本期观点: 需求减弱 继续震荡

时间：2022-1-10—2022-1-14

预警色标：蓝色

●市场回顾：期现走势分化，行情窄幅震荡；

●成本分析：原料价格回升，成本支撑趋强；

●供需分析：供需矛盾显现，库存全面回升；

●宏观分析：基建投资稳增长，局部需求有韧性。

●综合观点：本周国内建筑钢市没有走出趋势性行情，全周呈现窄幅震荡运行。元旦过后，市场行情表现为一“冷”一“热”：一方面，工程陆续收尾，需求季节性趋降；另一方面，期货市场躁动，价格修复性走高——二者并未形成联动，现货价格起伏较小，市场走势与我们上周“供增需减，震荡整理”的判断相符。进入新的一年，厂商继续博弈，钢价维持高位，市场有几点变化值得关注：其一，局部钢厂复产节奏加快，供给端呈小幅增长；其二，北方需求逐渐停滞，资源存在分流预期；其三，钢厂冬储定价偏高，贸易商被动囤货；其四，原料价格偏强，焦炭开启第二轮提涨。接下来，刚需让位于冬储，社会库存进入累积阶段，后期增幅还会扩大；原料补库进度加快，钢厂生产成本提高，后期挺价意愿更强。总体来看，供需两端此消彼长，市场价格有下调的压力，但厂家的托举和期货市场的拉动会阻碍下行的速度，综合各方因素判断，我们认为下周国内建筑钢市场仍会维持小幅调整态势，对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求减弱，继续震荡。具体来说，西本钢材指数将在4930-5030元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建筑钢价格窄幅波动，截至1月7日，西本指数报在4980，较上周末下跌10。

元旦期间，主要在营业市场建筑钢报价小幅松动，新年第一天，申城现货报价稳中有降，补货需求跟进后，价格迅速止跌；周三，期螺大幅走高，现货跟风小涨，但受阴雨天气影响，成交受阻；周四，黑色系期货继续抬升，而需求表现低迷，主流资源保持平稳；周五，需求释放力度不足，价格稳中小跌。本周期货市场持续拉升，但对现货提振作用有限；目前申城建筑钢社会库存偏低，规格短缺现象依然存在，价格下行也有阻力；考虑到后期以冬储需求为主，预计市场价格波动收窄。

3、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内多数地区建筑钢价格窄幅震荡，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格较上周回涨10-20元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm螺纹4550-4630元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4600元/吨左右，HRB400EФ18-22mm螺纹4510-4620元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4710-4730元/吨。

节后市场到货量小幅增加，但贸易商降价意愿减弱，报价平稳为主；随后期螺反弹，市场心态好转，部分商家试探性调高10-20元/吨。值得一提的是，随着前期短缺规格陆续到货，螺纹钢规格价差明显收缩。库存方面，本周建材库存增加3万吨至29万吨左右。考虑到下游需求继续趋弱，但钢厂无意让步，预计下周北京市场报价区间整理。

杭州市场：本周杭州市场价格横盘运行，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4760元/吨，永钢、中天等同规格资源4720-4750元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5000元/吨左右；合格品螺纹售价在4640-4710元/吨，盘螺4850元/吨左右。

本周，更多工地收尾，工地需求减少，但在期螺的引领下，市场报价坚挺。目前杭州市场库存整体偏低，小厂资源陆续补充，大厂资源规格不全，品牌价格差异拉大。库存方面，本周杭州螺纹钢库存量21.7万吨，周环比增加1.8万吨。需求整体趋淡，到货稳步增加，周边钢厂冬储政策相继明朗，预计下周杭州市场振幅不大。

广州市场：本周广州市场建材价格波动不大。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在4960元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在4900-4960元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5120-5180元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价5060-5160元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4920-4970元/吨。

据市场反馈，由于元旦期间出货量较少，节后开市，主导资源报价小幅走低，随后螺纹钢期货大涨，带动市场情绪升温，报价止跌回稳，全周出货量相对低位。目前，广州库存进入上升阶段，预计后期资源还会陆续抵达，随着下游施工减少，需求整体表现不佳，但在厂家的托举下，价格回落的空间有限，预计下周广州市场盘整运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢厂出厂价格多数上涨，少数补跌，整体来看，钢厂挺价意愿较强。近期多地高炉复产，不过停产的电炉也有增加，预计后期建筑钢供应量会继续提升，但幅度不会太大；与此同时，冬储需求成为主力，预计社会库存增幅提速。

2、原材料

本周国内原料价格集体回升，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格上涨。近期下游轧钢企业持续复产，加之期货市场表现强势，主要仓库现货库存下降，钢坯销售情况转好。另外，焦炭和铁矿石等原料价格持续上涨，坯料生产成本上扬，厂商普遍有拉高惜售意愿。目前钢坯现货资源偏少，下游消耗正常，在成本端的推动下，预计下周国内钢坯市场强势运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场走强，累计上涨300-320元/吨后。受利润偏低及环保限产等影响，近期焦企开工率没有明显提升，而出货顺畅，厂内库存下降，在原料煤上涨带动下，焦企提涨意愿更强。钢企方面，高炉复产增多，多地钢厂集中补货，焦炭需求提升，部分钢厂为确保焦炭到货量，对焦炭提涨采购，导致焦炭企业第二轮涨价得到快速落实。考虑到当前焦炭市场供需面偏紧，钢厂春节前备货，预计下周焦炭企业还有提涨的计划。

废钢市场：本周国内废钢市场上涨。具体表现为：华东地区，成材价格抗跌，钢厂收废积极性提高，短流程钢企率先拉涨50-100元/吨吸货，随后主导钢企追涨，带动市场整体走强50-100元/吨。华北市场，废钢基地库存较低，钢厂收废难度加大，叠加高炉复产等影响，废钢价格累计上涨30-80元/吨。考虑到当前废钢资源偏紧，钢厂需求增量，预计下周国内废钢市场偏强运行。

铁矿石市场：本周进口矿市场价格整体上涨。港口方面，主要港口矿石库存15604万吨，周环比下降21万吨。供应方面，上周澳洲和巴西铁矿发运总量2657万吨，环比增加86万吨；本周国内45港口到港量2331万吨，环比下降130万吨。需求方面，本周高炉开工率74.2%，环比上周增加3.19%。当前国内铁水产量增加，部分钢厂主动备料，推动铁矿石价格回涨。不过，国外矿山年底发运增加，港口库存处于相对高位，随着高低品味矿差价缩小，以及钢厂补库速度放缓，预计下周进口矿有高位回落的风险。

海运市场：1月6日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收2296点，较上周同期上涨79点，涨幅3.6%。12月31日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1155.5点，较12月24日下调8.3%。1月6日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收839.49点；1月5日，沿海金属矿石货种运价指数报收961.65点。进入新的一年后，海运价格止跌回升，预计下周BDI指数小幅走高。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，元旦过后，受季节性影响，国内需求量整体回落，但局部地区工程还在收尾，需求保持一定强度。随着春节临近，加上疫情的影响，预计后期需求还会呈现下降趋势。目前，钢厂冬储政策相继明朗，华东地区贸易商处于被动囤货状态，刚性需求走低，冬储需求迟缓，资源跨区域流动会加快，厂商仍有回笼资金的压力。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存15.85万吨，环比上周上升0.61万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比增加4.62万吨，线材库存环比增加2.71万吨。本周供给小幅上升，需求整体下滑，供需两端此消彼长，库存全面增仓。考虑到后期供大于求，钢厂转移冬储库存，建筑钢社会库存将继续增仓，规格缺货现象也会得到缓解。

四、消息方面

1. 多地打响2022年项目开工“发令枪”

新年伊始，上海、浙江、河北等地已经开始行动，或发布重点建设项目名单，或组织集中开工一批重点项目。分析人士认为，考虑到专项债提前下达等因素，今年一季度基建投资增速或达到10%，将显著高于季节性增速。

2．央地密集部署提振制造业投资

近期从部委到地方正密集部署新一轮举措，加力推进工业稳增长，提振制造业投资。一方面，尽早启动实施“十四五”规划已确定的工业和信息化领域重点工程项目，推进新型基础设施建设；另一方面加大企业数字化、绿色化改造的支持力度，以转型升级增强发展后劲。

3. 中物联：2022年二季度全球经济有望加快恢复

2022年一季度，全球疫情传播风险较高，世界经济增速将出现放缓迹象。疫情对经济的冲击更多体现在劳动密集型制造业和服务业上。随着疫苗的持续推广，2022年二季度全球经济有望出现加快恢复的趋势。下半年，全球经济恢复趋势趋于稳定。

五、综合观点

本周国内建筑钢市没有走出趋势性行情，全周呈现窄幅震荡运行。元旦过后，市场行情表现为一“冷”一“热”：一方面，工程陆续收尾，需求季节性趋降；另一方面，期货市场躁动，价格修复性走高——二者并未形成联动，现货价格起伏较小，市场走势与我们上周“供增需减，震荡整理”的判断相符。进入新的一年，厂商继续博弈，钢价维持高位，市场有几点变化值得关注：其一，局部钢厂复产节奏加快，供给端呈小幅增长；其二，北方需求逐渐停滞，资源存在分流预期；其三，钢厂冬储定价偏高，贸易商被动囤货；其四，原料价格偏强，焦炭开启第二轮提涨。接下来，刚需让位于冬储，社会库存进入累积阶段，后期增幅还会扩大；原料补库进度加快，钢厂生产成本提高，后期挺价意愿更强。总体来看，供需两端此消彼长，市场价格有下调的压力，但厂家的托举和期货市场的拉动会阻碍下行的速度，综合各方因素判断，我们认为下周国内建筑钢市场仍会维持小幅调整态势，对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求减弱，继续震荡。具体来说，西本钢材指数将在4930-5030元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2022/1/7