自从去年中国央行副行长吴晓灵首次阐明“藏汇于民”的战略选择之后，中国加速资本项管制放松的行动就一波接一波。

    当时吴晓灵透露，央行将变“藏汇于国”为“藏汇于民”。她表示，首先需要继续调整“宽进严出”的外汇政策取向，解决外汇储备过快增长的政策源头；其次，要进一步扩展外汇资金运用方式，变“藏汇于国”为“藏汇于民”；第三，要有序可控地拓宽资本流出入渠道，稳妥推进对外投资，构建完整的“走出去”外汇管理促进体系。当初吴晓灵的这个表态集中体现了管理层的政策取向。

    随后中国央行加速放开管制的措施不断。首先就是放宽了企业对外投资的限制，企业自此之后，基本可以自由进行对外实业投资。

    其次，从2006年5月1日起，外管局对普通居民的购汇实行年度限额的“额度管理”，更是为人民币自由兑换创造了一个关键性的制度条件，即用于防范人民币自由兑换之后居民换汇失控的风险，这也是目前人民币自由兑换进程中可能出现的重大风险。央行还在2007年进一步放宽普通居民的购汇额度，目前的上限是5万美元，显示早前人们普遍担心放宽购汇限制后，可能出现大幅资金外流的冲击，并没有想像中大。

    第三，去年下半年，长达10多年之久的外汇保证金禁令正式开禁了，交通银行杭州分行日前已正式开始试行外汇保证金交易（称为“满金宝”业务），这是国内银行首次正式推出外汇保证金业务。此业务最大的特点便是可多空双向交易，并可利用5倍放大杠杆进行交易，其规则建立在保证金交易方式之上。也就是说，和传统“外汇宝”交易相比，“满金宝”交易利用杠杆投资原则，允许客户付出一定比例保证金进行数倍的外汇买卖活动。目前，交通银行杭州分行是唯一进行试点该业务的银行，试点运行成功后，外汇保证金交易将在交行全国各分行展开。由于外汇保证金网络交易近年来早已红红火火，但都处于非法地位。所以这次解禁意义重大。业内人士认为，外汇保证金的开禁体现了中国外汇管理的发展需要，体现了“藏汇于民”战略选择。

    第四，2007年，在中资银行去年QDII放行的基础上，管理层发现去年严格限制投资范围的银行QDII基本宣告失败。建设银行董事长郭树清也承认，QDII不是太成功。自此之后，央行决定放宽银行QDII的投资范围，这同样意味者重要的资本管制的放松。

    据最新的消息，除了上述一系列资本项管制的放松之外，国家外汇管理局局长胡晓炼表示，合格境内机构投资者（QDII）不太成功，与产品设计不无关系，中国政府将研究考虑允许居民个人海外直接投资，并可能允许企业在内地发行外币债券。胡晓炼表示，“有人说个人希望直接投资海外，而不要通过中介投资，我认为这个想法不错，我们将予以考虑。”显然，一旦此项政策成行，这意味着普通居民除了购汇额度的管制之外，在这一层面几乎已经实现了人民币自由兑换。虽然来自香港的消息表明，中国证监会似乎对于放开个人投资境外还持有保留意见，但在庞大的外汇储备管理压力之下，相信外管局和证监会达成共识，恐怕也只是时间问题。

    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    央行行长周小川曾表示，人民币可自由兑换的确切时间表不方便公布，但“2005年中国发布的第十一个五年规划的正式文件中把它写进去了，大家可以有一个想像的空间”。分析师相信，改外汇管理“宽进严出”为“宽进宽出”的措施正加速实施，企业应该开始为人民币自由兑换做好充分的准备。