观点争鸣
中金:4月经济数据边际走弱 市场后期或以震荡为主
2025年05月20日08:14 来源:西本资讯
中金研报称,4月经济从消费、房地产、投资等数据呈现出边际走弱迹象,逐渐开始反映出关税的负面影响,但由于抢出口和抢转口的原因,出口数据暂时受冲击幅度有限。
当前市场各大指数经历一个多月的反弹,已基本收复月初关税冲击的失地,反弹的驱动力来自于资本市场方面的资金支持和宏观政策支持,以及日内瓦会议的关税下调幅度也好于市场预期。
向后展望,市场已基本修复关税影响的下跌,展望未来则是面临不确定性加大的环境,一是90天豁免期美国与各国谈判,以及最终关税加征幅度的不确定性;二是抢出口可能推动二季度出口走强,但提前消化未来需求,若经济数据仍然偏强则逆周期政策未来发力的不确定性也加大;三是美国的“纠错”也使得地缘重估叙事面临不确定性。
当前位置展望未来一两个月,我们认为A股可能以震荡为主,难以出现明显的上行催化和下行风险。配置上可以聚焦确定性,围绕与经济周期、外部关税影响关联度低的板块进行配置,一方面关注分红确定性高的红利板块,另一方面是高景气的细分产业,如AI链(包括上游基础设施和下游端侧应用)、新型消费等,此外加大对非美地区出口也有望成为确定性较高的布局机会。
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