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于2005年10月20日

回顾

    国庆过后，上海市场螺纹行情在卷板、中板走弱的带动下，呈现出加速下跌之势，短短的一周时间，市场价格就由国庆前的3000元/吨左右，跌至了2850元/吨左右，这也验证了我们之前的十月份上海螺纹行情分析报告中所阐述的价位，10月份已经开始进入下旬，11月份即将来临，展望11月份上海市场螺纹行情，市场将何去何从？我们通过分析，认为10月下旬到11月上旬，上海螺纹将会出现一定的反弹，反弹高度在3050-3100元/吨左右，随后，市场在新增资源的影响下，会再次选择下跌，继续新的探底过程。为什么这么说呢？

一、螺纹生产企业现状

    据最新反馈的信息显示，受钢坯、生铁、螺纹钢等市场价格明显低于生产成本影响，唐山地区200立方米以下转炉已经基本停产，目前唐山、辽阳地区均出现了一定数量的螺纹生产厂停产、检修，这在一定程度上，会缓解当前的螺纹市场供应，我们在以前就阐述过国内的螺纹市场，如果唐山、辽阳等地出现一定数量的二类企业停产，螺纹的市场供求平衡马上就会恢复，随着目前市场螺纹库存的消化，市场会逐步恢复信心，在看到唐山、辽阳等地出现一定数量的二类螺纹生产企业停产时，我们同时也看到国内的一些一类钢厂也出现了停产、限产，如山东的青钢、莱钢等等，在目前的市场价格下，相信，即使在生产的企业，也不会开足马力生产，因此，如果这种状态维持着，市场的供求矛盾就会出现缓解，在一定时间内，市场会出现新的信心，直到能够吸引停产、限产的钢厂恢复产能，市场才会进入一个新的下跌。正是依据这种思维，结合我们在10月份上海螺纹行情分析报告中阐述的螺纹生产成本和上海相应3050元/吨的价格，我们分析在上海市场大螺纹价格再次达到3050-3100元/吨左右时，市场将会出现新的产能释放，在这种情况下，市场才会出现新的下跌动能，如果没有新的产能释放，以目前的钢厂生产状况，市场资源将会逐渐被消化，市场库存会越来越少，市场信心也会逐渐增强，伴随着市场信心的恢复，市场价格也会出现上涨，直到能够吸引新的产能，市场随之再次出现新的供大于求，资源过剩现象，市场出现新的下跌。下表是近期国内螺纹生产成本比较。

我国钢材的可变成本分析(2005.10)

三、海运费上涨影响

    上表是我们统计的巴西、澳洲到北仑、宝山的海运费。
    通过比较我们发现，至今年6月份以来，国际市场海运费价格出现了大幅上涨，其中巴西图巴朗－北仑、宝山的海运费由6月中旬的18.665美元涨到了目前的32.977，上涨了14.312美元，涨幅达77%左右，澳西-北仑、宝山的海运费也由6月中旬的7.911美元涨到了13.38美元，上涨了5.469美元，涨幅达69%，在我们的进口协议矿价格组成中，海运费占很大的比例，在今年2月份的时候，国际铁矿粉价格上涨71.5%，只是原矿价格出现了71.5%的上涨，并不包括海运费，在今年4-6月份的国内钢材价格下跌过程中，我们也注意到国际海运费当时也是在下跌，而现在，在国际原矿价格没有变化的情况下，海运费价格出现了这么大幅度的上涨，无疑加大了国内钢铁企业的成本压力，所以，我们在近期看到国内钢材价格出现大幅下跌时，国内的铁矿粉价格也只是出现了40元/吨的小幅下跌，东北地区由原来的600元/吨，下跌到560元/吨，唐山地区由之前的740元/吨，下跌到目前的700元/吨，并没有随钢材价格出现大幅下跌，当前国际市场海运费价格的大幅上涨，提高了国内进口铁矿粉采购成本，封杀了螺纹钢生产成本的下跌空间，在市场供求矛盾出现缓解的情况下，国际海运费的大幅上涨，将会对螺纹价格的反弹提供有利支撑，因为，产能的恢复和扩大，需要成本的支持。基于这点，并结合之前的成本分析，我们认为目前螺纹价格由于受到成本的影响，已有反弹要求。

四、钢协会议影响
    中国钢铁工业协会关于10月21日召开稳定国内钢材市场座谈会的紧急通知，考虑到本次会议参加的钢厂，对本次会议存在着一定的价格反弹预期，目前钢协会长谢企华，同时也是宝钢集团的董事长，基于双重领导，在本次会议上，如果由宝钢率先发起限产号召，以宝钢的影响，在当前国内钢铁企业普遍感到压力的情况下，在行业里会产生效果，这也可能是很多人对本次会议的限产、出口预期高出以前钢协会议的所在之处，与此同时，我们也注意到宝钢钢贸最新的销售政策，在30天之内允许用户退货，或许，钢协的会议值得一些期待，如果结合以前年度里的这方面措施，至少也会出台一些有关限产的文件。

    就当前市场而言，可能很多人担心市场成交问题，实际上，从今年初到现在，市场的真正有效需求始终也没有出现过火爆，大家可能记忆犹新，在今年3月份，国内钢材价格因为国际铁矿粉大涨71.5%而大涨时，当时的市场直接用户需求也很平淡，而且，当时的市场库存量还很大，即便在这种情况下，市场在铁矿粉上涨71.5%的概念影响下，也出现了一波幅度比较大的上涨，这说明，市场价格的上涨，并不局限在市场直接用户的需求够不够火爆，而在于市场有没有题材，能不能刺激更多的人参与，如果市场有题材，市场的参与者就会有信心，就会吸引更多的资金介入这个市场，这个市场的价格就会被激活。市场买涨不买跌，当前市场在经历了两个月左右的下跌后，已经积聚了一定的集中采购动能，如果市场在短期内给更多人有一定的反弹高度预期，将会刺激一些流通商的介入，同时，也会刺激终端用户的集中采购，这些因素，对市场反弹都是有利的。

五、上海螺纹暂时会不会到2700元/吨？

    在钢协召开会议之前，市场存在着一种预期，上海螺纹将会探2700元/吨的底价。如果从之前的成本分析看，2700元/吨的价格是到不了的，但，为什么又会有探2700元/吨的所谓底部价格呢？从某种意义上说，2700元/吨 的价格，只能代表着市场人士的一种预期，就像很多人在市场价格3100元的/吨的时候，会看到下跌3000元/吨，而到了3000元/吨，又看到2900元/吨一样，都只是一种预期，从之前市场的弱势表现看，2700元/吨也不是说不会到，虽然说从成本角度看，不会到，但市场在出现恐慌性下跌时，一些单位在资金链出现问题的时候，市场什么现象都会出现，现在，只能这样认为，市场本来应该出现的螺纹恐慌性下跌，由于半路上出现了钢协的稳定市场会议，可能就不会发生，2700元/吨应该属于市场短期内的严重超跌，既然没有了严重超跌，2800元/吨的价格，也可能就成了本轮下跌的底部，市场在经历了连续几天的2800元/吨左右徘徊后，始终没有有效跌破2800元/吨，在一定程度上也说明了当前市场的下跌动能不足，如果让市场出现更大幅度的下跌，需要一定的“空中加油”，让市场去制造一定的价格反弹泡沫，在这几年的螺纹市场中，始终演绎着：市场价格上涨制造泡沫，然后产生“孽债“，制造下跌动能；市场下跌透支，然后增加反弹动力，市场价格上涨。实际上，2700，2800，2900元/吨，都只是个数字，当前市场价格在这个水平的时候，钢厂的产能释放都受到了一定的限制，这个价格，钢厂也不会去考虑满负荷生产，可能在之前市场3200元/吨价格时，很多人可能感觉到3000元/吨的价格就已经很低了，现在，我们也不能因为市场到了2800元/吨，就满头脑都看跌，思维也需要与时俱进，随环境变化而调整。

六、总结

    考虑到目前中国钢铁企业存在的问题，目前的产能过剩引起的价格恶性竞争，并不能靠钢协的一个会议，从根本上解决，未来的路还很任重道远，但就11月份的行情预期而言，我们必须要正视钢协会议的可能影响，哪怕是泡沫，也要面对，10月21日钢协的会议可能是个导火索，由此，拉开市场反弹序幕，而近一段时间国际海运费价格的大幅上涨，则是对当前螺纹价格反弹的成本支撑，在市场跌价的时候，大家不会关注这些信息，在市场反弹的时候，要注意这些信息的“发酵“，从某种意义上看，相当于又是一个”71.5%“地概念，在上游生产企业限产、检修，下游集中采购等多方面因素共同作用下，市场库存会逐渐得到消化，市场将有望走出一波反弹行情，反弹的高度在3050-3100元/吨左右，随着市场反弹的高度出现，市场会出现新的产能，同时，考虑到季节的影响，上海螺纹市场在11月下旬，在没有其它利多支持下，将会再次选择下跌，走上继续探底的征途。[文]猫头鹰