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这个市场真的很难懂?

2007年10月17日10:29   来源：西本资讯
摘要：

    10月，某券商研究员李军（化名）直接把一家煤炭业上市公司未来一年的目标价提高到了95元，而这时公司股价还不足60元。这是今年他第四次修改自己对于这个公司的目标价。

    4月2日，李军写下一篇关于该公司的研究报告时，他没有想到，这只是个开始：在这后面的5个月里，他不停地在跟踪报告中修改自己对这个公司的估值。将未来一年的目标价直接提到了95元，相对于半年前的报告，这个“提价”幅度是罕见的。这时，煤炭企业的总体市盈率业已达到了44倍，铝行业达到了45倍。

    李军表示，原先对煤炭企业的高估值观念无法被市场所认同，所以“只能一步一步地完成重估”。但也有人表示，很多机构认同的“通胀预期下的资源价值重估”就是一个略带滑稽的神话而已。大部分周期性行业都是重资产行业，巨大的固定成本使得产能利用率对其盈利有着根本性的影响，行业周期的克服并不容易。

    有关人士认为，在业绩“爆发”、资产注入等牛市题材下，市场反应已经完全超出了理性反应，原本试图引导市场的研究员业已被市场所引导。为了紧跟市场变化，研究员只能无奈地不断修改估值水平，来使得基金等券商报告买方还有“盼头”。

    在研究员队伍中，像这样多次修正目标的人并非少数。甚至出现一种情况，越是“大胆”的目标越容易被买方所关注，而一贯保守或是稳健型的研究员，“业绩”却越来越不如那些大胆的后生。申银万国一位资深的研究员表示，这个市场真的很难懂。

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