上周，螺纹钢期货呈振荡攀升之势，并接近第一阻力位(4750元/吨)。最终，主力合约RB1105周五收于4728元/吨，涨了31元(周度上涨了78点)，持仓为72万手。

现货价格的重新走强、期现倒挂，以及成本抬高是螺纹钢期货继续上涨的主要动力；尽管我们设想的冬季淡季尚未影响盘面，但对于涨势仍需保持谨慎的态度。

从现货情况看，市场报价在周初有些疲弱，而周末时再度回暖。截止3日，上海20mmHRB400螺纹钢报价4820元/吨，较前周上涨20元；北京涨跌不变，为4740元/吨。如今，上海的报价仍远高于期货，如果下周现货继续上涨，那么，期价还将跟随，但在前期高位(4906元/吨)将遭遇强力抛盘。

然而，库存的变化却让我们感到一丝凉意，因为螺纹钢库存历经长时间的下降后首现小幅增加。当周，全国主要城市螺纹钢库存量为421.45万吨，较前周略增0.20万吨。这或许是库存逆转的信号，因冬季淡季来临采购面临减少。另外，限电减产效应渐消，产量存在恢复的可能。近日，发改委官员表态：“十一五”减排目标提前完成。这是否会引发钢铁行业产量的强烈反弹呢？可密切关注库存及现货情况。

据西本新干线交易平台数据显示：11月螺纹钢需求比10月上升了27.05%。不过，这样强劲的数据是否会在12月和1月持续吗？应当不会，因为寒冬终将来临。

就目前看，支撑期价的因素有：1、现货回暖，且高于期价；2、焦炭和铁矿石价格稳步走高，抬高了螺纹钢生产成本。但是，到春节前这段时期，隐而未现的利空有两个：1、冬季淡季及产量恢复；2、政府宏观调控，或在本月中旬加息等。

对于明年春季行情，我们充满乐观预期，上半年钢价必定上破5000元/吨。可见，冬季钢价若是出现预期中的回落，那么，这将为未来的上涨打下坚实的基础。