本期观点：需求清淡 窄幅震荡

时间：2025-7-21—2025-7-25

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约先抑后扬，各地报价先稳后涨；

●成本分析：焦炭首轮提涨落地，进口矿价小幅走高；

●供需分析：高炉开工止降上升，铁水产量小幅增量；

●宏观分析：房产投资同比下降，中央定调城市更新。

●综合观点：上半周，高温炎热需求平淡，期螺盘面偏弱震荡，各地报价要么平稳要么松动。下半周，受原料端价格上涨，期货盘面率先拉升，各地钢厂纷纷调高政策，市场情绪提振，各地报价小幅探涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率60.17%，周环比增加0.43%；高炉开工率83.46%，周环比增加0.31%。在需求端，上半年房产投资同比降幅扩大，钢材出口订单已现缩减，家电、汽车等排产略有下滑。综合来看，全国大部持续高温，局部高温可达40℃，电煤需求稳中有增，导致炼焦煤供应吃紧，焦煤报价节节攀高，焦炭成本不断推高情况下，焦企首轮提涨基本落地，以及铁矿62%远期指数升至二个月来高位，可见，原料端价格走强，带动下半周期货盘面拉升，钢厂再度积极挺价助涨，各地现货商报价小幅跟涨。考虑，钢厂盈利面扩大，高炉开工率周环比增加，后期供应将有所增量，而当前钢筋表需回落明显，房地产数据持续不佳，市场操作整体谨慎，少数商家暗降出货，但原料上涨成本支撑，以及现货库存偏低等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3450-3550元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情先跌后涨，截至7月18日，西本指数报在3500，周环比价格持平。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格先跌后涨，周环比价格持平。上半周，需求淡季出货困难，期货盘面弱势调整，部分商家低价走货，现货报价小幅松动。下半周，宏观政策偏暖，原料价格上涨，期货盘面走强，钢厂纷纷助涨，现货报价小幅回涨。库存方面：上海螺纹主要库存17.61万吨，较上周增加1.09万吨。基于，现货库存偏低，但市场操作谨慎，预计，下周上海建材行情窄幅震荡调整运行。

杭州市场：本周杭州建材价格小幅上涨，周环比上涨30元/吨。上半周，高温闷热需求平淡，终端用户按需采购，期货盘面震荡偏弱，主流报价弱稳整理。下半周，原料端价格上涨，期货盘面强势走高，市场信心上涨，钢市报价小幅抬高。库存方面：杭州螺纹主要库存57.22万吨，较上周增加2.23万吨。基于，原料上涨成本增加，周边钢企政策上调等，预计，下周杭州市场建材价格震荡整理为主。

北京市场：本周北京建材价格偏强运行，周环比上涨40元/吨。上半周，市场成交平淡，不过大规格螺纹之间极差缩小至10-30元/吨。周四之后，期货盘面走强，成交稍显活跃，市场报价小幅上涨。库存方面，北京螺纹主要库存37万吨，较上周增加2.5万吨。考虑，钢厂利润尚可，供应暂难减量，刚需依旧低位，预计，下周北京建材行情震荡盘整为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料偏强运行，其中，进口矿价小幅上涨，钢坯行情先稳后涨，国产矿小幅见涨，焦炭首轮提涨落地，废钢价格震荡偏强，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格先稳后涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3000元/吨，周环比上涨40元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存78.42万吨，较上周增加5.19万吨。上半周，坯料成交平淡，调坯企业按需采购，主要仓储连续四周小幅升库。下半周，受期货盘面走强，市场信心增强，坯料厂商报价上涨。预计，原料成本上涨，对价格存有支撑，但需求下滑库存增加等，预计，下周国内钢坯行情震荡调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤价格加速上涨，累计涨幅50-120元/吨。近期煤矿供应恢复偏慢，下游焦企仍多积极补库，但普遍反馈增库吃力，甚至有被动掉库现象。煤矿库存去化较快，矿方心态较好，随着焦炭首轮提涨成功，焦煤多数品种继续提涨，主产低硫主焦本周大涨100-120元/吨。考虑，焦煤短期供应偏紧，但近期涨幅过快，预计，下周国内焦煤市场涨势趋缓，部分补涨为主。

焦炭市场：本周国内焦炭首轮提涨50-55元/吨基本落实，近期炼焦煤疯涨导致入炉煤成本大幅抬升，焦企亏损加剧，产生一定惜售情绪，供应边际相对减量。同时，期货大幅升水，期现贸易商积极分流货源，影响部分钢厂到货被动下降。考虑，当前焦炭供需趋于紧张，成本大幅提升，焦企提涨意愿强烈，预计，下周国内焦炭市场偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场震荡偏强，涨幅10-30元/吨。受成品材价格上涨，废钢市场看涨情绪提升，其中，华东地区主导钢厂补涨50元/吨，带动周边废钢上涨10-30元/吨；华北地区废钢稳中偏弱，部分钢厂收废回调10-30元/吨；华南、华中、东北等区域涨幅有限，基本在10-30元/吨。考虑，高炉刚需下滑，电炉依旧亏损，钢厂补库积极性不高，预计，下周国内废钢行情盘整为主。

铁矿市场：本周进口矿行情小幅上涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价766元/吨，周环比上涨26元/吨；港口方面，主要港口矿石库存13787万吨，环比增加19万吨。随着下游成品材价格上涨，本周高炉开工率环比增加，原料刚需保持韧性，叠加期货盘面表现强势，部分钢企增加采购，市场信心增强，铁矿价格顺势见涨。考虑，成品材处于需求淡季，涨价后钢企采购谨慎等，预计，下周进口矿行情窄幅震荡整理为主。

三、供给和需求分析

全国大部高温酷暑，终端户外施工受限，以及房地产到位资金下滑，现货交易表现疲软，终端用户按需采购。周四过后，期螺盘面大幅拉升，市场情绪升温，投机需求有所增加，市场成交稍显好转。钢小二跟踪数据显示，本周采样全国工程需求量为28万吨，周环比下降14%。

宏观信息

1、2025上半年GDP同比增长5.3%

初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。其中，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值 390314亿元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。

2、上半年房地产开发投资同比下降11.2%

国家统计局数据，上半年，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%；其中，住宅投资35770亿元，下降10.4%。1—6月份，新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。

3、6月中国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%

国家统计局数据显示：2025年6月中国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%；钢材产量12784万吨，同比增长1.8%。1-6月，中国粗钢产量51483万吨，同比下降3.0%；钢材产量73438万吨，同比增长4.6%。

4、6月出口钢材967.8万吨，环比下降90万吨

海关数据，6月中国出口钢材967.8万吨，较上月减少90.0万吨，环比下降8.5%；1-6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%。进口钢材47.0万吨，较上月减少1.1万吨，环比下降2.3%；1-6月累计进口钢材302.3万吨，同比下降16.4%。

5、上半年全国铁路完成固定资产投资3559亿元

据中国铁路，今年上半年，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%，累计投产新线301公里，现代化铁路基础设施体系加快构建。

五、综合观点

上半周，高温炎热需求平淡，期螺盘面偏弱震荡，各地报价要么平稳要么松动。下半周，受原料端价格上涨，期货盘面率先拉升，各地钢厂纷纷调高政策，市场情绪提振，各地报价小幅探涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率60.17%，周环比增加0.43%；高炉开工率83.46%，周环比增加0.31%。在需求端，上半年房产投资同比降幅扩大，钢材出口订单已现缩减，家电、汽车等排产略有下滑。综合来看，全国大部持续高温，局部高温可达40℃，电煤需求稳中有增，导致炼焦煤供应吃紧，焦煤报价节节攀高，焦炭成本不断推高情况下，焦企首轮提涨基本落地，以及铁矿62%远期指数升至二个月来高位，可见，原料端价格走强，带动下半周期货盘面拉升，钢厂再度积极挺价助涨，各地现货商报价小幅跟涨。考虑，现钢厂盈利面扩大，高炉开工率周环比增加，后期供应将有所增量，而当前钢筋表需回落明显，房地产数据持续不佳，市场操作整体谨慎，少数商家暗降出货，但原料上涨成本支撑，以及现货库存偏低等，鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3450-3550元区间运行。