西本新干线声明：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（www.96369.net）或其相关合作者。西本新干线登载本文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。非常感谢您对西本新干线的支持。

本周（5月13日-5月20日），西本——钢材指数继续大幅下跌，周五收在2400元/吨，较上周五价格下跌150元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价延续全面下跌走势。截止5月20日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为2588元/吨，较上周五下跌141元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在2430元/吨，一周下跌160元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在2650元/吨，一周下跌240元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2380元/吨，一周下跌100元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在2620元/吨，一周下跌80元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在2670元/吨，一周下跌100元/吨。

期货方面，本周螺纹钢期货先涨后跌，周一、周二在唐山钢坯价格强行拉涨带动下明显反弹，周三以后再度转入下跌走势。最终周五螺纹钢主力合约RB1610收盘价格为2062元/吨，较上周五收盘价上涨32元/吨。本周RB1610日均成交量为871万手，较前一周减少76万手，收盘持仓量约为309万手，比前一周减少41万手。本周钢材期货表现明显强于现货，期现价差明显收窄。随着美联储6月加息预期趋强，大宗商品价格普遍承压，而钢材现货、钢坯价格仍无止跌迹象，市场笼罩在一片利空氛围。预计下周钢材期货价格将弱势走低。

本周钢材现货大幅下跌、期货小幅震荡，那么下周钢价走势如何？全国钢材库存连续三周回升，市场供需矛盾是否再次加大？各部门、各地方政府围绕供给侧结构性改革政策密集部署，能否提振市场信心？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：本周五沪市螺纹钢库存总量为28.47万吨，较上周末增加0.22万吨；线材8.5万吨，较上周末增加1.4万吨；盘螺8.02万吨，较上周末增加0.54万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为44.99万吨，较上周末增加2.16万吨。本周申城以晴好天气为主，但市场整体成交依然低迷，除周二出货情况较好外，其他几个交易日出货情况均较弱，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量数据环比回落16.1%。而近期钢厂开工率维持在较高水平，市场到货基本正常，整体库存量继续上升。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为451.3万吨，增加1.5万吨，增幅为0.33%；线材库存量为103.6万吨，增加10.8万吨，增幅为11.64%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为957.7万吨，较上周五增加17.1万吨，增幅为1.82%。总体来看，全国钢材市场库存连续第三周回升，各主要钢材品种库存量呈全面回升态势，目前的全国钢材库存水平较去年同期仍下降27.05%。近期不少钢厂仍在加快恢复生产，产量继续呈回升态势，而需求出现减弱迹象，市场供大于求格局显现，市场库存出现反季节回升，对钢价走势形成较大压制。

5月22日，华东地区主导钢厂出台新一轮价格政策，总体大幅降价、补差成为主流。其中沙钢对5月下旬螺纹、线材、盘螺出厂价格下调300元/吨，对上期合同螺纹补差250元/吨，永钢、中天也对5月下旬出厂价格下调250-300元/吨。5月中旬和下旬累计，沙钢对螺纹钢出厂价格已下调700元/吨，线材、盘螺下调600元/吨。可见随着市场价格的大幅下跌，钢厂合同组织压力加大，钢厂之间的价格竞争也显得更加激烈。而近期钢价跌幅远超铁矿石、焦炭等原料跌幅，钢厂利润空间大幅收窄，据西本新干线监测，截止5月23日，国内螺纹钢生产企业平均毛利为116元/吨，而4月20日最高曾达到812元/吨，部分钢铁企业已再度转入亏损局面。如果钢价持续下跌，钢铁企业毛利趋近于零，钢铁企业将不得不再次陷入减产的局面。

近期供给侧结构性改革再次升温。本周一国家主席习近平召开中央财经领导小组第十三次会议，要求坚定不移推进供给侧结构性改革，这和上周权威人士在人民日报的访谈观点基本一致。此后周三召开的国务院常务会议提出今明两年压减央企10%左右的钢铁和煤炭产能，本周财政部发文明确中央财政设立工业企业结构调整专项奖补资金并拨付2016年奖补资金276.43亿元支持地方化解钢铁煤炭行业过剩产能，发改委发布《进一步规范和改善 煤炭生产经营秩序的通知》，环保部出台《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》，上海、山东、江苏等10余个省份出台供给侧结构性改革的综合性方案和专项方案。但和年初供给侧改革概念提出时引起市场强烈的钢铁行业去产能预期相比，此次市场反应相对平淡，对政策执行效果更多是持观望态度。

综合来看，近期不少钢厂仍在加快恢复生产，产量继续呈回升态势，而需求出现减弱迹象，市场供大于求格局显现，市场库存出现反季节回升。预计短期国内钢材价格仍将延续弱势下行走势。[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来