昨天起，沪深股市证券交易印花税率从1‰上调至3‰。
　　
    昨天，沪深股市以一场大跌回应这一“利空”。截至收盘，沪综指报于4053.09点，较前一个交易日下跌了281.83点，跌幅高达6.50%，创下自“2·27”以来沪综指单日最大跌幅；深成指同样大跌6%以上，报收于12627.15点，指数下跌更是超过800点。

　　下跌，没有意外 

　　证券交易印花税上调对股市的利空效应，毫无疑问。交易印花税率从1‰上调至3‰，意味着投资者每交易一笔，将多支出2‰的交易费用。相比央行加息或是提高准备金率，紧缩市场流动性，进而影响股市，印花税率的上调，减少市场的频繁交易，对股市的影响更为直接。

　　根据历史经验，每一次印花税率的上调，沪深股市都没有逃脱下跌的命运。1992年6月12日，管理层首次明确投资者须按3‰的税率缴纳印花税，政策出台后，沪综指在盘整了一个月后掉头向下，一路从1100多点跌至300多点，跌幅超过70%；1997年5月12日，印花税率由3‰提高到5‰，当天就形成大牛市的顶峰，此后，沪综指一路下跌500多点，跌幅超过30%。

　　因此，昨天市场的表现，没有意外。上海证券分析师认为，印花税率的上调，选择在刚刚宣布加息，同时上调准备金率后不久，利空的叠加，也加剧了市场的调整。昨天，沪深股市自早盘就大幅低开，并一路震荡走低。

　　尽管两市股指跌幅不及"2·27"行情，但盘中900多只个股跌停的场面，丝毫不亚于"2·27"。牛市，并非终结此次上调印花税率，会否如1997年5月12日般宣告一个大牛市的终结？事实上，印花税税率的上调，目的并不是打压股市，而仅仅是针对股市过于频繁的操作和短线投机。有关数据显示，今年4月份，上证A股单月换手率达到119.74%，创下自1999年6月以来的新高。

　　如此频繁的操作，市场投机氛围较为浓厚，风险也不断累积。华富基金有关人士认为，通过税收政策提高市场交易成本来抑制投机，是最直接和有效的。但这并不意味着本轮牛市行情的结束。在中国经济持续看好，上市公司业绩提升，人民币继续升值，市场流动性依然充足等情况下，推动本轮牛市的根本要素没有改变，长期牛市格局继续看好。上海证券分析师也认为，印花税率上调的利空，是对短期市场而言的。

　　长期来看，这一上调，还有助于逐步引导投资者长期价值投资，进而使沪深股市回归理性。不过，也有业内人士认为，提高印花税率虽然会增加交易成本，但未必会对投资者的收益带来实质影响。毕竟，相比今年来沪深两市个股的股价表现，2‰的交易成本增加，远低于投资者对某些个股的预期投资收益。因此，印花税税率上调，短期内的心理影响可能大于实质影响。震荡，或将延续昨天，沪深股市一日大跌逾6%，上调印花税率的利空是否已被消化殆尽？上海证券分析师认为，虽然昨天市场的下跌已在一定程度上释放了这一利空，但上调印花税税率对市场的冲击，并非一日效应。

　　更何况，今年以来的这轮牛市，很大程度上是由散户资金推动的，而散户往往又是操作较为频繁的，因此，交易成本的增加，对散户尤其是新股民的打击远甚于加息或是上调准备金率等利空影响。沪深两市大盘像前几次那样快速重拾升势的可能性不大。而昨天的市场盘面也证实了这一点。伴随股指的大幅下挫，市场成交突破4000亿元，达到4165亿元，创下又一个历史新"天量"。值得一提的是，午盘后不久，大盘在指标股的拉动下试图反弹，却因买盘动力不足，最终无功而返。市场整体上呈现放量下跌的态势，恐慌性抛盘较为明显。华林证券分析师预测，在市场心态趋于谨慎的情况下，短线大盘仍有震荡的可能，沪综指4000点大关将面临考验。来源:解放日报