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本周（11月14日-11月21日），西本——钢材指数加速下跌，周五收在2970元/吨，较上周五下跌70元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价全面下跌。截止11月21日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3027元/吨，较上周五下跌50元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在2980元/吨，一周下跌150元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3270元/吨，一周下跌20元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2680元/吨，一周下跌80元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3230元/吨，一周下跌70元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3160元/吨，一周下跌40元/吨。

期货方面，螺纹主力合约RB1505在现货钢价与矿价联袂下跌的影响下，再度大幅下跌，并直逼2400元/吨关口的历史新低价位。最终周五RB1505收盘价格为2448元/吨，较上周五下跌76元/吨。本周RB1505日均成交量约为565万手，与前一周相比增加73万手，收盘持仓量约为365万手，比前一周增加约30万手。本周一、周二市场连续两天大幅增仓下行，尤其是周二单日成交量789万手，增仓量39万手， 双双刷新历史纪录，市场上空头完全占据主动。不过本周五螺纹近月1501合约突然大幅上涨，一举收复2600元/吨关口，市场隐现期现价差过大、多头逼仓的迹象。而周五央行意外宣布大幅降息，将对沉寂许久的多头信心形成重大提振。下周钢材期货有望震荡偏强整体。

本周钢材现货、期货均大幅下跌，那么下周走势如何？央行时隔两年多再次启动降息，无论是时间节点还是降息幅度，均超出市场预期，那么央行意外降息对钢材市场将产生何种影响，能否给国内市场带来超预期的提振？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。 

一、螺纹钢库存总量分析 

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2014年11月21日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为14002吨，同口径统计范围数据较11月14日减仓900吨，减仓幅度3.45%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为156928吨，同口径统计范围数据较11月14日减仓7000吨，减仓幅度4.27%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓7500吨，减仓幅度为4.2%。

二、分规格库存量分析 

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨）

三、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量明显下降，总量为17.07万吨，较上周末减少0.75万吨；线材5.02万吨，较上周末减少0.81万吨；盘螺2.14万吨，较上周末减少0.04万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为24.25万吨，较上周末减少1.6万吨。

本周沪市建筑钢材库存明显下降，线材、螺纹钢、盘螺库存量均全面减少，价格下跌后商家普遍减少囤货，以消化库存为主，传统代理商发货也以厂提为主。本周终端采购量有所下降，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回落6.03%。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为401.1万吨 ，减少20.8万吨，减幅为4.93%；线材库存量为87万吨，减少0.6万吨，减幅为0.68%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为997.1万吨，减少27.2万吨，减幅为2.66%。总体来看，本周全国钢材库存继续下降，扣除国庆长假期间库存回升的因素，已连续36周出现下降，累计降幅达51.91%，较去年同期下降25.37%。本周全国钢材库存自2009年8月以来首次跌破1000万吨关口，处于最近5年多来的最低水平。而临近年末又到了钢厂和代理商洽谈新一年合同的时期，据了解不少代理商有进一步削减代理量的想法，后期市场低库存已经成为常态。

11月21日，中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。此次央行降息全面超出市场预期，因为此前机构多预测央行年内可能下调存款准备金率，降息的可能性很小；且本次央行对贷款基准利率单次下调幅度达到0.4个百分点，超越以往0.25个百分点的规律，同时在存款端出现了利息的适度上浮。

对于此次央行降息，笔者认为对国内钢材市场的影响总体偏正面：一是有利于部分降低行业融资及债务成本，尤其是国有钢企及上市钢企融资成本将会实质下降，提升钢铁企业整体盈利；二是降息对楼市将形成直接利好，有利于下游房地产、基建等行业的复苏，提升钢材市场需求；三是此次央行降息意味着货币政策全面宽松，后面还将会有配套政策出台，将有利于改善宏观环境及提振市场信心。

不过，当前国内商业银行不良贷款率持续攀升，根据银监会的数据，截至三季度末，中国商业银行不良贷款余额达7669亿元，不良贷款率为1.16%，创近四年新高。各大商业银行均将控制贷款风险放在首位，银行对钢铁行业普遍限贷。加之当前贷款利率已逐步市场化，一次降息或难以实质降低行业融资成本，钢铁行业资金紧张的局面也难以出现实质缓解。央行降息对目前低迷的国内钢价走势短期将形成一定提振，但在行业供大于求严重，铁矿石价格持续下行的局面下，国内钢价弱势运行的趋势仍难以改变。

综合来看，央行时隔两年多首次降息，对国内钢材市场走势将形成正面影响，短期国内钢价有望止跌。不过，一次降息依然难以缓解目前国内钢铁行业资金紧张的局面，对市场供求矛盾也难以带来实质改善。在行业自身供大于求，铁矿石等原料成本不断下行的局面下，国内钢市要走出低迷局面，仍需要后期更多政策利好出台后累积效果显现。[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来