上周申城建材先扬后抑，整周价格仍有上行，涨势明显收窄。虽然“2+26”城市秋冬季错峰生产行动上周正式展开，但对市场提振有限，限产预期对价格的提振早已提前释放。而周中宏观经济数据偏弱，导致期螺连续收阴，累计下跌超过150点，带动现货价格高位回落。虽然当前库存低位对现货价格有明显支撑，但随着气温逐步下降和工地临近年底停工造成需求下滑，基本面发生转变，笔者判断，短期本地建材价格上行空间或将逐步收窄。

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线——提供的最新监控数据显示，在刚过去的一周内（11.13-11.17），国内钢价震荡上行，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4354元/吨，一周上涨88元/吨。

上周西本新干线主要区域钢材价格变化如下：上海地区钢材价格先扬后抑，价格较上周末上涨50元/吨，截至11月17日报在4140元/吨；北京地区钢材价格较上周大幅上涨100-130元/吨，截至11月17日报在3980-4050元/吨；广州区域钢材价格涨势延续，截至11月17日报在4540-4590元/吨，价格较上周五上涨50-90元/吨。

期螺方面，上周期螺呈震荡下挫走势，下半周三连阴跌幅较为明显，其中1805螺纹全周下跌164点，总成交量有所增加，为1974万手，持仓量较上周略微增加。具体来看，螺纹昨日低开震荡盘中探底回升再收阴线。螺纹连续三日弱势整理，尽管中线趋势并未打破，但短期进入震荡行情。目前市场连续阴跌后或有企稳，推荐尝试少量建仓多。黑色系经过前期涨幅后短期走出调整走势，预计未来仍是继续走强，因此策略上以做多为主，稳健的可以关注期价回升至60日线以上逐步参考。操作建议：少量试多，稳健在60日线之上多单进场。下档3580-3550一线为关键防守位，未有破位止跌后逐步试多单。

成交方面，随着天气逐步降温，下游需求渐行渐弱，上周申城建材整体成交表现一般，市场出货呈两头高中间低的格局，周一出货表现不错，周中在期螺快速跳水的拖累下，市场交易热度迅速降温，临近周末低位资源有所回暖。由于规格短缺，可售资源不多，本周部分钢厂和商家均数次封盘停售，全周成交情况较上周明显下降，西本新干线监测沪市线螺周终端采购量环比回落5.03%。

本周影响国内建筑钢材市场的因素，主要有以下几个方面：

其一，10月份经济数据全面回落，工业增加值、投资、消费、信贷等数据全面不及预期，市场对经济下行压力担忧加剧。10月工业增加值增长6.2%，回落0.4个百分点；10月社会消费品零售总额名义、实际、限额以上零售同比增速分别为10%、8.6%、7.2%，均较9月下滑；1-10月固定资产投资同比增长7.3%，比1-9月份回落0.2个百分点。三大投资增速集体回落，房地产投资方面，1-10月累计同比增长7.8%，与上月相比回落0.3个百分点，当月投资同比从上月的9.2%回落至5.6%，本月土地购置仍然较强，建设支出的下滑是投资下滑的主因；基建投资方面，1-10月累计同比增长19.6%，增速比1-9月份回落0.2个百分点，当月投资同比从上月的15.9%回落至11.6%；制造业投资方面，1-10月累计同比增长3.8%，增速比1-9月回落0.3个百分点，当月同比增速从上月的2.2%回落至1.2%，制造业投资增速仍然低迷。除经济数据不及预期，投资增速全面下降外，近期财政部对近18万亿元PPP入库项目大清理启动、发改委收紧地铁项目审核，包头地铁项目被叫停等，也使得市场对后期国内钢材市场需求预期转为悲观。

其二，成本支撑逐渐转弱。随着今年钢厂利润的大幅提高，成本对钢价的支撑力度逐渐减弱。从目前情况来看，四季度原料价格上涨空间有限。国外矿山为完成年度发运任务，四季度大概率维持高发运量，铁矿石港口库存连续五周上涨，对铁矿石价格形成明显压制。而焦化行业在焦炭价格大跌后，生产经营深陷泥潭，部分焦化企业已经提出涨价的要求。但前期焦化企业限产不及预期导致厂内库存不断上升，近期随着亏损状况的不断恶化，企业内部主动限产意愿有所增强，厂内库存虽止升趋降，但考虑到下游生产淡季对原材料的需求偏弱，价格向上驱动力不足。此外，目前相对较低的交割成本亦对原料价格上涨形成压制。总之，原料价格表现对螺纹钢的支撑力度十分有限。

其三，库存方面，据西本新干线综合库存监测数据显示，截止至11月17日沪市螺纹钢库存总量为18.6万吨，较上期减少1.05万吨；线材3.85万吨，较上期减少0.15万吨；盘螺6.5万吨，较上期增加0.1万吨。整体来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为28.85万吨，较上期减少1.1万吨。当前建材库存处于历史低位，部分市场资源短缺现象仍未缓解，不过据了解当前北方港口资源压港严重，后期到货增多或将逐步缓解南方市场资源供应紧张的状况。此外，华东主流钢厂11月下旬发货情况如下，中天11-3期计划量，螺纹9折（上期9折），线材和盘螺8折（上期8折）；永钢11-3期计划量，螺纹全折（上期全折），线材和盘螺全折（上期全折）；沙钢对螺纹11月份计划量全折。 

综合来看，目前钢厂库存和社会库存均处于低位，对现货价格有着一定支撑。但从宏观环境、供给情况以及成本端表现来看，价格上涨动力逐渐转弱，随着气温下降和工地临近年底停工造成需求下滑，钢价承受的压力将进一步凸显，因此笔者判断，短期申城建材价格将以震荡盘整为主。