观点争鸣

中泰证券：应对需求不足，财政治标更治本

2024年10月13日19:06   来源：西本资讯
摘要：从本次新闻发布会看，财政将扮演“标本兼治”的角色。

中泰证券发布研报表示，考虑到当前中国企业和家庭部门的资产负债表情况，扭转需求不足需要时间。从本次新闻发布会看，财政将扮演“标本兼治”的角色。

治标方面，测算显示，2024年公共财政实际收入可能比预算收入少1.5万亿，为完成全年预算目标，除了使用预算稳定调节基金、政府债务结存限额等存量工具外，年内依然有可能调整预算和增发国债。 更长时间维度看，财政部领导指出，正在研究中的其他政策工具，包括中央财政还有较大的举债空间和赤字提升，中泰证券认为未来赤字率突破3%可能是常态。

治本方面，聚焦于地方政府、企业和居民部门的资产负债表修复。应对需求不足，除了中央直接加杠杆外，还需要缓解地方政府、企业和居民部门的收缩性支出行为。 未来需要观察的，一是下一次全国人大常委会和将于12月召开的中央经济工作会议，预计将公布增量财政工具规模，对化债、国有大行补充资本金等也将有更多细化部署。 二是包括财政在内的一揽子增量政策实际效果。在出口面临贸易摩擦风险、企业和居民预期偏弱的情况下，各类政策对经济和预期的影响如何，将是决定2025年各类财政工具规模的重要参考因素。

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