本期观点：信心尚可 震荡趋强

时间：2025-9-15—2025-9-19

预警色标：红色

●市场回顾：期螺合约跌宕起伏，各地报价窄幅整理；

●成本分析：焦炭首轮提降落地，进口矿价震荡见涨；

●供需分析：高炉开工环比上升，铁水产量小幅增量；

●宏观分析：鼓励盘活闲置土地，国债买卖预期升温。

●综合观点：本周初至周四，期螺合约偏弱震荡，终端采购有意放缓，市场交易相对疲软，各地报价小幅松动。临近周五，期螺盘面止跌拉升，市场情绪回暖，低价资源向高位靠拢。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率60.17%，周环比减少0.87%；高炉开工率83.83%，周环比增加3.43%。在需求端，本周工地资金到位率收缩，环比减少0.16%，制造业景气水平略有回升。综合来看，本周迎来“白露”节气，早晚气温相对凉爽，白天全国大部依旧高温，局部地区台风暴雨，终端表需仍处低位，螺纹资源连续九周增库，创逾四个月来新高，令建筑钢市承压运行。同时，建筑钢企难有盈利，钢筋产量环比下降，主动减产打折供应，九月中旬，沙永中钢企螺纹折扣量仅1-4.5折。基于，宏观政策处于真空期，期螺盘面跌宕起伏，供需双弱格局未变，但高温威力逐步趋弱，国庆长假越发临近，市场预期有所增强等，鉴于此，我们对下周市场行情偏乐观评价——红色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3400-3500元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情震荡整理，截至9月12日，西本指数报在3420，周环比持平。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格窄幅震荡，周环比持平。终端用户按需采购，市场交易疲软，库存小幅累库，但商家现货库存依然不大，多数商家并不着急低价抛货，少数商家暗降走量，主流报价弱稳松动，临近周末，盘面再度拉涨，部分终端下单补货，市场低价资源向高位靠拢。库存方面：上海螺纹主要库存37.86万吨，较上周增加2.85万吨。基于，资源小幅累库，周边钢企挺价等，预计，下周上海建材行情震荡趋强运行。

杭州市场：本周杭州建材价格相对持平，周初至周四，期螺合约弱势震荡，终端采购有意放缓，现货交投疲软，主流报价稳中略有松动。临近周五，期螺盘面反转拉升，终端采购积极，现货交易略好，主流报价止跌探涨。库存方面：杭州螺纹主要库存91.51万吨，较上周增加7.48万吨。考虑，库存增加压力上升，对旺季需求抱有期待，预计，下周杭州建材行情震荡略强调整。

北京市场：本周北京建材价格震荡整理，上半周，终端需求较差，资源陆续到货，库存继续累库，期货盘面震荡下挫，市场报价小幅下跌；下半周，盘面震荡调整，临近周末再度拉升，市场信心增强，现货报价止跌回升。库存方面：北京螺纹主要库存53万吨，较上周增加3万吨。考虑，库存压力渐增，市场操作谨慎，预计，下周北京建材行情震荡整理为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料表现分歧，其中，进口矿价震荡见涨，钢坯行情横盘整理，国产矿稳中略涨，焦炭首轮提降落地，废钢价格小幅上涨，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格稳中微调，截止发稿，唐山普方坯含税价报2990元/吨，周环比持平。库存方面，唐山主要仓储库存108.5万吨，较上周降低6.35万吨。近日，前期环保限产的轧材企业陆续复产，对坯料需求尚可，低价资源成交略好，主要仓储库存止增反降。另外，黑色盘面频繁震荡，现货报价稳中略调。考虑，下游成材弱势整理，库存资源小幅下降，坯料厂商操作谨慎，预计，下周国内钢坯行情震荡整理为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场偏弱运行，前期停产煤矿基本恢复生产，供应量持续回升，同时，下游焦炭首轮提降落地，市场情绪进一步转弱，钢焦采购谨慎，煤矿出货放缓，库存继续累库，焦煤价格承压下跌20-50元/吨。考虑，下游按需采购，市场看降预期仍在，预计，下周国内焦煤市场延续偏弱运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场偏弱运行，首轮提降50-55元/吨基本落实。前期管控焦企基本复产，随着原料煤价格继续回落，焦企利润尚可，生产积极性较好，供应量持续回升。钢厂受钢价回落，利润大幅下降，刚需有所回落，且厂内焦炭库存基本补至中位，仍有进一步打压原料的预期。考虑，焦炭供需面渐宽松，成本支撑继续走弱，预计，下周国内焦炭行情偏弱下跌运行。

废钢市场：本周国内废钢市场整体偏强，涨幅0-30元/吨。前期受限钢厂陆续复产，废钢需求有所回升，且市场流通废钢资源偏紧，钢厂拉涨吸货较为普遍。其中，华东地区主导钢厂持稳，周边钢厂拉涨30-60元/吨；华北地区废钢价格止跌回涨，累计涨幅20-40元/吨；其它华南、西南、华中等区域有10-20元/吨涨幅。考虑，钢厂盈利水平下降，部分电炉亏损停产，预计，下周国内废钢行情震荡盘整为主。

铁矿市场：本周进口矿行情震荡见涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价793元/吨，周环比上涨10元/吨；港口方面，主要港口矿石库存13851万吨，环比增加24万吨。前期环保停产的矿山陆续复产，但供应量偏紧，矿山库存压力轻，价格较为坚挺；钢厂对进口矿以刚需补库为主，询盘较为谨慎，对有超特粉、混合粉、PB粉等比较青睐。预计，下周进口矿行情震荡趋强运行。

三、供给和需求分析

本周全国大部继续高温，华南、华中、西南等地暴雨持续，户外施工难以顺利开展，同时，工地资金到位率环比下降，终端采购需求放缓，整体表观需求处于低位。据钢小二跟踪数据显示，本周采样全国工程需求量为24.6万吨，周环比下降18%。

   四、宏观信息

1、鼓励市场化方式盘活存量闲置土地

9月11日自然资源部表示，将指导要素市场化配置综合改革试点地区结合本地区的实际工作，积极探索、稳步推进，促进土地要素有序流动与节约高效配置。推动城镇低效用地腾退和主动退出，推进国有企事业单位存量土地的盘活利用，鼓励采取市场化方式来盘活存量闲置土地，进一步提高土地节约、集约利用水平。

2、8月中国出口钢材951万吨 

海关数据显示，2025年8月中国出口钢材951.0万吨，较上月减少32.6万吨，环比下降3.3%；1-8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增长10.0%。8月中国进口钢材50.0万吨，较上月增加4.8万吨，环比增长10.6%；1-8月累计进口钢材397.7万吨，同比下降14.1%。8月进口铁矿砂及其精矿10522.5万吨，较上月增加60.2万吨，环比增长0.6%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿80161.8万吨，同比下降1.6%。

3、8月我国挖掘机开工率为54.8%

近日，中机械协会发布最新数据。8月，我国工程机械主要产品月平均工作时长为78.4小时，同比下降9.45%，环比下降2.92%。其中，挖掘机当月平均工作时长63.3小时。8月，我国工程机械主要产品月开工率为55.1%，同比下降6.83个百分点，环比下降1.14个百分点。其中，挖掘机当月开工率54.8%。

4、海关总署：前8个月对东盟、欧盟进出口增长

海关统计，2025年前8个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为4.93万亿元，增长9.7%，占我外贸总值的16.7%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为3.88万亿元，增长4.3%，占我外贸总值的13.1%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为2.73万亿元，下降13.5%，占我外贸总值的9.2%。

五、综合观点

本周初至周四，期螺合约偏弱震荡，终端采购有意放缓，市场交易相对疲软，各地报价小幅松动。临近周五，期螺盘面止跌拉升，市场情绪回暖，低价资源向高位靠拢。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率60.17%，周环比减少0.87%；高炉开工率83.83%，周环比增加3.43%。在需求端，本周工地资金到位率收缩，环比减少0.16%，制造业景气水平略有回升。综合来看，本周迎来“白露”节气，早晚气温相对凉爽，白天全国大部依旧高温，局部地区台风暴雨，终端表需仍处低位，螺纹资源连续九周增库，创逾四个月来新高，令建筑钢市承压运行。同时，建筑钢企难有盈利，钢筋产量环比下降，主动减产打折供应，九月中旬，沙永中钢企螺纹折扣量仅1-4.5折。基于，宏观政策处于真空期，期螺盘面跌宕起伏，供需双弱格局未变，但高温威力逐步趋弱，国庆长假越发临近，市场预期有所增强等，鉴于此，我们对下周市场行情偏乐观评价——红色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3400-3500元区间运行。