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《华创证券》报道西本新干线监测数据
2014年03月05日08:36 来源：西本资讯
主要观点
若观察电厂耗煤、钢材、有色、水泥价格等中观周期品量价数据,在2月均延续了1月的疲弱态势,同时2月中采及汇丰PMI均继续回落,显示出工业生产持续走弱。但我们认为2012年末之后,中国经济基本已基本告别之前急速下滑的阶段,进入了一个相对平稳的探底时期,在此期间,工业企业投资生产行为将趋于保守,库存波动平缓化,整体看来目前经济失速下滑的风险依旧尚小,但需等待春天开工旺季的数据确认。
1-2月6大发电集团日均耗煤量同比增8.2%,略低于13年12月的9%及13年同期的12%,表明发电量较为平稳,工业生产仍将延续去年四季度以来的疲弱态势。截至2月26日,环渤海各主要港口5800大卡动力煤均价601元/吨,与前周持平,较1月末下跌11元/吨,下跌趋势略有放缓。近期动力煤价格持稳存在两方面因素,一方面动力煤价格已处于低位,接近于煤炭生产和发运企业成本,持续下跌空间有限;另一方面海外动力煤价格下跌趋势减弱,进口对内贸需求的替代效应减弱。
在环保整顿压力之下,供给偏弱;而需求方面,年初国内房地产市场疲态初显,资金面收缩抑制基建和地产投资,节后需求回升力度偏弱。综合供需,钢材市场整体仍较为疲弱,钢材及原材料价格继续走低。截至2月25日,螺纹钢期货结算价较1月末下跌127元;线材期货结算价较1月末下跌206元。库存方面,螺纹钢及线材库存回升均已接近去年高位,压力持续增加。
在库存和环保整顿压力之下,钢材原材料价格短期仍将走弱。焦炭和焦煤期货价格继续走低,截至2月25日,焦炭和焦煤期货结算价分别较1月末下跌67元、15元。焦炭和焦煤价格均已处于较低水平,根据西本新干线,部分焦化企业已转盈为亏,下跌趋势将放缓,从而对钢材价格形成支撑。
四种有色金属期货价格在2月较为疲弱,截至2月26日,铜、铝、铅期货结算价分别较1月末下跌1320元、180元、145元;而锌期货结算价则较1月末上涨95元。
节后国内房产市场遇冷,在中性偏紧的货币政策及监管趋紧的背景之下,银行将收缩非标资产,而作为同业业务主要对接方,基建和地产投资增速将下滑。对应的水泥及地产链条化工品价格均在2月有所下跌,截至2月21日,全国32.5级散装水泥较1月下旬下跌6.38元。截至2月26日,玻璃和PVC期货结算价分别较1月末下跌33元、105元/吨。
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