下游数据

银行主动信贷推高资产价格不断上涨

2007年07月24日08:23   来源：西本资讯
摘要：

    新干线讯：数据显示，尽管1－5月份中国的银行体系信贷增长的很厉害，但从2月份开始，M2已经一路下降，从3月份的17.27%下降至5月的16.74%，逐渐逼近央行年初所定的16%的增长目标。而同期中国的股指和房地产价格则大幅上涨。这如何解释？

    安信证券首席经济学家高善文表示，中国的银行体系在上半年已经新增贷款2.54万亿，接近去年的80%。问题的关键是，这些贷款究竟更多的是因为实体经济的需求，还是来自银行体系的主动创造。高善文给出一个判别标准：在贷款增长率提升的同时，其贷款利率是否也同步提升。如果是，则来自于实体需求；反之，则是更多的来自银行的主动创造：为了更多的放贷赢利，银行需要通过降低利率来争取客户。

    数据显示，尽管今年以来信贷投放比较快，1－5月份即完成了全年信贷投放近70%的目标，但信贷市场一年期贷款加权利率却从6.58%下降到6.51%，下降了7个基点。高善文表示，这充分说明了上述贷款来自银行的主动创造。因为上述下降是在中国实行贷款利率下限而贷款利率今年以来已经两次上调的背景下实现的。如果信贷增长率的上升伴随着信贷市场上利率的下降，那么在其他所有因素都不变的条件下，股票等资产市场一定会明显上涨。

    而相反，如果信贷增长率的下降伴随着信贷市场上利率的上升，那么股票等资产市场则会明显下降。他认为尽管目前外贸顺差仍是支持资产重估的主要力量，但银行主动信贷对于资产市场的影响正日益清晰和可识别。

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