本期观点：资源仍紧 价位微妙

时间：2007.8.6—8.12

预警色标： 红色

一、本周市场回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    回顾本周沪上建筑钢材市场走势，截至8月2日，西本指数累计涨幅达到40点，现货市场螺纹代表规格价格也已经越过3550元关口，普遍达到3580元/吨以上，累计涨幅在40—50元/吨。综合分析一下，影响本周沪上建筑钢材价格持续上涨的主要因素有以下几点：第一、钢厂上调资源出厂价格；第二、社会库存正常偏低；第三、下游需求较为正常。总体来看，市场供需关系较为平衡，加之资源成本上升的推动，导致市场价格稳步上涨。

二、本周行业动态

1、本周钢厂调价

    截至8月2日相关数据显示，各地钢厂出厂价格普遍上调，同以往不同的是，此番调整方向完全一致，且调整幅度颇大。从调整后的钢厂价格来看，市场价格紧随钢厂价格的调整而调整。其中，沙钢于8月1日对螺纹钢普遍上调100元，调整后螺纹钢的成本价格维持在3620元/吨，而目前该品牌螺纹的市场挂牌价格普遍在3600—3620元/吨。在此之前，7月27日华北五厂出台8月份螺纹到京价格，对螺纹的价格上调50元/吨。不同区域主导钢厂先后上调价格表明，时下国内投资居高不下而市场资源在全国范围内出现阶段性紧张。在多重因素影响下，钢厂提高出厂价格在情理之中。

2、市场方面

    上海市场：本周上海建筑钢材市场呈现持续上涨态势，具体表现在市场低价资源逐渐消失，主流价格慢慢向较高价位靠拢。现二级16-25mm螺纹钢市场主流售价在3580—3610元/吨；16-22mm三级螺纹钢价格在3750-3800元/吨；6.5mm高线主流报价在3720元/吨，普线报价在3700元/吨。由于主导钢厂生产线检修以及钢厂产品结构调整，市场资源补充节奏较为缓慢，市场整体表现为资源偏少。另外，钢厂频繁调价也拉高了商家进库成本。至本周后期，部分经销商在可售资源不多的情况下开始限量发售，更人为增加了资源紧缺的市场氛围。需求方面，总体较为正常，没有出现集中放量和明显萎缩。

    北京市场： 本周北京市场小幅上涨，现邯钢、唐钢Φ6.5-10mm Q235普线价格为3600-3640元/吨，首钢Φ6.5-10mm高线价格3680-3700元/吨；首钢、唐钢Φ12-14mm HRB335螺纹钢价格为3950元/吨，Φ16-25mm螺纹钢价格为3630元/吨；首钢Φ12mm HRB400三级钢价格为4000元/吨，Φ16-22mm三级钢价格为3770元/吨。在经过前期的积极采购之后，当前终端用户均备有一定数量的库存，近日采购有所放缓，建筑钢材成交情况总体一般。不过由于8月份部分钢厂再度缩减了经销商的协议量，且近期矿石、钢坯等原材料价格强劲上涨，使得钢厂价格及市场价格难以回落。

    杭州市场：本周杭州市场继续走高，现沙钢产φ16-25mmHRB335螺纹主流报价在3680-3690元/吨，其余钢厂主流报价在3610-3650元/吨不等，三线资源报价在3560-3570元/吨之间，三级钢方面，目前主流报价在3800-3820元/吨之间。线材方面资源不多，部分商家报价不断推高，现高线主流报价在3780-3820元/吨。从资源来看，除了沙钢与三线资源相对充裕外，国标免检类资源十分紧张。经过持续推高后，目前的市场价格已经达到一定的高位，部分商家对批量采购新资源较为谨慎，所以形成了价格推高、资源新增不多的现象。

    从全国范围来看，本周国内建筑钢材市场普遍上涨，各地上涨的幅度有所差异。上海地区整体资源不多，资源补充比较有限。需求方面虽未出现集中放量，但总体需求较为正常，市场价格持续小幅上涨。北京地区涨势有所放缓，一方面在于下游用户在高价位面前延缓了采购周期，另一方面则在于前期价格上涨过快，市场出现短暂的观望。

3、宏观方面

    （1）国家发展和改革委员会30日介绍，针对当前价格总水平上涨较快、市场价格行为不规范等问题，国家发展改革委近日发出通知，要求各地严格控制政府提价措施的出台，审慎采取价格干预措施，规范市场价格秩序，妥善安排低收入群体的生活，切实做好稳定价格总水平的工作。

    发展改革委要求各地严格控制政府提价措施的出台：凡是居民消费价格平均涨幅已突破当地预期调控目标较多的地方，年内原则上不得出台除促进节能环保外的、新的政府调价措施。对各省(区、市)授权市、县政府管理的价格，也要切实加强监管，努力保持价格水平的基本稳定。

    （2）中国建设银行研究部日前发布的下半年经济金融形势分析预测报告指出，展望下半年，我国资金面充沛局面依然难以逆转，不排除央行再次采取加息和提高存款准备金率等紧缩政策来收紧流动性，尤其是在四季度。

    （3）8月15日起上调存款准备金率0.5个百分点。这是央行在年内第六次动用这一货币政策工具。业内专家分析认为，此次政策出台是为了收缩市场过剩的流动性，防止宏观经济出现过热的风险，但政策对市场影响不大，下半年宏观政策依然偏紧。

    从宏观面来分析，下半年国内投资依然居高不下，所以投资建设增幅会维持在一定高位。这对建筑钢材市场来说，是一个较为有利的消息。而面对这种投资过剩的局面，政府也必然会出台相关政策来抑制投资冲动。所以长期来看，建筑钢材市场的需求也必然受到抑制，但需求释放节奏仍然是稳定的，对当前市场不会产生大的影响。另外，近期国内物价上涨较快，相关部门已经出台政策来保持价格水平的稳定性，钢材等基本生产资料的价格或将受到一定影响。

4、原材料

    从上表中可以看出，钢坯价格同螺纹钢成品价格走势一致，具体表现为总体小幅攀升态势，但后期涨势有所趋弱。从华东地区市场来看，建筑钢材价格的上涨反作用于钢坯，从而带动坯料价格的上涨。从目前华东钢厂反馈信息来看，多数钢厂坯料表现略微紧张状态。

三、本周库存变化

1、销量变化情况

2、库存变化情况

    目前，市场销量已经连续几周小幅度下滑，除了终端用户在高价位下表现的采购迟疑因素外，也与高温影响到工地正常施工有关。从上面的图表可以看出，本周各规格库存量出现回落迹象，一方面反映出下游需求总体正常，另一方面则反映出近期钢厂资源补充不是很及时。资源减少的同时也限制了市场成交量的增长，部分规格“货紧价扬”也就顺理成章。 在市场资源供应出现缺口的时候，这种资源上的漏洞必将引起市场价格的上涨。而我们需要更加关注的是市场价格上涨的力度有多强，这种涨势可以维持多久。

四、下周视点

1、市场涨势能否持续

    以华北五钢厂上调8月份建筑钢材出厂价格为引线，接着华东地区的永钢二级钢上调至3650元/吨，随之沙钢螺纹钢也上调100元/吨。当前的市场价格跟涨一个最主要的影响因素是市场资源量，从库存水平来看，沪上建筑钢材的社会库存总体处于正常偏低状态。近期钢厂的生产进度以及产品结构调整和生产线检修等因素使得市场资源补充不够及时，以至于出现了二、三级钢价格差距过大的现象。

    但一些变数不容忽视。据悉，西城钢厂在淘汰了6条半连轧轧机以后，全新安装2条全连轧轧机，届时月产量可达15万吨；另外，8月份申特厂也将少量增加代理商的协议量，并开始交付三级钢资源。由此来看，后期市场部分资源供应量有逐渐增多迹象，低库存的状况很有可能被打破。

2、坯料价格能否持续上涨

    从华东地区钢厂反馈的消息来看，多数钢厂坯料表现紧张状况。由于普碳坯销售利润高于低合金坯，低合金坯的产量有所减少。坯料资源的紧张，使得调坯轧材厂成本加大，螺纹钢销售价格向上调整也在情理之中。若后期情况有所改观，螺纹钢的市场销售价格也必然受到影响。

3、相关钢材品种价格关注

    这里尤其要提示关注一下热卷板市场的变化，根据新干线连续观察数据显示，热卷代表规格自从前期3550元/吨开始反转上涨开始，在窜升至3800元/吨附近后，明显有些犹豫不前了。虽然各品种价格关联度有区别，然而热卷价格一般还是应该高过螺纹钢。后期品种间价格差距的变化，也应提醒关注起来。

五、西本观点

    综合以上论述，市场供需面因素虽然各有变化，但是明显可以看到的情况是：区域市场内需求量释放有所减缓的同时，供给面也未出现连续增仓趋势。因此，我们对市场仍旧给予谨慎乐观的态度。

    从目前的销量和库存量来看，市场销量在资源不多的情况下连续回落，总体库存量处于中等偏下水平。由于资源的补充具有一定的滞后效应，所以依笔者看，短期内沪上建筑钢材仍将维持稳定略显强势，当然，市场资源存量的变化，将决定下周沪上市场价格的变化幅度。具体来说，于西本指数而言，3640只能是中心点位，波动幅度应该在10-30点，同期市场价格应向西本指数目前的位置靠拢。 [文]西本新干线工作室 2007-8-3