国际 动 态  

1、4月份中欧班列开行数量同比增长9%

国家发展改革委"今年以来，国家发展改革委推动与哥伦比亚、肯尼亚等9国签署政府间共建“一带一路”合作规划。4月份，中欧班列开行1792列，同比增长9%；前4个月累计开行6042列，运送货物62.7万标箱，已通达欧洲26个国家229个城市。

2、日本与东盟经济部长就推进自由贸易达成一致

日本与东盟（ASEAN）的经济部长等20日召开了在线会议。鉴于美国特朗普政府的高关税政策导致保护主义在全球抬头，与会者就推进自由贸易达成了一致。

3、加拿大整体通胀率降至八个月低点

受能源价格下跌和联邦消费者碳税结束的推动，加拿大4月份的整体通胀年率降至8个月来的最低水平。加拿大统计局周二表示，加拿大整体CPI较上年同期上涨1.7%。道明证券的经济学家表示，市场原本预计该指数将从上月的2.3%降至1.6%。环比来看，价格下跌0.1%，而市场普遍预期为下跌0.2%。

4、欧洲债券发行规模以有史以来最快速度突破1万亿欧元

在欧洲市场，2025年迄今由银行业安排的债券销售规模突破1万亿欧元（折合1.13万亿美元），达到这一里程碑的时间创历史上最快。即使在特朗普政府全面加征关税后市场短暂关闭的情况下，也依然保持强劲。本周，诺和诺德公司和西门子等公司完成了多期公司债券发行，进一步提升了发行规模，而且本月的发行节奏目前仍未出现放缓的迹象。数据显示，2020年实现这一销售水平的时间为6月9日，2021年为6月29日，2022年为9月9日，2023年为6月26日，2024年为5月29日。

5、欧盟和英国宣布对俄实施新一轮制裁

欧盟和英国20日分别宣布对俄罗斯实施新一轮制裁，重点针对俄罗斯能源、军事和金融等领域。欧盟理事会20日发布新闻公告说，已正式通过第17轮针对俄罗斯的制裁措施，其中包括对189艘俄罗斯“影子舰队”船只进行制裁，禁止其停靠欧盟港口并停止相关海事服务。这是迄今为止针对“影子舰队”规模最大的一揽子制裁措施。目前，俄受欧盟制裁船只已达342艘。英国外交部20日宣布对俄罗斯实施新一轮制裁措施，涵盖俄罗斯军事、能源、金融等关键部门，以及参与对乌克兰发动信息战的个人和机构。

6、美国国务卿暗示特朗普不会参加在南非举办的G20会议

美国国务卿马尔科·鲁比奥暗示，总统唐纳德·特朗普将不会出席今年晚些时候在南非举行的二十国集团(G20)领导人会议，称南非长期与美国的政策立场“不一致”。

7、英国宣布对俄罗斯实施重大制裁以支持乌克兰

英国政府宣布，在俄罗斯加强对乌克兰的军事行动之际，英国将加大对俄罗斯的压力，推出100多项新制裁措施。最新的制裁目标包括俄罗斯军事、能源、金融部门，以及涉及针对乌克兰信息战的实体。英国政府表示，他们敦促俄罗斯总统普京立即同意全面无条件停火，以便就实现公正而持久的和平展开谈判。

8、日本考虑接受对美关税下调谈判

据报道，日本政府在对美关税谈判中，已将“税率下调”作为备选方案纳入考量，涉及此前要求撤销的汽车追加关税及对等关税。日方将根据美方动向谨慎决策。日本经济再生大臣赤泽亮正拟于美国东部时间23日出席第三次部长级会谈。据谈判相关人士透露，美方此前始终拒绝撤销关税，并意图将日本重点关注的汽车、钢铁、铝制品追加关税排除在谈判之外。而美国与英国达成的“限定进口数量的低关税配额”协议，使日方普遍认为“汽车关税显然也可适用”。

9、韩美将于10日恢复关税谈判

韩国和美国本周将在华盛顿就美国的对等关税措施举行第二轮技术性磋商。为期三天的会议将于周二（美国时间）开始。双方正在努力达成一项“一揽子”贸易协定，目标是在7月初达成。会谈将涵盖六个关键问题：贸易不平衡、非关税壁垒、经济安全、数字贸易、产品原产地规则和商业因素。这是继5月1日举行的第一次实务磋商之后的又一次协商。

10、澳大利亚将政策利率下调至两年低点

由于澳大利亚国内通胀担忧持续消退，该国央行将政策利率下调 25 个基点至两年低点，为宽松货币政策腾出空间。澳大利亚储备银行将基准利率下调至 3.85%，为 2023 年 5 月以来最低水平。

11、受美国关税影响，韩国4月汽车出口额同比下降3.8%

韩国产业通商资源部数据周二公布的数据显示，4月份韩国汽车出口总额为65.3亿美元，同比下降3.8%，主要原因是美国政府对外国制造的汽车征收高额关税后，韩国对美国的汽车出口大幅下降。按地区划分，对北美的出口同比下降17.8%至33.6亿美元，其中，对美国的出口同比下降19.6%至28.9亿美元。对欧盟的出口增长26.7%，达到9.53亿美元。

12、本田汽车宣布缩减电动车投资计划 转向重点发展混动车型

本田汽车周二表示，鉴于电动车需求放缓，公司将缩减相关投资计划，转而通过推出新车型重点满足市场对混合动力汽车日益增长的需求。本田汽车首席执行官三部敏宏在记者会上表示，这家汽车制造商已将截至2030财年的电动化及软件领域投资计划从原先的10万亿日元下调至7万亿日元（484亿美元）。

13、美国上周API原油库存增约250万桶

美国石油协会（API）数据显示，5月16日当周，美国API原油库存 +249.9万桶，之前一周 +428.7万桶。上周API库欣原油库存 -44.3万桶，前值 -85.0万桶。上周API成品油汽油库存 -323.8万桶（前值 -137.4万桶）、馏分油库存 -140.1万桶（前值 -367.5万桶）。

14、国际油价20日下跌

截至当天收盘，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格下跌13美分，收于每桶62.56美元，跌幅为0.21%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌16美分，收于每桶65.38美元，跌幅为0.24%。

15、金价涨超1.8%逼近3300美元关口

周二纽约尾盘，现货黄金上涨1.89%，报3290.52美元/盎司。COMEX黄金期货涨1.82%，报3292.20美元/盎司，日内交投区间为3207.40-3298.50美元。现货白银涨2.28%，报33.1001美元/盎司。COMEX白银期货涨2.35%，报33.270美元/盎司。COMEX铜期货涨0.15%，报4.6775美元/磅。

16、美股周二收跌

标普500指数结束六连涨。市场继续关注美股财报与国际贸易局势。一位联储官员表示特朗普关税可能会对美国经济造成压力，并削弱劳动力市场。道指跌114.83点，跌幅为0.27%，报42677.24点；纳指跌72.75点，跌幅为0.38%，报19142.71点；标普500指数跌23.14点，跌幅为0.39%，报5940.46点。

国 内 财 经 

1、1—4月，全国一般公共预算收入80616亿元

1—4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%。其中，全国税收收入65556亿元，同比下降2.1%；非税收入15060亿元，同比增长7.7%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入33928亿元，同比下降3.8%；地方一般公共预算本级收入46688亿元，同比增长2.2%。

2、4月份全国税收收入同比增速由负转正

财政部数据显示，今年前4个月，全国税收收入65556亿元，同比下降2.1%，降幅比一季度收窄1.4个百分点。从单月数据来看，4月份，全国税收收入同比增长1.9%，增速由负转正。

3、1—4月全国政府性基金预算支出同比增长17.7%

5月20日，财政部公布的2025年1—4月财政收支数据显示，1—4月，全国政府性基金预算支出26136亿元，同比增长17.7%。这反映出今年以来各级财政部门加快地方政府专项债券、超长期特别国债发行使用，支持有关项目及早落地见效。

4、前4个月公共财政支出进度达31.5%

5月20日，财政部公布的2025年1—4月财政收支数据显示，1—4月，全国一般公共预算支出93581亿元，同比增长4.6%，完成预算的31.5%，支出进度为2020年以来同期最快。在全国主要支出领域中，1—4月社会保障和就业支出、教育支出、卫生健康支出、科学技术支出分别同比增长8.5%、7.4%、3.9%、3.9%。

5、LPR迎来年内首降

5月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期和5年期以上LPR双双下降10个基点，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，这是LPR年内首降，将进一步降低企业、居民融资成本，提振市场信心，支持实体经济稳定增长。

6、国家发改委：大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地

5月20日，国家发改委召开5月份新闻发布会。会上，委新闻发言人李超表示，在加快落实既定政策基础上，国家发改委已会同有关部门加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。目前有关部门正在抓紧落实，大部分政策举措计划将在6月底前落地。同时，国家发改委还将坚持常态化、敞口式加强政策预研和储备，不断完善稳就业稳经济政策工具箱，确保有需要的时候能够及时出台实施。

7、国家发改委：推动民营经济促进法落地见效

5月20日，国家发改委召开5月份新闻发布会。会上，委新闻发言人李超表示，民营经济促进法今日起正式施行，国家发改委将从三方面推动法律实施工作：一是全面开展法律宣传活动，二是加快推动配套政策措施落地见效，三是会同有关部门和地方，切实推动解决民营企业关心和关切问题。其中，在制定配套政策方面，国家发改委会同有关部门系统谋划了7个方面53项政策举措。目前相关政策举措已陆续出台实施。例如，关于健全社会信用体系意见、市场准入壁垒清理整治行动等。后续国家发改委还将建立细化台账，逐项推动相关政策举措出台和实施。在解决民企关心的问题方面，则要用好新增地方政府专项债等相关政策，强化失信惩戒，加快构建民营企业账款清欠进度；推动涉企执法专项行动，坚决防止违规异地执法和趋利性执法，实施好涉企收费长效监管机制，提高涉企收费透明度。

8、金融监管总局：将研究出台专门的城市更新项目贷款管理办法

金融监管总局统计与风险监测司司长廖媛媛在国新办发布会上表示，金融监管总局将指导金融机构深入理解城市更新行动的内在逻辑，准确把握新特点新要求，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，积极为城市更新行动提供丰富多样、量身定制

的金融产品和金融服务，满足不同主体不同项目、不同阶段、不同环节的金融需求。

9、国家发改委：将稳步有序推进城市更新重点工程实施

国家发展改革委固定资产投资司负责人赵成峰在新闻发布会上表示，下一步，国家发展改革委将稳步有序推进城市更新重点工程实施。按照“统筹规划，突出重点”“先急后缓，分步实施”“政府引导，市场运作”的原则，优先实施涉及公共安全和民生保障的城市地下管网安全提升、老旧居住区宜居改造、城中村综合改造、市政设施安全改造等基础类工程，因地制宜稳步推进老旧街区（厂区）转型提质、城市公共空间功能完善等提升类工程。指导城市政府科学合理谋划城市更新具体项目。

10、潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会

5月19日，中国人民银行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会并讲话。会议指出，4月25日中央政治局会议分析研究当前经济形势，对下一步经济工作作出重要部署。金融系统要提高政治站位，切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，抓好一揽子货币金融政策措施的落实和传导，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。

11、国家能源局：4月份全社会用电量同比增长4.7%

5月20日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。从分产业用电看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长13.8%；第二产业用电量5285亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1390亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长7.0%。1～4月，全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，其中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。

12、住房城乡建设部：到2030年城市更新行动实施取得重要进展

住房城乡建设部副部长秦海翔5月20日在国新办新闻发布会上表示，当前，我国城市发展从大规模增量建设转向存量提质改造和增量结构调整并重，进入了城市更新的重要时期，人民群众的需要从“有没有”转向“好不好”。《中共中央办公厅 国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的意见》已正式印发，在总体要求方面，明确了城市更新的指导思想、工作原则和主要目标，提出到2030年，城市更新行动实施取得重要进展，城市更新体制机制不断完善，城市开发建设方式转型初见成效，安全发展基础更加牢固，服务效能不断提高，人居环境明显改善，经济业态更加丰富，文化遗产有效保护，风貌特色更加彰显，城市成为人民群众高品质生活的空间。

13、4月中国汽车产量260.4万辆

国家统计局数据显示，分行业看，4月份，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。其中，汽车制造业增长9.2%。分产品看，4月份，规模以上工业623种产品中有341种产品产量同比增长。其中，汽车260.4万辆，同比增长8.5%，其中新能源汽车122.8万辆，同比增长38.9%，1-4月份，汽车产量1011.6万辆，同比增长11.1%，其中新能源汽车产量439.5万辆，同比增长43.7%。

14、4月中国四大家电产量出炉

国家统计局数据显示，2025年4月中国空调产量3083.3万台，同比增长1.6%；1-4月累计产量10531.4万台，同比增长7.2%。4月全国冰箱产量817.9万台，同比下降10.7%；1-4月累计产量3220.4万台，同比下降0.7%。4月全国洗衣机产量965.1万台，同比增长2.6%；1-4月累计产量3918.8万台，同比增长10.9%。4月全国彩电产量1607.4万台，同比下降9.8%；1-4月累计产量5966.6万台，同比下降3.9%。

15、多家银行下调大额存单产品利率

新一轮存款降息来袭，包括工行、中行、建行等多家银行纷纷下调了活期存款、定期存款以及通知存款等多个产品利率。随着银行存款“降息潮”的延续，曾被视为“揽储利器”的大额存单产品，正在逐渐“失宠”。近期，有多家银行在调降定期存款利率的同时，也同步下调了大额存单产品利率。目前，大额存单产品即将全面迈入“1时代”。

16、北京一地块溢价率11.95%成交

从北京市规划自然资源委获悉，5月20日，北京市出让海淀区半壁店地区城中村改造项目HD00-2201-0003、0004地块，起拍价40.6亿元。最终，保利发展和北京建工以总价45.45亿元斩获该地块，成交楼面价每平方米78418元，溢价率11.95%。

17、杭州42.49亿成交3宗涉宅用地

5月20日，杭州成交3宗涉宅用地，均位于主城核心区，且溢价率均突破25%，总成交金额约42.49亿元。其中，西湖三墩单元地块由保利置业以17.09亿元竞得，溢价率达到51.38%；拱墅东新单元地块由杭州西房以16.25亿元竞得，溢价率达41.93%；滨江长河单元地块由中天和海威联合体以9.16亿元竞得，溢价率25.32%。

18、成都一宅地12.02亿元成交

成都金牛区一宅地出让，吸引了保利发展、招商蛇口、中铁八局、华润置地、能建、中旅投资、越秀地产、中国金茂、四川邦泰、兴唐等10家竞买人参与，其中四川邦泰和兴唐为民企。最终兴唐以楼面价14600元/㎡竞得该地块，成交总价约12.02亿元，溢价率20.66%。

 证 券 期货 

1、2025年1—4月证券交易印花税535亿元

财政部：1—4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%。其中，印花税1614亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税535亿元，同比增长57.8%。

2、收评：沪指放量收涨0.38%

三大指数集体放量上涨。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3800只。截至收盘，沪指涨0.38%，收报3380.48点；深证成指涨0.77%，收报10249.17点；创业板指涨0.77%，收报2048.46点；北证50指数涨1.22%创历史新高，收报1473.99点。沪深京三市成交额超1.2万亿，较昨日放量近千亿。

3、两市融资余额增加35.43亿元

上交所融资余额报9096.57亿元，较前一交易日增加22.3亿元；深交所融资余额报8833.67亿元，较前一交易日增加13.13亿元；两市合计17930.24亿元，较前一交易日增加35.43亿元。

4、公募指增产品超额收益“加速跑”

今年以来，A股市场活跃度较高。公募量化指数增强基金抓住波段机会，近八成产品跑赢了业绩比较基准，达到了指数基础上的超额收益效果。其中，跟踪中证1000、中证2000等小微盘宽基指数的指增产品超额收益尤为显著。

5、看重绝对收益能力 基金公司积极布局“固收+”

“目前我们主推‘固收+’产品。”一家中型基金公司市场人士告诉记者。“固收+”产品正成为公募机构争相布局的重要方向之一。一方面，这一方向契合了投资者获得绝对收益的需求；另一方面，这也是出于基金公司管理规模增长的需要。公募人士普遍认为，权益类资产有结构性机会，固收类资产具备长期投资逻辑，“固收+”产品配置价值凸显。（中证报）

6、外部扰动边际改善 私募机构静待“进攻时机”

今年以来备受市场关注的海外扰动因素于近日迎来边际改善，海外股市近期普遍有所反弹，A股市场同步迎来震荡攀升。记者近期从私募业内调研了解到，上周以来不少私募正持续加仓A股，对后市的研判更趋积极。展望未来，私募机构对于经济基本面和市场中期表现，同样较为正面。（中证报）

7、年内475家私募基金管理人“离场”

近日，多家私募基金管理人注销登记。据中国证券投资基金业协会官网数据统计，截至5月20日，年内注销私募基金管理人数量已达475家。 受访业内人士普遍认为，私募基金行业优胜劣汰加速，有利于优化行业生态，推动行业高质量发展，切实维护投资者合法权益。

8、预期改善 外资机构唱多中国资产

5月以来，高盛已两次上调中国股指目标点位；瑞银发表中国股票策略观点，预判全球资金或呈现持续净流入态势；野村将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”。近段时间，外资机构竞相“唱多”中国资产。外资机构认为，当前是布局中国资产的较好窗口期。中国经济增长预期改善，A股公司盈利有望逐季回升，估值颇具吸引力。未来，随着一系列稳市场稳预期举措持续落地，中国资本市场对外资吸引力有望进一步增强。（中证报）

 行 业 纵 览 

股市及部分商品走势