自从改革开放以来的30年中，随着中国基础建设规模的快速扩张，中国银行业的信用也随之而扩张。这种情况，导致了银行信用一种典型的80/20分布，即80%的贷款集中在基础设施建设领域内的少数大型国有企业之上，而中小企业贷款市场则极不发达。

    不过随着中国经济的过快增长，中国越来越难以承受这种靠投资推动的经济增长模式所带来的压力，持续了3年之久的宏观调控，更让银行对于基建类别的贷款所遭遇的政策风险胆战心惊。包括监管部门也已经意识到了贷款集中度过高的风险，要求银行进行更多金融创新，以改变目前这种风险过于集中的风险状况。

    那么未来有一个什么样的领域，可能承载目前已经高达数以十万亿计算的银行信用的扩张呢？我们注意到，在中国目前已经高达近2万亿美元的贸易领域，可能就是未来承载银行信用快速膨胀的重要领域之一。

    自从2005年深发展银行推出“供应链金融”概念的产品服务之后，在短短两年不到的时间内，这一概念似乎席卷了国内银行界。

    自2005年7月深发展正式确定公司业务“面向中小企业”、“面向贸易融资”战略转型后，深发展贸易融资投放力度迅速加大。2005年全年，深发展累计投向供应链贸易融资的资金总额超过2500亿元，累计扶持超过1万家中小企业实现了业务成长。目前，深发展供应链金融业务保持了较好的资产质量，以货押业务为例，这项业务自开办以来，不良率维持在0.5%以内。

    2006年末，中国银行与苏格兰皇家银行就供应链融资展开合作，围绕这一业务的需求和前景，研讨了买方和供应商的驱动和准入、装船前/后融资模式、IT平台开发和客户支持模式等各项内容。

    工商银行则利用沃尔玛公司的优良信用，对其供货商提供从原材料采购、产品生产到销售的全过程融资支持。

    应该说，借用供应链中核心企业的信用来控制整个供应链融资的风险水平，是一种很不错的金融创新。但我们认为，在供应链金融发展过程中，国内银行与供应链核心企业衍生出来的一种金融共同体，及其可能给中国全社会和整体经济带来的影响，更值得关注。

    众所周知的是，目前在世界500强之中，绝大多数从事制造业的企业，都已经实现了向服务业的转型。而其中重要的转型方向，就是转向金融服务。这一趋势发展的结果是，这些跨国公司提供的金融服务，往往成为了自身超过50%以上的利润来源。例如在全球市场上，世界上最大的船运公司马士基和快递物流公司UPS，其第一位的利润来源都已经是物流金融服务。

    而中国的大型国企，在向自己的周边中小企业提供金融服务的道路上，可以说，几乎还未起步。现在要不就是凭着国内政策在竞争，要不就是凭着国内的低成本在竞争。而当国有银行参与其中，如果开始与国内大型国企在供应链金融上衍生成为一种金融共同体，这种竞争格局可能发生改变。大型国企将可能凭借国有银行的金融能力，与跨国公司在金融服务领域之内一较长短。而且，中国国有银行也有可能依托中国这一“世界制造工厂”的核心竞争力，使得供应链金融成为国有银行成功进军国际市场的一个重要通道，并为国有银行发展中小银行贷款、中间业务收入提供了一个相对较好的控制信用风险的途径。

    这种金融共同体的力量，恐怕还不止于此。由于大型国有企业和国有银行，其背后都是中国的国家信用作为支撑，再加上上述的种种好处，这很可能意味着供应链金融在未来不久，很可能迎来像基建领域一样的信用快速扩张阶段，这也是中国国家信用支撑的银行信用扩张的特色。

    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    我们认为，在供应链金融基础上可能衍生出来的，由国有银行与供应链核心企业（特别是大型国有企业）组成的金融共同体，由于国家信用的支撑，可能让中国在贸易领域进入一个信用极速扩张的阶段。