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节后（10月8日-10月14日）西本——钢材指数连续小幅上涨，周五收在2540元/吨，较节前价格上涨30元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，节后国内钢价全面上涨，尤其是西部地区多数市场价格涨幅超过200元/吨，北方市场表现则相对较弱。截止10月14日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为2740元/吨，较前一周上涨59元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在2580元/吨，一周上涨100元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在2990元/吨，一周上涨120元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2530元/吨，一周下跌40元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在2930元/吨，一周上涨280元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在2830元/吨，一周上涨140元/吨。

期货方面，节后螺纹钢期货低开后一度出现一波杀跌，最低跌至2209元/吨后快速反弹，随后几个交易日连续增仓大幅上涨，全周呈近期难得一见的单边大幅上涨走势。最终周五螺纹钢主力合约RB1701收盘价格为2399元/吨，较节前收盘价上涨146元/吨。本周主力合约RB1701日均成交量为472万手，较前一周减少16万手，收盘持仓量约为268万手，比前一周增加11万手。节后煤炭市场资源紧张局面不改，焦煤、焦炭现货、期货持续大幅上涨，成本攀升对螺纹钢期货走势形成较强的推动作用。而节后受亏损及焦炭供应紧张影响，不少建筑钢材企业均宣布减产、检修，钢厂出厂价格全面上涨，带动现货钢价易涨难跌，与期货走势形成联动。预计下周钢材期货仍将偏强整理。

节后钢材现货、期货均明显上涨，那么下周钢价走势如何？全国钢材市场库存大幅下降，银十季节终端需求释放是否出现加快？钢铁企业成本大幅攀升，能否推动钢价跟随继续上涨？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：10月14日沪市螺纹钢库存总量为19.15万吨，较10月9日减少0.75万吨；线材8.6万吨，较10月9日减少0.3万吨；盘螺7.8万吨，较10月9日持平。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为35.55万吨，较10月9日减少1.05万吨。国庆节前终端用户普遍备货不足，节后出现一轮集中补库，市场成交较为活跃，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比大幅增长36.07%，市场库存逐步得到消化。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为434.9万吨，减少15.9万吨，降幅为3.53%；线材库存量为99.1万吨，减少12.1万吨，降幅为10.88%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为955.1万吨，较前一周减少40.1万吨，降幅为4.03%。总体来看，国庆节后终端用户补库力度加大，同时钢厂减产、检修较前期有所增多，全国钢材市场库存全面下降，目前的库存水平较去年同期下降8.29%。但对比历年十一节后成交释放节奏而言，单周40万吨级别下降尚处于正常区间，后期库存去化速度有待观察。

据海关总署数据，9月份我国钢材出口量为880万吨，同比减少245万吨，下降21.78%；环比减少21万吨，下降2.33%，单月出口量为今年3月以来的新低； 1-9月份我国钢材出口量8512万吨，同比增加202万吨，增长2.4%。9月份我国铁矿石进口量9299万吨，同比增加687万吨，增长7.98%；环比增加527万吨，增长6.01%，单月进口量创年内新高；1-9月份铁矿石进口量为76255万吨，同比增加6381万吨，增长9.13%。我国钢材出口量连续两个月明显回落，显示前期国际市场密集反倾销以及我国钢价上涨导致国内外价差缩小，我国钢材出口难度已明显加大。而铁矿石进口量维持高位，或表明钢厂采购原料的积极性依然高企，如果后期煤焦供应形成能够缓解，国内钢企粗钢产量仍存在回升的可能。

十一期间至今，几乎所有的房地产市场价格过热的城市重启了或轻或重的限购，总数达到21个。与此同时，部分银行不但提高了购房者贷款的门槛，甚至对房地产开发企业的融资都增加了限制。尽管本次地产调控是因城施策，而且限贷的程度也比以前轻，但房地产市场政策转向已是不争的事实。在资产配置荒的当下，地产限购短期可能会引起居民大类资产配置的结构重新调整，加大股票及商品的配置比例，短期对商品市场将形成一定的利多影响。但从长远来看，如果房地产信贷政策出现中央层面的收紧，楼市出现实质降温，对国内钢市需求层面形成的利空影响或将更加明显。

受资源供应紧张以及资本市场资金追捧带动，近期焦煤、焦炭价格呈现飚涨走势，成为所有大宗商品中涨幅最大的品种。9月23日早盘至10月14日夜盘收盘，焦煤主力合约连续上涨12个交易日。过去一个月，焦煤期货价格从9月14日的866.5元/吨飙升至1132.5元/吨，涨幅达到30.7%；焦炭期货过去一个月的累计涨幅达到31.4%。在双焦暴涨的影响下，国内钢铁企业成本也大幅攀升，当前建筑钢材企业已经转入亏损。9月至今西本成本指数大幅上涨197元/吨，同期钢材指数却下跌10元/吨，螺纹钢生产企业吨钢毛利仅11元/吨。在成本大幅攀升的局面下，部分钢厂在加大减产、检修力度的同时，开始通过大幅上调出厂价格来转移成本压力，对国内钢价走势形成明显推动作用。

综合来看，焦煤、焦炭资源供应紧张及价格飚涨，成本对国内钢价走势形成明显的助推作用，短期国内钢价或仍有进一步上涨的空间。但值得注意的是，国内钢材出口已显疲态，房地产政策转向已成为事实，国内钢价上涨后聚集的风险也在逐步累积。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来