新干线讯：本周国内黑色大宗商品期货再次大幅下跌，其中焦煤主力1901合约本周反弹乏力，震荡走低；焦炭主力1901合约没能继续上周反弹，本周连续回落，跌势凶猛；截止11月23日焦煤尾盘收于1340.5元/吨，较上周收盘价下跌44.5元/吨，累计跌幅3.2%左右；焦炭尾盘收于报2188元/吨，较上周收盘价大跌222元/吨，累计跌幅9.21%左右；期螺主力1901合约本周再次大幅下挫，截止11月23日，尾盘收于3623元/吨，较上周收盘价下跌261元/吨，累计跌幅6.72%；西本新干线焦炭指数报2390，较上周下跌100元/吨。

各地焦价：受国内现货大幅下跌拖累，本周国内焦炭市场高位弱势回落，基本落实首轮下跌，跌幅100元/吨。现国内主流市场焦炭现货价格参考行情如下：华东地区焦炭市场现二级主流价格为2500-2630元/吨；华北地区二级焦报价为2440-2510元/吨；西北地区二级焦主流报价为2320-2400元/吨；东北地区二级焦报价为2520-2630元/吨。

港口库存：上周受进博会影响，港口装船、发运明显受限，本周港口安排装船、发运增多；另外焦炭价格处于高位，商家补库积极性不高，多持观望状态，故港口库存下降明显。现天津港52万（平）；青岛港99万（减7万）；日照港98万（减5万）；连云港8.5万（增1万）。

钢焦企库存情况：全国100家独立焦企样本：产能利用率77.64%，上升0.62%；日均产量37.65万吨增0.30万吨；焦炭库存20.85万吨，增3.65万吨；炼焦煤总库存867.20万吨，增15.52万吨，平均可用天数17.32天，增0.17天; 全国110家钢厂样本：焦炭库存427.74万吨，增5.97万吨，平均可用天数13.76天，增0.08天；炼焦煤库存900.41万吨，增24.21万吨，平均可用天数17.93天，增0.48天；喷吹煤库存383.87万吨，增9.15万吨，平均可用天数16.09天，增0.26天。

一周信息要闻：1. 据中钢协统计数据显示，11月上旬重点钢企粗钢日均产量191.64万吨，旬环比增加1.07万吨，增长0.57%。截至11月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1222.88万吨，旬环比增加0.85万吨，增幅为0.07%。

2、自10月26日以来，央行已连续21个工作日未开展逆回购操作，实现零投放零回笼，继续刷新纪录。中信证券首席固收分析师明明表示，央行逆回购操作暂停时间较长，容易引发市场对于货币政策收紧的猜测。不过，央行在资金利率偏低时暂停逆回购操作，表明央行更加注意保持流动性“合理”充裕，即资金利率不宜过低，以防止金融机构重新加杠杆。

3、提前两年超额完成“十三五”期间压减粗钢产能1.5亿吨的上限目标基础上，相关部门正研究进一步完善有利于钢铁企业兼并重组的政策环境。据悉，目前相关政策正由发改委、工信部等部门牵头，相关协会配合制定。政策将按照企业为主体、政府引导、市场化运作的原则，鼓励有条件的企业实施跨区域、跨所有制的兼并重组，加快钢铁行业转型升级。全联冶金商会名誉会长赵喜子表示，从目前来看，预计三年时间，中国钢铁企业前10名的集中度将达60%。

现货市场：本周期螺、唐山钢坯再次大幅下跌，跌幅超过200元/吨。受此影响，国内现货市场信心崩溃，商家极度恐慌，现货价格踩踏式下跌，上半周日均跌幅过百，本周各地建材累计跌幅超过400元/吨。现上海地区主流资源报价3930-3980元/吨；杭州地区主导资源报3940-3980元/吨；北京、天津主导资源报4780-4800元/吨；广州地区主导资源报4550-4650元/吨左右。

焦煤市场：本周虽焦炭市场全面走弱，但焦煤市场表现相对偏强。下游炼焦煤库存呈现差异化，低硫主焦煤库存维持低位，个别焦企的低硫主焦煤库存仅在2-3天左右，产地低硫资源相对紧缺，加之进口煤资源受限，低硫主焦精煤紧缺程度更甚，一些低硫资源煤矿价格再次上涨30-50元/吨，但是除优质主焦及肥煤外，焦企配焦煤库存多数已补至偏高水平，在后期焦炭走跌形势下，上涨已显乏力，但当前下游焦企高负荷开工，各煤企订单充裕，预计短期焦煤价格高位盘整为主。现山西地区：山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1750元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1730元/吨；山西柳林主焦煤S0.7，G85报1680元/吨，S1.3，G75报1330元/吨。华北地区：内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1130元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1575元/吨。华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1570-1600元/吨，1/3焦煤车板价1440-1470元/吨。华东地区：徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1300元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1700元/吨；山东泰安肥煤V37A8.5S1G70出厂含税报1280元/吨，均出厂含税价。

焦炭市场：本周国内钢价再次恐慌性暴跌，周累计跌幅超过400元/吨，唐山钢坯跌幅超过200元/吨；受钢企利润大幅缩减影响，本周国内焦炭市场在河北，山东、山西等主流钢企提降落实后，相继高位下跌，跌幅100元/吨。当前焦企方面：本周山西、河北等地焦企错峰限产力度有限，在高利润驱使下，焦企基本满负荷运作，开工率上升，厂库存继续累积。钢厂方面：受钢价大幅下跌影响，钢企利润大幅收窄，部分钢厂已接近成本价格，且厂内库存处于中偏高位，故采购积极性大幅下降，打压原料价格情绪继续提升；下游方面：钢价大幅回调，焦炭价格处于高位，贸易商接货依旧谨慎，港口报价小幅滑落，贸易可售资源较少，短期补库意愿不强，多持观望态度。

整体来看，当前国内钢价大幅回落，钢企利润大幅收窄，打压原料价格情绪强烈；焦企限产力度不及预期，产能有所释放，库存上升，心态开始转弱，焦炭价格全面走弱。考虑到当前钢价依旧疲态走弱，焦炭供应继续宽松，钢厂维持打压原料价格决心，预计下周国内焦炭现货价格延续弱势调整运行为主。