下游数据

货币供应相对实体经济已露偏紧趋势

2007年06月28日12:52   来源：西本资讯
摘要：

    新干线讯：当前普遍认为，高企不下的贸易顺差和外资流入造成外汇储备快速增长，从而导致央行被动发行大量对冲性质货币并引起流动性泛滥。

    国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松日前指出，这一推断可能并不全面。

    一是相对于GDP增长，M2广义货币的相对增速在放缓。在1997年以来的金融深化趋势下，我国M2投放速度一直在GDP增长的2倍左右，最高达到3倍之多，但目前这一数字已经基本下降至1倍多一点，即新增M2速度基本与GDP增速差不多，货币供应的增量对流动性贡献并不大。

    二是央行进行外汇储备占款的冲销力度已经相当大，这部分流动性贡献很有限。今年一季度外汇储备增长规模为1356.9亿美元，预计半年增长大约为2700亿美元左右，但今年以来央票发行的净对冲规模在7300亿元，加上存款准备金提升后带来的净冲销规模大约4000亿元，已经抵消了很大一部分外汇储备增加带来的流动性影响。

    三是M1狭义货币和M2差值开始有所缩小，5月公布的金融数据中M1和M2同比增速分别为19.3%和16.7%，两者自去年11月以来出现交叉后在今年1月达到高点，但此后不断回落，显示出从储蓄流向投资市场的M1已经逐渐趋缓。

    总的来看，从货币供应层次考察的流动性并不特别充裕，相对实体经济而言还略有偏紧的趋势。

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