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《杭州网》报道西本新干线监测数据
2014年04月29日08:30 来源：西本资讯
昨天，大连商品交易所铁矿石期货遭遇“黑色星期一”，主力合约i1409低开低走一度触及跌停，全日跌幅4.52%。引发做空动能的是银监会日前下发的一纸文件，该文要求商业银行就铁矿石贸易融资开展调查。另有消息称，五一节后铁矿石贸易信用证保证金将从原先的15%大幅提高至30%。
据西本新干线的数据显示，去年这个时候，国内铁矿石港口存量大约在7450万吨。现在已经飙升至10985万吨，创下历史新高，同比增幅高达47.4%。另据中钢协数据，目前钢材价格指数已经跌至2009年5月以来的最低点。和铜一样，大部分铁矿石不是用于生产，而是融资。
大宗商品贸易融资利用的是时间差。以铁矿石为例，进口企业从海外购买铁矿石，靠供货合同从银行获得美元信用证，缴纳15%的保证金后，银行会在三个月内将资金垫付给卖方，企业只要在未来90-180天里补齐剩下的资金即可。
一般来说，这些货物从进口到销售只需要20天时间，进口企业就拥有一笔至少70天的低成本贷款。当人民币处于升值通道中，一段时间后，同样多的人民币能换更多美元，意味着进口企业在购汇还款时能获得一定的汇差。
反之，一旦人民币持续贬值，进口企业就需动用更多人民币来还款。今年以来，人民币一改单边上涨的走势，大幅贬值，增加了贸易融资的成本，也成为银监会加大贸易融资风险防范力度的一大导火索。
与铁矿石和铜相比，黄金作为贸易融资工具的身份一直被忽略。世界黄金协会发布的最新报告显示，在中国，将黄金用于金融操作是需求的一种形式，也是影子银行的一小部分，这部分黄金在2013年底总量可能达到1000吨，规模约430亿美元。
贸易融资发展至今，已经成为热钱涌入中国的主要途径。高盛集团估计，2010年以来，通过商品贸易融资活动流入中国的热钱约810亿-1600亿美元，占中国外汇短期借款31%左右。此外，贸易融资扭曲了正常的供求关系，容易造成价格非理性波动，而且在融资过程中经常伴随着虚假交易，影响金融系统的稳定。
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