钢市观点：需求释放不稳 钢价震荡盘整

上周国内钢市高开低走，周一高开后，周中连续下滑，直至周五才止跌反弹。整周成交持续疲软成为了拖累钢价的最大因素。周中宏观数据出台，显示当前国内钢市供需基本面依然良好，加上超预期的库存消化和持续下滑的产量数据对钢价形成一定支撑，因此临近周末现货才止跌反弹。然而“旺季不旺”现象较为明显，需求释放不及预期，价格反弹显得后劲不足，本周建材价格震荡盘整仍是大概率事件。

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线——提供的最新监控数据显示，在刚过去的一周内（10.16-10.20），国内钢价震荡下行，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4238元/吨，一周下跌13元/吨。

上周西本新干线主要区域钢材价格变化如下：上海地区钢材价格先涨后跌，价格较上周末下跌20元/吨，截至10月20日报在3930元/吨；北京地区钢材价格较上周宽幅震荡，截至10月20日报在3800元/吨；广州区域钢材价格先涨后跌，截至10月20日报在4370元/吨，价格较上周五上涨20元/吨。

期螺方面，上周期螺呈高开低走走势，其中主力合约1801螺纹震荡下滑，总成交量小幅回落，1808万手，持仓量较上周减少38余万手。从螺纹上周五走势来看，依托3570-3600大幅反弹拉升，高点逼近3800一带，晚间完全回吐涨幅，进入快节奏洗盘阶段。螺纹供需双弱基本面并没有发生改变，可炒作消息有限，近期主要是确立中期冲高强阻以及下探强支撑阶段，一旦确立之后，后续应依托该区间进入震荡整理。目前来看，3800一带有望成为近期强压位置，下探阶段强支撑应分别看3600、3500两档位置，具体实现状况还需观察整体盘面氛围。对于3600尚能支撑盘面企稳走势，反弹修复阻力继续看3670-3700一带。操作思路可以界定为：低位买盘成交活跃，可以适当多单跟进，过快拉升阶段不要追多，择机离场为宜。

成交方面，上周上半周受钢价下跌及阴雨天气影响，整体成交表现低迷，下半周成交逐步放量，直至周五创全周最高销量，但从全周来看成交情况明显不及前几周。9月份房地产及基建投资增速双双回升，或将在一定程度上改变对市场对需求的悲观预期。随着终端用户库存降至低位，短期或将会有一波补库需求，本周整体需求有望小幅回升。

本周影响国内建筑钢材市场的因素，主要有以下几个方面：

上周周中三季度宏观经济数据出台，整体看三季度经济增速略有回落，但9月单月数据有所反弹。前三季度我国GDP同比增长6.9%，增速与上半年持平。其中三季度GDP同比增长6.8%，增速比二季度降低0.1个百分点。前三季度，全国固定资产投资同比增长7.5%，增速比上年同期回落0.7个百分点；社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速与上年同期持平；全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，增速比上年同期加快0.7个百分点。从9月当月数据来看，9月份规模以上工业增加值同比增长6.60%，增速相比8月上升0.6个百分点；9月房地产投资增长9.2%，较8月上升1.4个百分点，累计增速回升0.2个百分点至8.10%；9月基础设施建设投资完成额回升至15.7%，较8月上升4.3个百分点，累计增速15.9%，较前8月下降0.2个百分点；9月单月汽车销量同比增长5.5%，较上月上升0.7个百分点，累计销量同比增长4.5%，高于前8月累计同比。总体上9月份钢铁下游需求表现良好，在很大程度上将提振市场信心。

近期高炉开工率和产量数据都在验证着限产的扩大，预计后期限产还会继续，上周末末天津大邱庄轧钢厂开始限产，限产大范围实质性的影响预计将在十一月份才会显现。此前冬季京津等华北主要城市空气质量都会明显恶化，从目前预报看，今年还是如此，不排除有2+26城市之外的城市受环保压力临时限产。不过尽管限产确定性地会减少期间钢材供给15%左右，但同样不可忽视需求的下滑，以及价格是否已经兑现限产题材而多头过多以此为倚仗。

需求方面则仍有不确定性，似乎成了行情的关键，从最近的情况看应该是对高价不认可，低价则有相对的放量。环保对需求的影响还未结束，加上气温逐步下降，因此华北的建材需求下滑概率较大，南方地区成了库存消耗的主力，市场上也越来越关注北材南下的情况，此前华东部分港口钢材一度出现较为严重的压港。因此对后期建材的需求仍持谨慎态度。

综合来看，9月宏观数据表现中性，显示当前国内钢市供需基本面依然偏好，短期对钢价有一定支撑。然而十月旺季不旺现象较为明显，需求释放尚不及预期，价格上行也阻力重重。笔者判断，本周建材价格或将以震荡盘整为主。