最近中国央行行长周小川指出，中国目前金融体系的发展环境已经较以前大有改观。周小川此话显然有所指，例如近年来以美国为首的西方发达国家一直向中国施加巨大的人民币升值压力，在最近美国新任财政部部长鲍尔森上任之后，情况出现了变化。鲍尔森已屡次清楚表明，不会强迫要求人民币升值达到一定的目标，他相信这将是一个长期的过程。

    值得注意的是，周小川在讲话中还表示，中国的金融体系已经比过去更加健康，能够承受更大的汇率波动。这带给市场的想像是，未来人民币汇率将会被允许有更大的波幅。而在人民币升值的趋势下，这意味着人民币升值的步伐将会加大。

    安邦分析师也认为，就目前国内外经济环境而言，中国都处在一个极佳的发展阶段，这为进一步的金融改革和人民币币值的调整，提供了良好的环境。现在的问题是，人民币升值的空间究竟有多大？

    法国巴黎银行中国总经济师陈兴动近日表示，预计人民币明年将升值3%－5%，2008年再升值5%，但到2009年会出现贬值的风险。陈兴动认为，美国经济明年会出现“硬着陆”，美元汇价会步入下跌周期，这将增加人民币的升值压力。巴黎银行预料，明年人民币兑一美元的平均汇价为7.62元，2008年升至7.26元，但2009年会回落至7.66的水平。

    陈兴动分析，人民币升值是不可改变的事实，但持续上升可能会出现泡沫化，若中国出口持续以高速上升，但国际市场需求却不能消化，剩余的供应又不能被中国自身市场吸收，将存在很大风险，所以人民币升值到某一水平，有必要重新调整。因此他认为，人民币现在已升值约5%，若未来两年再升值10%，升幅已算过量。

    不过在我们看来，即便中国在2009年出现人民币贬值的现象，也只能看成是一种阶段性、调整性的贬值。而从长期来看，只要国内外环境不出现重大的转折性变化，中国经济维持一个较高的增长水平，那么人民币还将处在一个长期的升值过程之中。

    从去年人民币汇率形成机制调整以来，人民币升值水平接近3%。今后这一升值水平也是各方都能接受的，因此可能性最大。如果以人民币平均每年升值3%的速度计算，2007年人民币对一美元的平均汇率水平将达到7.57元，2008年升至7.35元，2009年升至7.14元的水平，2010年升至6.93元，2011年升至6.73元，2012年升至6.53元，2013年升至6.34元，2014年升至6.15元，2015年升至5.97元的水平。从2007年到2015年的9年间，累计升幅将达到23%左右的水平。

    当然，在这一过程中，人民币升值幅度也会出现变化，不排除个别年份达到或超过5%，有些年份会低于3%的升幅。但整体来看，人民币升值的大趋势将没有疑问。

    需要说明的是，人民币兑美元历史上最软的时候，达到过1美元兑42000元人民币，此后人民币实行本币改革，汇率开始坚挺，直到70、80年代重新进行了大幅度的贬值。可以说人民币汇率的确定过程实际上相当复杂，与各个时期的历史政治因素和经济因素有着莫大的关系。总体上看，人民币的对外汇率在历史上除了50年代初期之外，就几乎从没有真实过，总是被扭曲。现在来看，人民币汇价实际上正逐步走向真实，因此可以认为，人民币目前的升值过程，是一种真实的回归。

    最终分析结论（Final analysis conclusion）：

    专业人士判断，人民币未来达到平均3%左右的年度升幅的可能性较大，在未来三到五年，人民币兑一美元可能突破7:1的水平；在未来五到十年的时间内，人民币可能会出现每年5%的升幅，兑美元汇率有可能达到6:1。这个过程可以被视为人民币向合理价值水平的回归。