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货币供应不减，利率难成有效货币政策工具

2006年09月04日09:53   来源：西本资讯
摘要：

    专业人士曾指出，在货币供应量增速不能得到有效控制的情况下，利率难以成为有效的货币政策工具，目前的经济形势正验证这一判断。

    央行两次对贷款基准利率分别上调0.27%。但银行并不像央行一样迈进。据央行今年发布的货币政策报告，二季度贷款利率下浮范围的企业比上季度上升了1.71%，而且贷款利率上浮范围开始缩小，开始向1.5倍上浮范围以下集中。

    最近一次加息中，商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0.9倍扩大为0.85倍，这使整体贷款利率上升有限。而且加息的行业效果正在分化。对行业平均负债率52%的电力行业，由于业绩稳定，其长期贷款利率多数较基准利率打9折，即实际基准利率上调仅0.25个百分点。国泰君安分析师姚伟分析，“同时考虑上市公司中转债、固息企业债、短期融资券等负债方式，电力上市公司整体受到的负面影响幅度不大。”

    对一般性企业而言，由加息导致的财务费用增加，其幅度和增加的利润相比微乎其微。光大证券研究员赵志成表示，根据主要钢铁上市公司最新报告期的短期借款、一年内到期的长期负债和长期借款的余额进行测算，发现增加的财务费用使每股收益的减少额大部分不到1分钱。目前令企业焦虑的，还是行政性压缩下的投资下降。但8月可能重新回升的固定资产投资，将很快证明这场声势严厉的行政调控的作用只是暂时的。

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