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央行表态显示通胀趋势将不断加剧

2007年09月10日08:32   来源：西本资讯
摘要：

    关于通胀预期目前国际学术界一直没有共识，经济学者都承认这方面研究难有进展。而对实际负利率的看法，学术界好像没有什么争议——这是通胀预期的催化剂。

    央行行长周小川近期在厦门出席厦洽会期间表示，人民银行希望实际利率为正值。但他指出，衡量实际利率的方法很多。不能只以单个月份的通胀率来衡量实际利率，一般应以前6个月或12个月均值衡量。如果一年期存款利率扣除利息税后高于CPI，则可以认为实际利率为正值，否则为负值。此前，央行行长助理易纲也曾表示，央行控制通胀的决心和措施是坚定不移的，央行会尽量避免长时期负利率的局面。我们认为这种看法是非常危险的，甚至是本末倒置的。

    央行心态是希望未来通胀指数下来，这样实际利率就转为正，而实际问题是实际利率为负的情况下，人们的理性行为选择是消费和投资股市、楼市等资本品，次级物价和资产价格不断飙升，进一步推高通胀指数，而非相反。

    全球各国央行只要看到通胀指数抬头，立即加息以抑制通胀预期而非放任实际负利率持续，目前央行认为衡量实际负利率的方法很多，将观察一段时间的看法，我们认为，这种情况下通胀将不断加剧。

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