所述,国内处于政策真空期,钢市运行逻辑回归产业端。螺纹钢供应高位平稳运行,而需求季节性走弱,供稳需弱局面下,螺纹钢仍易走弱,但低库存叠加政策利好预期,将限制钢价的下行空间,预计后市钢市表现为震荡寻底态势。(作者单位:宝城期货)
法律提示:本内容系www.steelx2.com编辑、整理,转载需经授权,若需授权必须与西本资讯与作者本人取得联系并获得书面认可,并注明来源。如果私自转载,西本资讯保留一切追诉的权力,直至追究私自转载者的法律责任。
相关链接 >>
· 2024-11-19中信证券:财政进入加速发力期
· 2024-11-19美联储12月降息25个基点的概率为54.8%
· 2024-11-18东莞证券:预计铝价有望再度开启上升通道
· 2024-11-18中信证券:四季度经济回升的确定性较强
· 2024-11-18中金:美联储降息或将进入“慢车道”
· 2024-11-18美联储12月降息25个基点的概率为61.9%
· 2024-11-17银河证券:展望后市A股有望震荡上行
· 2024-11-17光大证券:A股短期波动不改中长期趋势