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从周小川讲话看中国金融政策的“内核”

2006年09月29日12:01   来源：西本资讯
摘要：
    9月27日，周小川针对此前关于大量外汇储备将交由社保基金管理的市场传言表示，“外汇储备是央行负债支持的外汇占款，不同于财政资金，与投资社保的资金还是有差别的。”他说，外汇储备是国际收支最后平衡的结果，在央行的资产负债中是有特性的，不同于财政资金。鉴于目前外汇储备资金仅限于投资固定收益类产品，在人民币汇率升值的背景下，其收益可观性和投资积极性受到很大冲击。对此，周小川表示，这个问题的解决需要多项政策的综合配合，央行曾对此提出五剂“药方”－－扩大内需，提升消费能力；适当降低储蓄率；尽量扩大进口；扩大投资领域；继续在坚持自主性、渐进性和可控性的原则下，扩大汇率机制的灵活性和价格形成机制。他还强调，外汇失衡并不是单一政策能够解决的，需要多个政策的配合。在上述五方面措施中，“有人对汇率政策比较感兴趣，有人对利率政策感兴趣。但我个人的看法是，从根本的角度来看，我们应该关注储蓄。”周小川认为，目前国内对此还应该进行更深入的数据收集和研究，在储蓄方面推进改革。安邦分析师认为，周小川此次讲话透露出来的政策信息内涵丰富，不仅阐述了外汇资金在用途上与财政资金的区别，更重要的是指出了目前中国一切金融政策围绕的核心问题－－储蓄。而这一问题的解决，显然不是仅凭金融系统内部改革就能够实现的。这也可以从另外一方面认为，中国金融系统面临的最大潜在风险，是单一资金来源前提下的储蓄分流。如果未来中国不能在改善消费环境、监管环境和法治环境的基础上改善金融系统所处的外部环境，可以预期，一旦金融产品迅速增多，外资竞争烈度加大，储蓄分流对于目前中国金融系统的威胁将是极具破坏性的。
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