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资金面5月或有大考

2021年04月23日09:07   来源：西本资讯
摘要：市场人士正对地方债供给高峰时点形成新的一致预期，认为5月发行规模可能明显上升，届时政府债券缴款对流动性的影响也将进一步显现。

综合媒体相关报道，面对4月税期高峰，虽然近几日资金面出现边际收紧的迹象，然而，此前一些市场人士担心的局面并未上演，资金面韧性再次得到展现。市场人士分析，3月末财政支出补充了流动性的“池水”，在一定程度上消化了财政税收等因素影响，当前政府债券净融资额不高仍是关键所在。随着地方债发行继续加快，财政因素对资金面的影响可能进一步加大，央行已滚动开展两月有余的百亿元逆回购操作将发生变化。

市场人士正对地方债供给高峰时点形成新的一致预期，认为5月发行规模可能明显上升，届时政府债券缴款对流动性的影响也将进一步显现。根据往年经验，5月通常是个税收大月。业内人士判断，进入5月，资金面将出现更明显的边际变化，央行如何应对成为市场关心的一个话题。

中信证券研究所副所长、固收首席分析师明明预计，5月财政因素将回笼超过1万亿元流动性，结合其他因素判断，5月流动性供求缺口或超过1万亿元，压力主要来自政府债券发行和税期扰动。

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