21日早间，科威特央行突然宣布取消科威特货币第纳尔与美元的单一挂钩汇率机制，改为与包括美元在内的一揽子国际主要货币挂钩。据科威特央行行长谢赫萨利姆•阿齐兹说，此举一方面为了消除科威特面临的通货膨胀压力，同时也为海湾国家合作委员会在2010年实现统一货币的计划作准备。他说，美元的持续贬值在过去两年内已对科威特经济造成了损害，科威特货币第纳尔相对其他国际货币的购买能力也不断下降。

    这一消息立刻引起了市场广泛关注。例如其他的产油国是不是会跟随科威特的做法，巴克莱外汇研究团队就指出，“科威特第纳尔汇率机制的改变，尤其让阿联酋感到为难，因为阿联酋的通胀比科威特还要严重。”

    我们综观大部分分析人士对科威特此举的看法，大多赞同科威特央行的说法，认为难以忍受不断增长的通胀是科威特决定放弃美元挂钩的最重要因素。据国际货币基金组织发表中东及中亚地区经济展望报告显示，这些与美元挂钩的产油国去年的通胀超过了7%。科威特计划部最新的数据也显示，该国一季度的通胀水平达到5.1%。

    但如果这一解释成立，其他产油国跟随科威特做法的可能性就会大增。不过继科威特之后，主要的产油国沙特、巴林、卡塔尔、阿联酋等国央行都发表声明指出，不会放弃美元挂钩汇率政策。而且，随后美国市场减息预期的降温，也缓解了市场对于其他产油国放弃美元挂钩政策的担忧。

    我们认为，事实上科威特放弃美元挂钩汇率政策的真正原因，可能并不在过高的通胀问题。相对于目前石油价格高企，产油国的富有来说，目前的通胀水平，产油国并非没有承受能力。真正令产油国难以忍受的是，由于美元的持续贬值，使得科威特全国实质上为美元化的资产，大幅贬值、缩水。

    自2003年1月至今，美元指数已下跌19.6%。国际货币基金组织上周末发表报告说，受美元贬值影响，海湾合作委员会国家货币的实际汇率在2003年到2006年期间，下降了12.5%。换言之，自从科威特四年前推出了钉住美元的汇率政策之后，美元的持续走软，让该国近年来因为石油涨价所带来的收益，实际上大幅缩水。其原先积累的本国财富，同样因为美元贬值，而至少缩水达到12.5%。

    近期的一个事例可以证明科威特其实对于这种资产缩水，已经难以忍受了。日前科威特国家石油公司计划在南部地区兴建的第四家炼油厂，原本预算60亿美元。但所有参与投标的国际知名公司的报价都大大超过这个价格，致使科威特不得不在追加投入后重新招标。目前预算达到120亿美元。显然，在石油涨价的同时，科威特自己付出的代价也相当高昂。

    不客气地说，美元持续贬值，使得发达国家几乎可以疯狂地通过专有技术出口来掠夺他国财富。最终，总会有一些国家将奋起抵抗。科威特很可能就是其中之一。未来，美国将采取什么样的美元政策，对于这些国家的影响将至关重要。

    就目前的形势而言，我们认为目前的局势并未明朗，一旦出现大批国家跟随放弃盯住美元汇率的政策，那么美国必然将慎重考虑美元全球地位的问题，引导美元升值可能是必须之举。而目前，美国尚有两种可能的对策：一是加速美元贬值，让这些货币升值的国家，财富继续缩水；二是开始考虑让美元转强，让这些国家的货币升值毫无价值可言。

    以目前美国的综合国力、对全球资源与石油的控制力来说，在以美国为首的单极世界并未发生根本性改变的情况下，适当施加综合的影响，达到美元升值并非不可能。更重要的是，美国也必须通过维持美元地位来保护自己的利益，以迎接来自欧元的挑战。如果美元不能再通过挂钩很多关系密切国家的货币来维持地位，那么通过升值来维持自己的地位，就显得相当关键和重要。

    有意思的是，就在很多人士认为科威特放弃盯住美元的政策将使得美元进一步走弱的同时，全球外汇市场在科威特披露消息之后，却做出了相反的反应，美元非但没有大幅走软，反而全线走强，美元兑日元21日创下3个月新高，兑欧元则触及5周高点。18日美元走势也是如出一辙，中国央行扩大人民币兑美元的汇率波幅的决定，并未给美元带来不利影响。

    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    美元逐渐与他国货币脱钩可能使得美元转强的风险，值得相关政府和企业高度关注，虽然这一风险的显著引爆，可能还需要不短的时间。