本期观点: 需求停滞  有价无市

时间：2020-1-13—2020-1-17

预警色标：蓝色

●市场回顾：需求停滞，钢价主流盘整；

●成本分析：原料高位，成本支撑明显；

●供需分析：供需双降，库存加速回升；

●宏观分析：春节将至，市场陆续休市。

●综合观点：本周国内建筑钢材价格平稳为主，在厂家稳价和需求疲弱的夹击下，市场涨跌皆无动力。进入本周后，现货市场供需格局发生变化：一方面，终端需求降至冰点，工程大户以回款为主，不再主动送货；另一方面，随着更多钢厂冬储政策尘埃落定，价格打压的空间也被封堵，经销商开始冬储囤货，对市场价格不再关注。成本方面，焦炭第四轮提涨开始扩围，废钢、铁矿石价格也处于高位，显示钢厂节前补库力度不弱。近期供给端很难大幅减量，需求端只能依靠经销商商冬储来显现，考虑到下周是春节前最后一个完整的交易周，工地将全面停工，贸易商也会逐步离市，现货市场即将进入有价无市的状态，预计价格波动有限。基于这些因素，我们对下周市场行情持相对中性评价——蓝色预警：需求停滞，价格盘整。具体来说，西本钢材指数下周将在3950-4000元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格平稳运行，截至1月10日，西本指数报在3980，较上周末上调10；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3750元/吨，与上周末基本持平；而沪上优质盘螺代表规格报价3830吨，与上周末保持平稳。

市场反馈，进入本周后，终端需求加速下滑，市场成交十分清淡。随着周边钢厂冬储政策尘埃落定，贸易商成本价与当前市场价格几乎持平，更是为市场盘整带来了支撑。值得一提的是，本周螺纹钢社会库存呈现大幅上升，预计这种趋势还会延续到春节之后，库存“情结”将是影响价格走势的重要原因。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的交易数据显示，本周全国大部分地区建材价格平稳运行，随着节日的临近，多地市场进入休市模式，价格波动意义不大，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场现货价格小幅波动，较上周末松动10-20元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4200元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3600-3610元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3580元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3560-3570元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3700-3710元/吨。

本周北京市场终端需求基本结束，市场逐步进入冬储阶段，商家心态平和，现货价格稳定，部分公司下浮10-20元/吨出货，但成交量很少。当前经销商是在观望中冬储，心态比较谨慎。考虑到本地市场进入冬储模式，预计下周北京市场依旧持稳为主。

杭州市场：本周杭州市场价格盘整，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3800元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3750-3780元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺和线材价格3900元/吨；合格品螺纹售价在3650-3740元/吨，线材和盘螺3820元/吨左右。

本周下游工地逐步收尾，市场涨跌意义不大，而周边钢厂出厂价格坚挺，贸易商很难压价。本周市场供大于求，杭州社会库存延续增库，截止发稿，螺纹现货库存在36.2万吨，较上周末增加6万吨左右。另外，本周莱钢永锋、石横、江苏镔鑫、联鑫，丹阳龙江等钢厂相继公布冬储政策，对市场价格形成一定“托底”。总体来看，下周商户陆续放假，需求还会减弱，预计下周杭州钢市行情将盘整为主。

广州市场：本周广州市场建材价格维持平稳，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4160元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4120-4160元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4000-4060元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价3850-3910元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4020-4040元/吨。

据市场反馈，本周黑色系期货震荡回涨，外围部分市场报价小幅抬升，不过广州市场出货情况不佳，本地主导钢厂也有意稳价，所以市场报价稳定。据经销商透露，随着春节的临近，广东地区民工返乡潮来临，工地已陆续停工，下游消耗明显减少。库存方面，本周广州社会库存总量继续增加，截至目前，主要仓库建材存量为97.74万吨，较上周（91.86万吨）增加5.88万吨，较上年同期（77.96万吨）增加19.78万吨。其中，螺纹钢库存71.21万吨，较上周（67.13万吨）增加4.08万吨，线材和盘螺库存26.53万吨，较上周（24.73万吨）增加1.8万吨。综合来看，目前下游需求有限，外地资源正常到货，商家处于临近休市状态，预计年前广州市场价格以平稳为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内大部分建筑钢出厂价保持平稳。多地钢厂冬储政策陆续出台，贸易商进货成本与现货价格差别不大，符合市场心理预期。

2、原材料

本周国内原料价格稳中小涨，其中焦炭第四轮提涨部分落实，钢坯，铁精粉、铁废钢皆有小幅上调。分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯市场小幅上涨。上周末至本周初，唐山地区受重污染天气影响，部分轧钢企业处于停产状态，钢坯企业考虑原料成本较高，市场库存总体不大等因素，报价维持平稳；周二至周四，受重污染天气预警解除，部分停产轧钢企业迎来得到复产，市场成交有所放量，报价连续小涨；周五，下游成材销售受阻，坯料价格呈现弱势。总体来看，后期轧钢企业需求将逐步减弱，预计下周国内钢坯市场行情波动有限。

焦炭市场：本周国内焦炭市场平稳运行。焦企第四轮提涨50元/吨，河北个别钢厂同意本轮提涨，也有部分钢厂不愿接受，焦企和钢企的博弈还未结束。由于主产地降雪和大雾天气影响运输，本周焦炭厂库整体大幅增加近20万吨。目前钢厂到货量减少，河北钢厂采购本地焦炭补充库存，个别钢厂补库困难，库存告急。因年前运输条件较差，预计焦企第四轮涨价落地可能性较大。预计下周国内焦炭市场以震荡偏强为主。

废钢市场：本周国内废钢市场资源偏紧，钢企抓紧补库，废钢价格继续偏强运行态势。具体表现为，华东地区长流程钢企冬储销售情况良好，生产积极性较高，但电炉厂停产检修增多，废钢供应偏紧有所缓和，但也有部分钢企继续拉涨吸货。华北地区受雨雪天气影响，废钢到货量明显下滑，本地资源相对紧张，废钢价格整体拉涨20-50元/吨。整体来看，当前国内钢价趋稳运行，废钢资源并不宽裕，长流程钢企年前补库支撑价格，预计下周国内废钢市场高位运行。

铁矿石市场：本周国产铁精粉价格小幅上涨，主要原因是进口矿价偏高，部分钢企节前备库。具体来看，上半周，部分钢企主动补库，但对进口矿价上涨存在抵触情绪，市场铁精粉价格小幅上调；下半周，多数钢企完成节前补库，但大范围雨雪天气出现，汽运以及疏港均受影响，市场交投活跃度下降，部分矿商小幅降价促销。综合来看，春节前补库行情告一段落，但受飓风和降雨影响，澳大利亚和巴西发运量有望下降，预计近期铁矿石市场以窄幅回调运行为主。

海运市场：1月9日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报772点，较上周同期下跌204点，跌幅20.9%。1月3日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1121.96点，较12月27日下跌6%。1月9日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收615.56点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为22.2元/吨，较1月8日下跌0.5元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为26.2元/吨，较1月8日下跌0.6元/吨。1月7日，沿海金属矿石货种运价指数报收726.57点，较上期下调49.57。预计下周BDI指数将以低位盘整运行。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台跟踪的数据显示，本周大部分工地陆续收尾，需求表现几近停滞，除零星采购外，贸易商很难开单。总体来看，随着节日的临近，下周需求将降至冰点。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存21.01万吨，环比上周增加4.04万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比上升55.97万吨，线材库存环比上周上升14.25万吨。本周建材社会库存继续大幅上升，累库进程加快，预计春节前后库存还会继续攀升，不过市场渐入冬储模式，贸易商对库存增加早有预期。

四、宏观方面

1、2019年CPI上涨2.9% 2020年走势或前高后低

国家统计局9日发布数据，2019年12月份，全国居民消费价格同比上涨4.5%，涨幅与上月相同。2019年全年，全国居民消费价格比上年上涨2.9%。专家分析，当前月度CPI同比涨幅较高，主要是猪肉等部分食品价格推动的。从2019年全年来看，物价涨幅仍然维持在3%左右的预期目标范围内。2020年CPI月度涨幅或前高后低，物价总水平保持稳定有坚实基础。

2、河北2020年将压减钢铁产能1400万吨

从7日召开的河北省第十三届人民代表大会第三次会议上了解到，河北将持续推进产业转型升级，今年计划压减钢铁产能1400万吨。河北严格执行环保、能耗、水耗、质量、技术和安全等标准，倒逼过剩产能退出。2019年共压减退出钢铁产能1402万吨，廊坊钢铁产能全部出清。此外，压减煤炭1006万吨、水泥334万吨、平板玻璃660万重量箱、焦炭319万吨，火电50万千瓦。

3、年度路径图敲定 稳投资迎开门红

刚刚进入2020年，稳投资迎来“开门红”：从数条高速公路、重点铁路的相继开工，到涵盖生物医药、高端装备的战略性新兴产业项目的渐次落地，多地稳投资重大项目紧锣密鼓按下“启动键”。不仅“进度快”，还有很多“大手笔”，更加精准补短板，业内指出，从中央经济工作会议和相关部门的工作会议释放的信号来看，2020年稳投资年度任务书路径图已明确，川藏铁路等重大项目将扛起重担，民生基建领域补短板项目也会加速推进。

五、综合观点

本周国内建筑钢材价格平稳为主，在厂家稳价和需求疲弱的夹击下，市场涨跌皆无动力。进入本周后，现货市场供需格局发生变化：一方面，终端需求降至冰点，工程大户以回款为主，不再主动送货；另一方面，随着更多钢厂冬储政策尘埃落定，价格打压的空间也被封堵，经销商开始冬储囤货，对市场价格不再关注。成本方面，焦炭第四轮提涨开始扩围，废钢、铁矿石价格也处于高位，显示钢厂节前补库力度不弱。近期供给端很难大幅减量，需求端只能依靠经销商商冬储来显现，考虑到下周是春节前最后一个完整的交易周，工地将全面停工，贸易商也会逐步离市，现货市场即将进入有价无市的状态，预计价格波动有限。基于这些因素，我们对下周市场行情持相对中性评价——蓝色预警：需求停滞，价格盘整。具体来说，西本钢材指数下周将在3950-4000元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/1/10