观点争鸣

徽商期货:沪钢暂难走出独立行情

2024年09月23日09:33   来源:西本资讯
摘要:不过,由于此前市场对降息已充分定价,叠加鲍威尔释放鹰派言论,短期内利好兑现,螺纹钢或面临调整风险。

从宏观面来看,外围市场,美联储降息落地,幅度为50个基点,略超市场预期。不过,由于此前市场对降息已充分定价,叠加鲍威尔释放鹰派言论,短期内利好兑现,螺纹钢或面临调整风险。长期来看,由于美国通胀呈放缓趋势、服务业和零售销售等表现较强,伴随着美联储降息周期开启,美国经济软着陆的可能性依然较高。国内市场,目前处于重要会议前夕的政策预期窗口期,整体氛围偏暖。

供应10月将升至高位

前期钢厂大幅减产后,供应压力明显消化,利润随之逐步修复,进而驱动钢厂开始复产。螺纹钢产量回升幅度较为明显,机构数据显示,截至9月13日,螺纹钢产量环比增加9.4万吨至187.9万吨。

钢厂利润持续修复,预计螺纹钢产量继续回升。据机构数据,江苏钢厂生产螺纹钢的即期利润已升至约77元/吨,环比增加34元/吨。市场调研显示,华东地区钢厂生产螺纹钢均已盈利,复产意愿增强。加之当前钢厂库存偏低,预计螺纹钢高炉产量或加速回升。短流程方面,钢厂补库需求增加,废钢价格支撑较强,但电炉厂利润仍在边际修复,预计本周电炉产量小幅回升。

需要重点注意的是,螺纹钢供应回升将先慢后快。目前螺纹钢利润相较其他品种优势明显。数据显示,江苏钢厂生产螺纹钢的即期利润已达百元,而热卷仍面临近200元/吨的亏损,因此近期钢厂卷转螺现象频繁。同时将带动多数前期检修停产的螺纹钢厂复产。如此来看,螺纹钢产量将在10月份升至高位水平,使得供应压力进一步加剧。

需求季节性回升空间有限

自8月中旬以来,螺纹钢需求在降至较低水平后逐步回升,但整体表现始终不如预期,直到9月中旬需求骤升至249.92万吨,出现了超预期表现。不过这可能意味着螺纹钢表观需求短期内见顶。基于房建和基建的新项目和资金到位情况改善有限,螺纹钢实际需求提升有限,近250万吨的需求预计存在提前透支的情况。考虑到季节性规律,国庆节前下游工地仍有备货需求,节后延迟的需求也会集中释放,因此,未来2~4周内,预计需求维持在240万吨的周均水平,短期需谨防恶劣天气对需求端的影响。

产业方面,基本面边际好转,但需警惕进入新一轮的供需宽松格局。一方面,供给端到达阶段性低位,需求环比季节性好转,且国庆假期前后一周预计维持好转局面,均给螺纹钢价格带来一定支撑。叠加国内政策预期窗口期和国庆节前空头离场落袋为安,对螺纹钢反弹也有助力。另一方面,螺纹钢表观需求在9月上半月有提前透支风险,后续上升空间有限,且钢厂因利润因素由热卷转产螺纹钢较多,10月初供应压力将逐渐体现出来。

另外,中长期来看,产业端仍处于供过于求的矛盾中,二至三成的产能出清尚未有效形成。因此,螺纹钢阶段性反弹的驱动力和空间都有限且短暂。(作者单位:徽商期货)

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