来源： 新华财经

继8月双双调降后，9月LPR整体“按兵不动”。20日最新出炉的贷款市场报价利率(LPR)显示，9月1年期和5年期以上LPR分别维持在3.65%和4.30%，二者均与此前持平。

分析认为，本月MLF利率不变意味着LPR报价基础未发生改变，加之8月“刚刚”经历了非对称下调，9月LPR报价持稳符合预期。往后看，近期多家银行下调存款利率为LPR进一步调降打开了空间，且5年期以上品种调降的概率更大。

LPR“按兵不动”符合预期政策以我为主兼顾内外平衡

回顾报价走势，今年以来LPR分别在1月、5月、8月完成三次调整，其中1年期品种累计调降15BP，5年期以上品种累计调降35BP，为引导降低实体经济融资成本以及稳定楼市均提供了有力支持。

进入9月后，人民银行发布的最新一期报价利率显示，当月1年期及5年期以上LPR分别报3.65%和4.30%，二者均与此前持平，符合此前市场的普遍预期。

具体来看，一是9月MLF利率保持不变，LPR报价基础未发生改变。人民银行15日对本月到期的6000亿元MLF资金进行了缩量续做，操作利率维持在2.75%，与此前持平。

二是LPR“刚刚”经历较大调降，政策效果仍在持续释放。8月，正值LPR改革三周年之际，1年期及5年期以上LPR分别下调了5BP及15BP，其中15BP的降幅已超过当月逆回购及MLF利率10BP的调整幅度，既有利于提振中长期贷款需求，也为房贷利率进一步下行铺平道路。

在OMO、MLF、LPR集体调降等多项政策综合助力下，8月中长贷明显回暖。人民银行数据显示，当月企(事)业单位中长贷增加7353亿元，环比多增3894亿元；住户部门中长贷增加2658亿元，“按揭贷款较7月有所回升，有助于房地产市场回暖。”有业内人士如是说。

房贷利率方面，9月贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套、二套房贷利率分别为4.15%、4.91%，环比回落17BP、15BP.受8月5年期以上LPR调降影响，9月百城房贷利率均有下调，截至19日，已有86城房贷主流利率低至首套4.10%，二套4.90%的下限水平。

三是稳定银行息差，增强经营稳定性。据德邦证券研究所固收宏观利率组长徐亮测算，去年12月以来LPR已累计调降4次，综合考虑LPR调降和加权贷款平均利率的下降大约减少银行收益1830亿元。LPR不连续调降也有助于保护银行息差稳定，从而更好支持实体经济。

此外，考虑到内外部平衡压力增大，植信投资研究院高级研究员王运金认为，9月离岸与在岸人民币汇率面临一定贬值压力，且美联储9月加息75BP也基本成为共识，届时中美利差倒挂幅度将进一步扩大，人民银行也将对降息更加谨慎。