本期观点：情绪降温 涨后整理

时间：2025-7-28—2025-8-1

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约大幅攀升，各地报价大幅上涨；

●成本分析：焦炭三轮提涨开启，进口矿价小幅推高；

●供需分析：高炉开工环比持平，铁水产量略有减量；

●宏观分析：钢企强化自律控产，雅江水电正式开工。

●综合观点：本周受政策利好信息，以及原料端价格持续上涨，黑色期货盘面大幅拉升，钢市投机需求增加，终端用户适量备货，市场情绪提振，各地钢价累计大幅抬高。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率63.64%，周环比增加3.47%；高炉开工率83.46%，周环比持平。在需求端，房地产表现环比略增，基建重点投资加码，制造业生产维持韧性。总体来看，本周“三伏天”大幕开启，全国大部持续高温模式，户外施工进度放缓。然而，多部委相继发声“反内卷”竞争，西北钢企加强行业自律，焦煤供应偏紧报价推涨等情况下，黑色期货品种深受关注，盘面资金纷至沓来。期货大幅拉升提振现货情绪，以及各地钢企涨价助涨，现货报价整体大幅冲高，目前，螺纹钢报价创4个月来新高水平。考虑，部分商家止盈套现，淡季需求基本面未变，市场情绪有所缓和，同时，关注月底中央政治局会议，以及中美经贸第三次会谈等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3600-3700元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情大幅冲高，截至7月25日，西本指数报在3660，周环比上涨160。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格大幅冲高，周环比涨幅170元/吨。上半周，政策释放利好信息，原料端价格持续上涨，期货盘面大幅拉升，投机商进场采购，市场情绪高亢，现货报价大幅推涨；下半周，期螺盘面一度回踩，部分商家暗降套现，现货报价涨幅放缓。库存方面：上海螺纹主要库存16.69万吨，较上周下降0.92万吨。基于，涨幅过快有人抛货，现货规格资源偏紧，预计，下周上海建材行情涨后整理为主。

杭州市场：本周杭州建材价格大幅拉涨，周环比上涨150元/吨。上半周，多数商家现货规格不全，在期货盘面大幅攀升影响下，市场报价不断调涨。下半周，现货商略有分歧，有的涨价惜售，有的降价兑现，现货报价涨势减缓。库存方面：杭州螺纹主要库存56.33万吨，较上周下降0.89万吨。基于，原料上涨提高成本，资源偏紧商家规格不全，预计，下周杭州市场建材行情涨后调整为主。

北京市场：本周北京建材价格大幅上涨，周环比涨幅170元/吨。上半周，反内卷预期升温，黑色期货大幅拉升，市场期现交易活跃，现货价格大幅上涨120-130元/吨。周四之后，市场交易放缓，现货价格涨势趋缓，小幅上涨20-40元/吨。库存方面，北京螺纹主要库存39万吨，较上周增加2.5万吨。考虑，近期涨幅过大，刚需未有起色，部分商家急于套现，预计，下周北京建材行情震荡调整为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料延续偏强，其中，进口矿价小幅上涨，钢坯行情大幅冲高，国产矿偏强上涨，焦炭第三轮提涨开启，废钢价格整体抬高，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅冲高，截止发稿，唐山普方坯含税价报3120元/吨，周环比上涨120元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存80.67万吨，较上周增加2.25万吨。上半周，受黑色系盘面走强，原料端成本价格上涨，以及市场交投好转，坯料厂商报价不断抬高；下半周，期货盘面涨幅放缓，坯料中间商高位套现，市场报价高位整理。预计，原料上涨成本支撑，部分商家暗降套现，预计，下周国内钢坯行情高位整理为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场涨势不减，累计涨幅50-100元/吨。焦煤整体供应恢复缓慢，随着焦炭第二轮提涨，宏观利好提振情绪，市场看涨依然浓厚，下游焦企积极拉运，煤矿销售总体顺畅，价格延续涨势，部分区域资源偏紧，单日涨幅较大。现主产地低硫主焦涨至1300-1400元/吨。考虑，近期涨势过猛，但煤矿去库较好，价格仍有支撑，预计，下周国内焦煤市场震荡偏强为主。

焦炭市场：本周国内焦炭第二轮提涨50-55元/吨基本落实，第三轮提涨紧跟开启。近日黑色系盘面大幅拉涨，产地炼焦煤价格继续追涨，焦企即时成本大幅抬升，影响焦企利润空间不断被压缩，亏损面持续扩大，焦企开工下移，产量继续呈现下降状态。下游钢企盈利能力大幅提升，刚需维持偏强，当前焦企场内多有排队装车现象，部分钢厂催货现象增多。考虑，焦炭供需结构收紧，原料煤上涨成本压力增加，预计，下周国内焦炭行情偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢整体上涨为主，涨幅20-80元/吨。受国内钢价继续上涨，钢厂盈利水平上升，生产积极性提升，继续拉涨吸废为主。其中，华东地区主导钢厂暂稳，周边废钢价格上涨20-50元/吨；华北废钢市场累计上涨30-50元/吨；其他华南、华中、东北等区域涨幅更加明显，累计上涨50-80元/吨。考虑，下游处于需求淡季，市场操作谨慎，预计，下周国内废钢行情震荡盘整为主。

铁矿市场：本周进口矿行情小幅上涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价786元/吨，周环比上涨11元/吨；港口方面，主要港口矿石库存1379万吨，环比增加5万吨。国内多数矿山正常生产，厂库压力相对较小，报价呈现震荡偏强态势。进口矿受下游成品材上涨，以及盘面走强影响，进口矿报价偏强调整。多数钢企按需采购，且刚需保持韧性。基于，高炉开工率维持高位，部分矿商操作谨慎，预计，下周进口矿行情震荡调整为主。

三、供给和需求分析

本周入伏，全国大部高温持续，局部地区强降雨，终端需求总体低迷。然期货盘面大幅拉升，提振市场情绪，部分终端加强备货，投机需求相应增加。周四过后，期货盘面多空博弈，采购需求有所放缓。钢小二跟踪数据显示，本周采样全国工程需求量为26万吨，周环比下降2.2%。

宏观信息

1、雅鲁藏布江下游水电工程正式开工

7月19日国务院总理李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式，并宣布工程正式开工。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。

2、上半年全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个

住建部数据显示，2025年，全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。根据各地统计上报数据，1—6月份，全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个。分地区看，河北、辽宁、重庆、黑龙江、上海、福建等6个地区开工率超过80%。

3、6月全国重点企业钢铁产量同比下降

2025年6月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6849万吨、同比下降5.2%，日产228.31万吨、环比下降1.6%；生产钢材7192万吨、同比下降0.9%，日产239.74万吨、环比增长1.6%。

4、上半年我国完成水利建设投资5329亿元

从水利部获悉，今年上半年，全国完成水利建设投资5329亿元，实施各类水利项目3.44万个，新开工水利项目1.88万个。其中，新开工黄河干流青海段治理、漳卫新河治理等14项重大水利工程。

5、一年期、五年期LPR均维持不变

7月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年7月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与前值保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

五、综合观点

本周受政策利好信息，以及原料端价格持续上涨，黑色期货盘面大幅拉升，钢市投机需求增加，终端用户适量备货，市场情绪提振，各地钢价累计大幅抬高。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率63.64%，周环比增加3.47%；高炉开工率83.46%，周环比持平。在需求端，房地产表现环比略增，基建重点投资加码，制造业生产维持韧性。总体来看，本周“三伏天”大幕开启，全国大部持续高温模式，户外施工进度放缓。然而，多部委相继发声“反内卷”竞争，西北钢企加强行业自律，焦煤供应偏紧报价推涨等情况下，黑色期货品种深受关注，盘面资金纷至沓来。期货大幅拉升提振现货情绪，以及各地钢企涨价助涨，现货报价整体大幅冲高，目前，螺纹钢报价创4个月来新高水平。考虑，部分商家止盈套现，淡季需求基本面未变，市场情绪有所缓和，同时，关注月底中央政治局会议，以及中美经贸第三次会谈等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3600-3700元区间运行。