上周五（22日），是钾肥JTP1最后一个交易日，不少旁观者在快乐地等待着看一出好戏——钾肥JTP1的价格最后被打到0.001元。在“5•30”暴跌以来的18个交易日里，钾肥JTP1最高价格曾达到8.05元，4天涨幅达到858%。但这个博傻游戏，已到了结束的时候。认沽权证经常是随着行权期的临近而逐步价值回归，钾肥JTP1将在6月25日到6月29日行权。在行权期内，投资者如果行权，则相当于以每股15.10元的价格向认沽权证发行人卖出盐湖钾肥股票，而盐湖钾肥最新收盘价为45.21元，由于行权只能意味着巨大亏损，钾肥JTP1注定要一文不值。然而，离奇的命运注定要贯穿钾肥JTP1的始终。钾肥JTP1最后一天走势奇妙，全天换手率达到1741.2%，上午的涨幅一度超70%，下午连续跳水，可最终仍报收于0.107元。一个纪录由此产生，钾肥JTP1是第一只最后价格高于0.001元的认沽权证。

    有投资者在聊起这件事时，还纳闷：“你说谁这么傻呀，居然最后仍拿着钾肥权证？”很多股民盛赞钾肥权证“庄家”的乐善好施，但也有人质疑是否真有“庄家”存在，而证券分析师上周末对媒体指出：“因为主力不只是炒作钾肥JTP1一只权证，还操作其他的权证，他在前面已经赚得很多了，不在乎这点资金，这样做只是为了方便以后再操作。”

    中国的权证市场上真的有慈善家给人“送钱”？任何一个商业社会中的人都可能会否认这样一个结论，并将矛头指向“洗钱”，甚至是“抢钱”。

    2007年6月18日，香港作为全球第一大衍生权证市场，拥有上千只的权证品种，成交金额创了最新纪录，达157.72亿元港币。而仅拥有14只权证的中国内地市场，在6月同样创下了交易纪录，其交易量在6月11日到15日之间，成交金额高达5575.5亿元，达到香港权证市场单天纪录的37倍左右，是香港全年交易量的2倍左右。这样的数字，难道还不够告诉我们中国内地权证市场的性质吗？中国内地权证市场创下的纪录还有很多，例如钾肥认沽权证创下的数天时间飙涨8倍的纪录，招行认沽权证也曾有个10天8倍的惊人纪录。

    监管当局显然已经注意到了问题，但有关的政策行为却仍旧相当“软弱”，如紧急停牌，并宣称要调查有关活跃账户等等。但这些与规范一个市场行为的有效政策，显然相去甚远。招行认沽权证在出台限制交易措施后，又在疯狂拉升，就显示了市场对于当前监管行为的“藐视”。这已经不仅仅是权证交易的问题了，不排除灰色资金在其中洗钱的问题，这些资金既然敢冒犯罪的风险，就肯定不会惧怕一些小小的限制交易的监管措施。

    事实上，早在2005年权证推向中国市场的时候，安邦分析师就曾经警告了，以中国目前的信息透明度要求和执法监管能力而言，T+0的交易制度将给灰色资金提供几乎绝佳的金钱漂洗场所。当时竟然大部分人都天真地以为，连续创设机制出来之后，理论上就可以无限供应权证商品的数量，因此，可以有效抑制投机。现在，现实已经摆在我们面前，连续创设机制在中国目前的信息透明度和监管执法能力下，几乎没有任何作用。

    香港对信息披露做出了什么样的规定？香港联交所要求权证发行商每天提供每份权证的买卖纪录及“街货”量数据，并于港交所网页发放。其中，“街货”量数据是用以反映每种权证的散户、机构投资者和庄家的交易量及比重的数据，可据此衡量权证发行商的管理风险。高“街货”量，意味着发行商的权证管理风险高；低“街货”量，权证管理风险低。但在中国这种低透明度的市场中，要目前素质的券商来如实提供如此的数据，恐怕是难上加难。换言之，在低透明度监管的权证市场上，管理当局可能根本无法准确衡量权证发行商可能面临的风险。

    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    可以预期的是，在信息透明度低的情况下，庄家联合外围资金，甚至联合券商，在中国内地的权证市场来套取散户的钱，来套取国家的钱，或者漂洗金钱，真的是易如反掌。权证市场上没有慈善家，这些所谓的“正常交易”，实际上正在演化为一种漂洗或者掠夺。