目前进入中国的外资投机性极强，3%的利差根本满足不了它的胃口。更何况，哪怕在本国市场，3%的获利机会还是有的，大可不必远道而来赚一点“蝇头小利”。进入中国的海外投机资金，大多循暴利而来，借着人民币升值这只“航空母舰”的掩护，大量地进入了房地产市场、股票市场。

    新闻背景：越来越快的加息频率，越来越重的还贷成本，开始让不少人焦虑。就在央行宣布年内第五次加息后的一周里，诸如“加息，什么时候是个头？”“加息后，谁为穷人善后”这样的质疑、抱怨声不绝于耳。甚至有网友绘制了一份“加息表”：按照目前的加息速度，以5年以上贷款利率为例，到2009年将达到15.3%的水平。

    近在眼前的是美国在连续14次的加息后，房贷危机余波未平。因此，不难联想到：“温水煮青蛙”的中国式升息，会不会也重蹈覆辙呢？

  　●主持人： 支玲琳

    ●嘉 宾：刘熀松(上海社科院经济景气研究中心主任)

　　支玲琳：“你可以跑不过刘翔，但你一定要跑过CPI”，加息越来越快，其实也是为了追赶不断飙升的通货膨胀速度，解决负利率的问题。这本来是好事，但为什么大家会质疑呢？

    刘熀松：一个国家的存款利率要保持正利率的水平，这是一个国际惯例。而我们国家，其实早在2002年，就已经是负利率了，在这种情况下，央行作出加息选择，使其利率变正，是完全正确的，而且还远远没有到位。我个人认为，中国一年期的存款利率上调到5%-6%是比较合适的，如果每次以0.27%的速度，那么至少还有五次的加息机会。所以，我们是“加慢了”，而不是“加快了”。

    但是现在大家为什么会有抱怨呢？这就需要我们考虑，加息究竟对谁不利。对弱势群体来说，加息当然是有利的。因为真正的弱势低收入人群往往资产配置比较单一，他们借不起贷款，也大多把钱存到银行里，现在存款利率上升了，其实也是另一种形式的收入增加。不过，对那些有房屋按揭贷款的人来说，可能是不利的，因为这意味着月供支出的增加。我认为，为了不让负利率继续，提高存款利率是必要的，但是贷款利率有没有必要同幅跟进，这就值得思考了。比如，小额住房按揭贷款，我个人认为就不应该随着存款利率的提高而提高，至少也应该少一点，这样才能保证低收入群体不至于因为加息负担而过分影响到生活。

    现在的货币政策在贷款利率上有一个误区，就是我们在提高存款利率的同时，也在同样幅度地增加贷款利率。这里面有考虑银行利益的因素，但是今天中国的银行存贷差已经是世界最高了。所以，在下一次制定货币政策时候，央行是不是应该考虑贷款利率可以少加一点呢？至少，不能一刀切吧。

　　支玲琳：除了还贷压力加大，人们质疑加息的另一个理由是：加息没有效果。尽管旨在“加强货币信贷调控,引导投资合理增长,稳定通货膨胀预期”，但事实上，资产价格狂飙继续，通货膨胀依旧如故。这样加息，似乎只是给老百姓添了负担。

    刘熀松：的确，加息效果并不明显，主要原因就在于存款利率升幅太小、太慢。要知道，长时间的负利率是造成今天资本市场畸形繁荣的根源。因为客观上它把人们“逼上梁山”，迫使百姓把银行里的钱拿出来投到了股票市场和房地产市场，因为放在银行里，只会意味着财富实际购买力的损失。

    支玲琳：“存款利率升幅太小、太慢”，政策层的顾虑究竟是什么？

    刘熀松：长期以来，我们的利率政策受制于汇率政策。很多人担心，人民币存款利率提高，外资进入会更凶猛，会导致升值压力加大。从理论上说可能是这样，但就中国的实际情况，可能未必如此。我的判断是，这批进入中国的资金，很少是冲着利差而来———放在银行里，等着人民币升值，然后抛掉。如果是这样，以目前人民币5%的升值速度，再除去2%的资金进入成本，实际上这些外资才赚了3%左右。而事实上，目前进入中国的外资投机性极强，3%的利差根本满足不了它的胃口。更何况，哪怕在本国市场，3%的获利机会还是有的，大可不必远道而来赚一点“蝇头小利”。进入中国的海外投机资金，大多循暴利而来，借着人民币升值这只“航空母舰”的掩护，大量地进入了房地产市场、股票市场。其实加息反而是好事，因为存款利率大幅提高后，国内资产的投资价值将不可避免地会下降。这样一来，外资预期中的暴利很可能将有所折损，那么很自然地，外资进入将不会像现在这样如潮汹涌，反而能够在一定程度上缓解流动性的问题。只要我们弄清楚了外资的投资偏好，其实根本无需在利率的问题上犹豫不决。

    支玲琳：但在贷款利率方面，人们也有很多的顾虑。像美国连续14次的加息导致了房地产市场的雪崩，所以大家会担心，同样的情形会不会在中国上演，因为很明显，中国也进入到了一个加息周期。此外，我们关注到，日前美联储四年来首度降息，这会不会影响中国利率政策的走向呢？

    刘熀松：暂时不会。因为中国目前所处的经济发展阶段、经济周期与美国完全不同，美国降息的目的主要是为了刺激经济增长，因为它的经济已经出现了衰退、收缩的迹象；而我们的经济从目前来看，还是往上走的。所以，一来，美联储的降息不会影响中国货币政策走向；二来，在没有外力打击的情况下，近期中国的房地产不会发生类似美国的次按危机。由于个人或家庭收入状况的变动，还不起房贷的个案当然会有，但至少在可预见的半年内，中国普遍意义上的还贷危机还不可能出现。来源：解放日报