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对于央行三项货币政策的简单判断

2007年05月20日08:49   来源：西本资讯
摘要：

    5月18日晚间，央行忽然宣布了加息的消息。27个基点的加息幅度和市场上认同的基本一致，出乎意料的是央行竟然同时宣布再次上调存款资金准备金率，这已经今年内第5次上调这一基数。 　　

　　应该说，5月以来加息早已成为各界的共识，市场也已经充分消化。由于4月份的经济数据依然强劲，物价涨幅高达3％，我国的真实利率其实是负的，而即使加了27个基点，实际利率也只有0.06％。

　　从理论上讲，加息将提高企业的资金成本，降低企业的盈利能力，对股市不利。但从各国的经验来看，这种不利影响往往在不断的加息、利率达到很高的水平之后才会有体现。所以，0.06％的实际利率水平不会对股市构成任何威胁。 　　

　　威胁股市的其实是心理。周五的信息除了加息还有第5次上调存款准备金率，这种货币政策力度，是记者从业这么多年也是比较少见的。央行更同时宣布，自2007年5月21日起，人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。4000点的整数关口，暴涨后的巨量回吐压力，进一步的宏观调控可能……如此敏感的时期大众心理决定此次回调的力度。 　　

　　就本次政策内容，中信建投的宏观分析师潘向东分析认为，1、上调存款利率27个基点，上调贷款利率18个基点，存贷差减小直接导致银行盈利能力，所以银行是本次加息最受冲击的行业（上调存款准备金率也导致银行盈利能力减弱）。2、人民币兑美元汇率波动由千分之三扩大到千分之五，会加大国际热钱炒作人民币升值的风险，而利率上调也会加大人民币升值预期。三项措施同时出台，说明央行调控流动性意图明显。 　　

　　对于市场未来走势，判断的难点在于，银行股是本次政策最大的“受害者”，它们的整体下跌会使上证指数相当难看，从而可能又带动其他板块和个股下跌。不过银行股近期走势相当低迷，也许是对这一政策的提前消化！ 　　

　　从行业角度讲，保险业是比较明确的加息受益股。除银行外，对贷款依赖性较强的行业受冲击较大，如房地产、交通运输、钢铁、汽车、航空等，但加息所造成的冲击和这些行业未来巨大的发展潜力根本不能相比。 　　

　　牛市中的利空往往会造成极好的进货良机，下跌中选出自己心仪的好股真是牛市中少有的乐趣。（证券市场红周刊）

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