长假后的一周，股指吹了气似的上涨；有机构称，已经看不懂目前的行情了……

    本周是长假后的第一周，大盘始终表现出一股"疯牛"气势，两天内股指冲上了4000点，甚至每天交易都创出天量；连一些基金经理和资深券商都摇头，表示"已经越来越看不懂眼下的行情了"。

　　最近有传闻称，股市如此疯涨将面临着"崩盘"，此话一出引起恐慌一片；目前的行情到底应该怎么看？这真的是调整前的最后疯狂吗？

    本期嘉宾：和讯首席分析师文国庆；北京东方华尔金融咨询有限责任公司总裁、资深操盘手刘彦斌；民族证券资深分析师徐一钉；北京首证分析师乔海庆

    主持：本报记者　吴琳琳　樊大彧

    调整需要一个过程

　　记者：大盘跃上4000点后，恐慌情绪又一次被激发出来；不仅在中小股民中疯传"崩盘"一说，甚至一些机构也称"行情已经越来越看不明白"，这是否意味着传说中的调整真的要来了？

　　乔海庆：从四月份到"五一"，股指从3000点涨到了近4100点，涨速非常快；特别是一些股票的价格上涨不是取决于业绩，而是靠炒作概念，与公司实际盈利没有直接关系。尤其是一些券商金融参股的企业股价涨得太快，给目前市场带来了极大风险。

　　按照每月1000点的速度上涨，肯定是不正常的。因此大的调整肯定要出现，但调整会比较温和，不会像过去那样暴跌，大约需要两至三个月来调整。目前中国经济处于高速发展过程中，跌到2000点以下是不正常的，2000点至3000点属于正常理性回归。

　　刘彦斌：目前整体市场处于比较疯狂的状态，最近和一些机构聊天，他们都说要收手了，目前就是散户在支撑着股市。到这个点位肯定是高了，但具体能涨到哪个点位会出现调整，谁也说不准。

　　股市本身是个过度反应的市场，不是过高就是过低，但它的回归需要一个过程，市场不可能长时间过度溢价，指数越高，新投资者就越疯狂，因为他们对股市的风险一无所知。投资者应该知道，股市如潮水，怎么涨怎么退。

　　徐一钉：股市有自身的法则，那就是相反理论，当大家都恐慌的时候，反而很安全。股市是少数人赚钱的游戏，真正的调整是在大多人都坚信不会跌的时候来临。

　　文国庆：现在的资金环境允许市场往上走，市场自身无法解决了，现在就看政府出手了。

    政府出手越早越好

　　记者：最近证券报刊登了一些学者的文章，基本都是给疯牛泼冷水；同时，监管层加大监管力度，一些基金也开始减仓，这一系列行为让人感到有些摁住疯牛的味道。您觉得调整会以政府干预开始吗？

　　乔海庆：这种说法非常表面化，如果机构全面减仓，上证50和沪深300中的大盘股怎么会在近四天里大涨？到底是谁在动这些股票？显然不是中小股民。

　　实际上，机构不像普通股民那样一只股捂到底，机构发现自己手里的股票被高估后，必然去寻求低估的品种，因此专业投资者调整持股结构很正常，减仓5%就是看空市场吗？

　　政府通过调查上市公司、发表舆论坚决采取措施遏制股市的做法是不可能的，现在的政府是不会这样做的，市场扛不住了，自然就下来了。即使市场出现调整也是短期调整，即温和调整，不是1000点的暴跌。

　　刘彦斌：行政干预可能性越来越小，不断调整准备金率说明政府的态度已经非常明确了。到高位的时候，大户把筹码都推给散户了，暴涨之后必以暴跌收尾；如果大盘再涨上去，一旦跌下来，对中国经济发展和社会稳定都会产生消极影响。

　　目前情况下，政府是越早出手越好，个人判断应该是不远了。但资本利得税对目前这个疯狂的市场没有什么作用，比较有效的手段就是大幅加息和提高准备金率，至少机构不会加仓了，单靠散户的资金推动走不了多远；目前市场出现千点的调整是很正常的事情。

　　徐一钉：政府是有这样的想法，但它只能改变短期的走势，无法改变长期趋势，市场的力量是非常大的。房价就是个例子，政府出台了那么多政策，房价不是还在涨？

　　文国庆：目前政府的态度还比较暧昧，现在的市场就是"博傻"，政府拿不出有效的措施，股市就会继续博傻。我个人认为，大盘涨到5000点，政府有可能出手。当然投机市场有自身的规律，不是所有的问题都能靠政府解决。

    投资股票比的是谁活得长

　　记者：现在有人称，目前市场最不缺的就是"钱"，新股民疯狂盲目涌进股市，为市场带来了大量资金，但同时对于这些新投资者也蕴藏了很大的投资风险；目前的状态下，投资者应该作好怎样的心理准备？如何进行操作？是减仓还是离场？

　　乔海庆：指数涨，不代表所有个股都蕴藏着巨大风险，建议中小股民毫不犹豫地把最近一两个月比较热门、涨幅比较大的股票减仓，寻找低估的品种。

　　比如说造纸行业和前三年上市的次新股，这些股票有可能成为目前过热市场的避风港。这些次新股上市的时候正好赶上股改，价值被低估，但他们当时募集的资金投资的项目进入回报期，因此表面上不是很好，实际上还是有投资价值的。

　　刘彦斌：提醒投资者的是，投资股票不是比谁一次赚得多，而是比谁活得长。目前的市场一旦发生调整，将是持续剧烈的调整。目前来看，中期调整已经不是很远了，即使没有政策干预，只要短期内资金跟不上，市场也一定会向下。

　　现在很多机构都盯着A股开户数，一旦开户数不能持续上升，调整就该来了。投资者目前离场是最好的办法，单靠媒体的提醒是无效的，只有让新股民体会到赔钱的滋味，他们才会清醒过来。

　　徐一钉：对于新股民来说，还是选择有价值的股票，比如那些行业内的龙头，房地产行业值得关注。

　　文国庆：目前的大盘跌上几百点是很正常的，涨跌20%都有可能。市场现在有50%的赌博成分，因此如果投资者做好了认赌服输就继续玩，如果没有做好这样的心理准备，还是离场。（北京青年报）