观点争鸣
东吴期货:螺纹钢有望延续震荡偏强走势
2024年05月23日09:57 来源:西本资讯
宏观氛围偏暖
从基本面来看,螺纹钢在低产量下有望延续去库,库存压力不大,对价格支撑较强。同时宏观环境偏暖,海外制造业复苏带动钢材出口好转,国内政策不断发力,在强预期的背景下螺纹钢有望保持震荡偏强的走势。
目前,螺纹钢自身供需矛盾不突出,产量延续回升态势,但并不快,需求比较平稳,延续去库格局,总库存压力较小。在宏观氛围偏暖的情况下,预计螺纹钢价格延续震荡偏强的走势。
宏观利好接力
美国4月通胀数据低于市场预期,核心CPI环比上涨0.3%,为去年12月以来的最低水平,同比涨幅则降至3年来最低。因此,市场上调美联储年内降息预期,预计全年降息两次,首次降息时间为9月。金融环境宽松有利于大宗商品需求好转,进而带动价格上涨。同时美国制造业已经有复苏迹象,美国制造业PMI从2023年下半年开始回升,2024年3月制造业PMI达到50.3,虽然4月美国PMI意外降至荣枯线以下,但总体制造业需求回升趋势仍在,市场对制造业需求改善和补库的预期比较强。在制造业扩张和降息预期下,海外定价的商品总体表现比较强劲,尤其是贵金属和有色金属,黑色金属需求也受到一定程度提振。
国内方面,5月17日,央行连发三条楼市新政,取消房贷利率下限、降低公积金贷款利率、降低最低首付款比例。楼市重磅政策“三箭齐发”,提振房地产市场信心。
供给维持低位
螺纹钢产量依然是比较低的。截至5月16日,螺纹钢周度产量为233.58万吨,同比有10%以上的减量,是近5年同期的最低值。在低利润和需求预期不佳的背景下,建筑钢材的产量一直比较低。因此我们看到,即使钢厂处于复产周期,螺纹钢产量恢复也比较慢。目前长流程钢厂没有太多利润,废钢相对于铁矿石也没有性价比,产量回升还是受到约束,供给压力不会太大。即使铁水产量升到240万吨以上,螺纹钢的周度产量预计也在260万吨以下。
需求相对平稳
4月房地产新开工、施工面积增速持续转好,新开工面积单月同比降幅收窄至14.02%,施工面积超预期,单月同比增加19.44%。伴随着政策的不断加码,接下来地产用钢需求的下滑速度有望继续收窄。从基建端来看,一季度专项债发行缓慢抑制了部分钢材需求,但今年专项债的额度是高于去年的,同时有特别国债和超长期国债的支持,接下来基建端用钢的需求改善预期很强。目前,从高频数据来看,需求同比减量在收窄,预计5月底前螺纹钢表观需求有望保持在270万吨以上,6月底前能在250万吨以上。
库存压力不大
经过持续的去库,螺纹钢的库存已经下降到826万吨,处于近5年最低水平。4月螺纹钢基本能保证60万吨以上的去库速度,5月去库速度在40万吨附近,从季节性来看,都是比较快的。在低产量背景下,6月下旬前螺纹钢有望延续去库,库存低点有望在700万吨附近,基本与去年持平。
从基本面来看,螺纹钢在低产量下有望延续去库,库存压力不大,对价格支撑较强。同时宏观环境偏暖,海外制造业复苏带动钢材出口好转,国内政策不断发力,在强预期的背景下螺纹钢有望保持震荡偏强的走势。风险点:复产过快导致库存增加。(作者单位:东吴期货)
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