大盘又到十字路口 平衡格局即将打破

    昨天大盘如期出现震荡，建行的上市带动银行板块下跌，航空、煤炭、铁路等前期活跃板块大幅下跌，保险、地产等板块的上扬使大盘维持强势震荡的格局，但有迹象表明，大盘的平衡格局即将被打破：

    一、昨天大盘量能继续萎缩，扣除新股的成交量，只有不到1200亿，已创出本轮行情来的新低，量能的极度萎缩意味着平衡格局即将被打破。

    二、经过连续6天的震荡，大盘在BOLL上轨处徘徊，60分钟BOLL已收口，MACD等指标也处于上下选择中，大盘即将作出方向性选择。

    三、随着航空股和煤炭股的下跌，本轮行情的主线板块银行、地产、有色金属、钢铁、航空、煤炭已相继进入调整，前期二线领涨的热点板块的全线退潮也意味着板块轮动即将进入一个新的阶段，震荡作为新热点的孕育应在情理之中，不管是否成功，都意味着平衡格局已面临改变。在平衡格局被打破之际，有几点应加以注意：

    1、银行股、地产股的后市走势将决定大盘的方向，尤其是万科A的走势对后市能否向上突破至关重要。

    2、大盘依然在5330点至5490点的箱体内震荡，这可作为突破的重要参考。

    3、震荡的过程也就是热点的转移过程，在震荡过程中，前期滞涨的板块均有不同的涨幅，可逢低吸纳，耐心等待新热点的产生，目前的风险和机会均在个股。（上海证券报）

资金面吃紧投资者谨慎

    昨日大盘呈现冲高回落格局，沪综指最高点依然刷新了历史新高，但市场却呈现出波浪式下跌格局。分析人士认为，在神华网上发行、建设银行等三只新股首日上市的情况下，资金面略为吃紧，而随着近期空头气氛的再次集结，多头阵营开始在高位分化，令股市出现调整。

    从昨日盘面表现看，前期的领涨板块有色金属、煤炭、钢铁集体出现大幅下挫，银行股亦集体走软，航空股的代表中国国航更是跌停，从其开盘即封跌停的走势来看，主力资金套现出局的策略十分明显。与此同时，除中小板逆市反弹外，并未形成新的板块轮动效应，这在一定程度上导致了昨日不利局面的出现。近期有调查显示，逾七成股民表示后市将“保持半仓”或“逐步减仓”，盘面表现较为充分地体现了投资者这种谨慎情绪。

    机构大多预测建行上市首日价格应该在9元以上，但昨日建设银行全天几乎都在均线以下运行，买盘力度较弱，收盘仅报8.53元，低于市场预期。从大市走势来看，虽然盘中快速下跌都会被多头强行拉起，但跟进资金明显不足，反映了资金流向的分歧和投资者的谨慎心态。

    分析人士认为，资金面吃紧是行情调整的直接原因。首先，银行存款准备金率从昨日开始预计一举冻结1500亿元以上银行资金；其次，建设银行首日上市，若以8.7元的中间价格和昨日27.86亿元的成交量计算，需要近240亿元资金承接；第三，中国神华昨日网上发行，按照前期建设银行冻结2.26万亿元资金的规模考虑，这次新股募集资金总量将更大。另据统计资料显示，今年1-8月，A股的IPO总量达到1500亿元，若加上定向增发，可能超过3000亿元。而今年9月一个月，新股的IPO规模就突破2000亿元，新股扩容达到空前的速度和规模，令股市的资金面显得略有紧张。

    不过，对于资金的规模仍不可低估。已有统计数据显示，在过去一个月中，虽然基金的发行在减缓，但已知的9家基金持续营销造成的规模扩展竟然达到900亿元，这充分说明外围资金依然十分宽裕。而另一方面，认购神华的资金将于9月28日解冻，目前10月上旬无新股发行。那么，如此规模的打新资金将何去何从？有分析认为，假定有20%的打新资金回流二级市场，则市场资金将增加500亿元以上，若9月的最后几个交易日股市开始向好，还可能吸引更多资金进入。（中国证券报）

扩容压力吓“绿”大盘跌多涨少乏力表现拖累建设银行

    昨日是中秋佳节，也是三大国有银行A股聚首之日。但建行的上市并没有带动大盘的走高，反而是大盘乏力的表现显得有些拖累了建行，建行昨日开盘报8.55元，开盘涨幅32.56%，全天涨幅只有32.09%，最低8.43元，最高点位为早盘创出的9.05元，之后股价再也未能迈上9元大关。建行首日表现低于市场预期。

    昨日上证综指小幅高开，开盘报5500.27点，但全天震荡下行，收报5425.88点，跌59.13点；两市成交额约为2076亿元，较前日减少了120亿元；若去掉上市新股因素，成交额更是只有1835亿元，较前日骤减360亿元。

    跌多涨少令人不安

    令人不安的是，昨日涨停股票有所减少，而跌停股票明显增多，而且跌停股票都是近期主流热点，如这种趋势持续下去，大盘的大幅波动将很快来临。

    分析人士指出，虽然建行成功上市一度刺激其他金融股早盘高开，但随着主动性买盘的逐渐减弱，以及节前相对谨慎的市场心态，使得指数上行压力倍增。此外，中国神华的网上申购也吸引了大批量的资金分流，再加上中国石油此前的顺利过会，在空前巨大的扩容压力面前，大盘面容失色也就不足为奇了。

    东海证券分析师认为，从前期的热点来看，无论是煤炭、有色，还是航空等板块的强势都带有明显的人为制造热点的倾向，热点的可持续性已经越来越令人担忧，一旦活跃资金撤离这些热点，将会造成股市的大幅波动，对此，投资者应做到未雨绸缪。对于昨日大盘的震荡下挫表现，北京首放分析师认为，因临近“十一”长假，一些获利筹码不愿持股过节，市场套现压力较大，导致盘中再度出现了快速跳水，盘中震荡幅度接近百点。

    权重股走势分化

    北京首证认为，昨日大盘之所以出现较明显的震荡回调走势，一个非常重要的直接原因就是大盘蓝筹股走势趋弱。

    盘面上，中国平安、中国人寿和中信证券等虽逆势劲升，但在建设银行上市首日，以工商银行、中国银行、招商银行、深发展等为首的银行股却出现整体下调走势。尽管近日处于震荡整理中的地产、汽车等板块龙头品种逆势走强，板块龙头即万科、招商地产、中粮地产、保利地产、金地集团和上海汽车、一汽轿车、长安汽车等纷纷上扬，长江电力、中国远洋等权重股也有很强表现，但钢铁板块持续下调的弱势运行格局却丝毫没有改变，宝钢股份、武钢股份、邯郸钢铁、鞍钢股份、太钢不锈、本钢板材等龙头品种短线调幅均超过3％，资源板块即煤炭、有色金属等也陆续出现大面积深幅回调，如兖州煤业、西山煤电、潞安环能、平煤天安、国阳新能和中国铝业、锡业股份、中金岭南、中金黄金等龙头品种的表现都较为疲弱，这就在相当大程度上拖累了股指，并对市场人气产生了十分不利的影响。

    权证逆市狂舞

    不过，与大盘的飘绿不同，此前沉寂许久的权证板块成为最吸引眼球的“红旗手”。

    统计信息显示，昨日两市的涨幅排行榜上都出现了认沽权证的身影，沪市涨幅排名上，建行占据头把交椅，南航JTP1以高达15.52%的涨幅位居第二，而深市涨幅排行榜上除了两只新股山下湖和梅花伞外，3只权证--中集ZYP1、国安GAC1和华菱ZYP1跃上了涨幅排行榜，其中中集ZYP1权证拔得头筹，涨幅高达54.14%。

    而昨日中集ZYP1也因涨幅过大，被深交所临时停牌两次，之前五粮YGP1和华菱ZYP1也因涨幅过大被深交所盘中临时停牌30分钟。

    控制仓位谨慎追高

    虽然机构依然在不断唱多，但目前A股又有了阴云密布的味道。

    从目前A股市场的基本面来看，节后面临的主要因素集中在新股扩容加速、多层次市场建设提速、CPI可能继续攀升、股指期货推出、QDII基金分流、国有股大小非可能进入集中减持期、管理层强调证券从业人员不得炒股等。

    而大摩投资则认为5000点以上市场已经不可能和3000点、4000点的市场同日而语，在每天的波动和上升中，市场已经有了新的不同。目前，市场平均市盈率已经达到60倍左右，150倍的“蓝筹”多不胜数，甚至出现几千倍的市盈率，客观上已经不存在价值洼地，价值高估无法掩饰。他们认为，目前大盘顶背离显见。从9月初以来，大盘成交量不规则萎缩，呈现量价背离现象，资金有撤离动作。周线MACD已经有顶背离苗头出现。

    由于部分题材类板块拉升之后依然存在内在调整需求，世基投资分析师认为，从基本面与技术面结合来看，目前多空双方仍存在分歧，预计大盘短线走势仍会有所反复。因此，专家建议投资者在近期操作上应格外注意谨慎，不必快速地追涨杀跌。在操作上应以轻仓为主，仓位控制在30%左右为佳。

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    大盘股密集回归有利股市平稳运行

    中秋节前后，股市颇为热闹：24日，中石油Ａ股发行顺利过会；25日，建行Ａ股上市；神华融资规模刷新纪录亦无悬念。在当前Ａ股市场上权重股较为集中的情况下，大盘股密集回归，将不仅使股市运行更加平稳，也使投资者的选择更加理性。

    当前Ａ股市场上权重股较为集中，前50只股票市值之和达到上市公司总市值的60％，第一大权重股工商银行每涨跌一分钱，沪指便随之波动一个点。随着大盘股陆续回归，市场权重股数量增加，单只权重股权重下降，在大盘股整体波幅较小、单只权重股对股指影响减小的共同作用下，市场运行将更加平稳。

    近一年来，丰富的资金是推动股市快速上扬的重要因素之一。

    在流动性过剩问题依然存在的情况下，有效增加股票供给，尤其是增加市盈率普遍较低的大盘股股票，是改善股市供求关系、用市场手段平抑股价虚高的有效举措之一。

    另外，随着中石油、神华等能源类公司回归，国内股市有望由当前银行股“一家独大”的格局变为银行股和能源股各领风骚，市场结构趋于合理。

    对于这些正在回归的“航母级”公司来说，当年选择在海外上市，与国内市场股权分置改革尚未完成、市场容量有限有很大关系。

    如今国内市场资金丰富，溢价水平整体高于国际和海外市场，回归Ａ股成为这些公司的内在需求。进军国内股市，不仅有利于他们拓宽融资渠道，而且相对来说也降低了融资成本，提高了融资效率。

    对于投资者来说，更加平稳的指数、更多具有投资价值的股票供给以及监管工作日益强化，有助于大家理性投资。

    另一方面，回归的上市公司基本都是业绩优秀的国有龙头企业，有利于国内投资者分享我国国企改革和经济发展的成果，而对于新入市的投资者来说，选择业绩优良的蓝筹股，其风险将会降至较低的水平。（北京商报）

强势股杀跌 个股风险陡增

    受建行上市、神华发行与存款准备金率上调实施三项措施分流资金影响，昨日沪深两市展开震荡回落走势，前期强势的蓝筹板块出现大幅调整，不过上证指数在击穿5400点后，触发反弹，最终下跌58点收于5425.88点。

    航空股集体跌停

    早盘上证指数以5500.27点开盘，在部分权重股带动下一度创出5509.23点的行情新高，但受获利回吐压力影响，近期主流热点展开大面积调整，最终拖累股指呈现震荡回落的态势；深成指整体走势相对稳健。

    上证指数最终收市报5425.88点，下跌59.13点，跌幅1.08%，成交1427.44亿元；深证成指收市报18346.45点，下跌72.03点，跌幅0.39%，成交651.75亿元。两市共成交2079.19亿元，较前一交易日减少121亿元。

    从市场表现来看，近期推动大盘上涨的主流热点板块包括煤炭、有色金属、钢铁以及航空板块展开大面积调整，成为拖累股指走弱的重要原因。根据统计显示，航空板块跌幅高达9.97%，几乎全线跌停；前期强势的煤炭行业跌幅也高达6.06%，有色金属和钢铁行业跌幅分别达到3.14%和2.83%。

    建行昨日回归A股，全日走势较为平稳，收市报8.53元，最高价为9.05元，低于此前的市场预期，从而也拖累了其他银行个股的走势。金融类股除了中国平安、中国人寿两大保险股继续强势上涨外，中国银行、工商银行等表现较为低迷。

    不过，商业股、房地产股走势较强，分别上涨1.53%和1.30%，两市个股涨跌比约为2:3。

    面临三重资金压力

    昨日市场面临三重资金大考，从成交量继续萎缩来看，资金面确实受到一定冲击。一是建设银行昨日在A股上市，根据成交量来看，建设银行全天成交达到237亿元，占了整个沪市成交金额的16.6%，对其他蓝筹股形成了挤出效应。据上海证券交易所昨日公布的成交席位显示，单向买入的前五位均为机构专用席位，显示机构对于建行作为战略性配售的必须。其中，榜单上买入第一位的机构专用席位买入金额超过了37亿元，按昨日建行8.69元的均价来看，机构就大举吸纳了4亿股左右。

    二是A股最大IPO的神华股份于昨日网上网下发行，预计吸引申购资金将会超过2万亿元。

    三是央行再次提高存款准备金率正式实施首日，金融机构存款准备金率上调0.5个百分点至12.5%，大约冻结了1850亿银行体系资金。

    业内人士称，短期市场资金面的捉襟见肘是导致昨日大盘回调、成交萎缩的关键原因，但这一因素从今日起就将逐步缓解，有利于行情回稳。

    个股风险大于指数

    从9月12日大盘恢复性上涨以来，上证指数涨幅已经超过4.89%，不断刷新历史新高。但是，个股操作难度明显较大。据Wind统计显示，9月12日以来，仅有约五百余家即四成个股跑赢大盘，还有超过三成的个股是下跌的。

    从行业来看，9月12日以来涨幅居前的主要为采掘业、电力煤炭及交通运输等行业，行业涨幅均超过了8%。

    也正是由于这些蓝筹板块涨幅较大，近日来连续出现了板块轮番表现与调整的局面，银行、地产、钢铁、航空到煤炭等各主流板块渐次进入调整。

    可以看到，目前在5500点附近大盘屡次震荡波动，从指数的波动幅度来看，其实震荡并不大，但个股的风险明显大于指数。近两日市场屡屡出现成交萎缩，下跌家数大于上涨家数的局面，但指数仍然能顽强地收在5400点之上，并冲击5500点。

    业内人士认为，在经过两个月的连续上涨后，不少机构重仓的板块确实到了估值高企的阶段，机构在此阶段兑现利润或者调整仓位是不错的选择。

    第二，近阶段新股加速发行，其中有不少优质的大盘蓝筹股等待上市，在二级市场投资机会减少的情况下，机构抛出股票空出资金参与新股申购的吸引力明显加强。预计在大蓝筹发行上市、红筹回归的阶段，机构的这种行为仍将持续，反映在二级市场上就是涨幅巨大的机构重仓品种面临兑现压力。同时，量能将不太会出现持续的放大。

    不过，近日个股大幅调整，但指数风险并不大，市场人士认为，在国庆节前市场仍将延续这种蓄势平稳的走势，毕竟机构在减仓的同时也在进行一定幅度的调仓，如昨日商业股与地产股走强就是例证，大盘不会大起大落，但个股的风险要远大于指数。（东方早报）

大牛“过节”步伐放缓

    分析师认为，后市仍以震荡为主，节制仓位为上策

    昨日是大盘面临节前资金面压力最大的一天，一方面是超级航母建行上市首日，另一方面是IPO规模破纪录的中国神华网上发行。在双重压力下，两市股指不堪重负双双下跌。截至收盘，上证指数报收5425.88点，跌1.08％；深证成指报收18346.45点，跌0.39％。两市共成交2079.19亿元，较前日萎缩超过120亿元。

    建行高开低走拖累大盘

    从盘面观察，认沽权证经过连续多个交易日的调整后昨日大幅反弹，与逆势下跌的大盘形成强烈反差。个股方面，多数权重股昨日均大幅杀跌。其中，成交量最大的工商银行、中国联通与民生银行收盘跌幅均超过2％。昨日首日上市的建设银行也表现低迷，收盘涨幅仅为32.25％，创出9月来新股上市首日涨幅的新低。最引人注目的是，最近持续强势的航空股昨日成为做空主要动力，南方航空、中国国航、东方航空与上海航空等集体跌停。此外，受中国神华即将回归影响，煤炭板块昨日也处于跌幅榜前列，跌幅大多超过6％。

    与此同时，两市昨日合计仅10只个股涨停。保险股与部分地产股昨日逆势上行较为抢眼。其中，中国平安盘中一度冲击涨停，中国人寿收盘涨幅也接近5％。而华发股份、深振业A等地产股也涨幅居前。而昨日刚公布增发方案的苏宁电器尾盘也封死涨停。

    节前资金面面临严重考验

    资金面紧缩无疑是昨日指数走弱最重要的原因。而昨日建行A股首日上市、中国神华A股发行、存款准备金率昨日正式提高至12.5％，以及节前完成350亿元特别国债招标等消息都意味着短期市场资金面将面临严重考验。

    记者注意到，对于建设银行A股上市后带来的资金面影响，申银万国、海通证券、国泰君安等多家机构曾发布报告称，建行首日换手率如须维持在50％以上的水平，大体需要300亿元的承接资金。事实上，昨日盘后统计显示市场仍有超过230亿元流向建行，资金净流入也高达46亿元。

    另一方面，昨日同时也是中国神华A股发行网上申购日和网下申购的最后一天，国泰君安研究所发布报告认为，中国神华作为中国最大的煤炭生产、出口商和世界一流的以煤炭为基础的一体化能源公司，申购资金数量极可能突破建行冻结资金纪录的2.26万亿元。此外，随着人民币存款准备金率昨日再次上调0.5个百分点，此次调整后，存款类金融机构的存款准备金率达到12.5％，接近13％的历史高点，此举也将大约冻结1850亿的银行体系资金。

    最后三交易日谨慎操作

    东方证券研究所发布最新报告指出，今年1至8月，A股IPO融资额为1492亿元；而9月以来，在不包括中国石油的情况下，IPO融资额已达1400亿元，接近前8个月的水平，也创下了A股市场最高单月纪录。而接下来的10月又将迎来限售股解禁高潮，股市资金面将面临较严峻考验。就本周而言，中国石油过会、建行上市、神华发行，扩容压力已相当沉重，同时又适逢“十一”长假，市场表现将趋于谨慎。

    对此，广州万隆资深分析师凌学文表示，虽然短期市场资金面骤然紧张是昨日大盘高位震荡的主要原因，但观察昨日股指全天运行态势，市场整体运行相对平稳，表明市场心态仍相对稳定，一旦短期市场资金压力得到缓解，预计大盘仍有进一步走强的潜力。而由于包括今日在内国庆长假前仅剩三个交易日，投资者对部分获利丰厚的品种适当减仓套现应是节前较好的应对策略。此外，建行与市场的融合过程必将对近期大盘运行产生重要影响，因此建行或将成为近阶段行情发展的重要风向标，且后市表现值得进一步期待。

    北京首放分析师则认为，昨日大盘震荡调整显示节前获利回吐压力正在释放之中，短线大盘虽然还会有所震荡，但市场强大的承接盘决定了国庆节前大盘震荡中再创新高仍是主要运行趋势，且预期股指波动范围在5380点至5550点之间。板块中，保险、券商等金融股投资价值仍值得进一步关注，银行股受建行定位影响短期大涨有一定难度。由于国庆长假在即，短期大盘震荡以及个股分化仍将延续，投资者可暂持股观望，而短期盲目追高或者杀跌均存在不同程度风险。（深圳商报）