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《经济观察报》记者关注报道11月份钢铁行业PMI

2013年12月06日17:33   来源：西本资讯
摘要：《经济观察报》记者关注报道11月份钢铁行业PMI
    原标题：11月PMI艰难回升

    经济观察网 记者 欧阳晓红  经济回暖迹象似乎正在得到进一步支持。11月制造业PMI升至50.6，较上月回升0.4个百分点；连续第二个月处在荣枯分水岭上方。

    不过，国金证券报告认为，静态看待PMI似乎回升，但是动态看待PMI则大势已去。基建链条潮水退去，水泥断崖式下滑、钢铁寒意袭来、铁路设备“乐在过去”。由于基建链条是稳定经济的核心推动力量，其潮水退去彰显经济动力消退。

具体而言，总体指数保持3月上升，11月PMI（50.6）、新订单（51.2）、产出（52.3）均较10月改善，各项数据没有大起大落保持平稳。

然而，现实情况是，基建链条潮水退去。水泥、钢铁、铁路设备基建三大板块已折其二、余一为滞后表现。水泥、钢铁行业10月短暂上升至50%以上后，潮水退去。

    水泥断崖式下滑。其PMI下滑8.3，产出下滑16至42.3，绝对水平达到今年1月初状态，新增需求亦如同断崖式下滑（-13）至41，绝对水平创3月以来低点。尽管11月逐步转淡，但滑落速度之快令人观至。

    钢铁寒意袭来。钢铁行业PMI11月滑落景气下方，其新订单大幅下滑-9，产出大幅下滑-7，但由于扭亏意愿强烈、高炉检修数量创新低，11月粗钢估计维持195吨的日均高产量，叠加需求疲弱与钢贸商瘦身过冬，重点库存库存环比回升，钢铁价格呈现疲弱之势（有色行业新订单几无增长，但库存高度积压始现去化，目前依然保持2010年年初水平）。

    独余铁路设备“乐在过去”。受到前期铁路基建提升影响，铁路设备招标之后生产活动体现在本期PMI中，本月上升3.5个百分点。但是从动态看，未来的铁路基建投资与设备投资总量既定，且铁路改革影响未知，故只能比喻为“乐在过去”。

    11月的PMI重化工折戟，消费与外需“维稳”11月。国金证券报告称，不仅是基建，石油、化工亦滑落至50%以内。11月PMI的改善以轻工业行业为主，这主要反映换季需求以及10月长假消耗后的库存回补，考虑到2013年春节位于2月，未来轻工业难以维稳。出口相关行业链条表现尚可，但是由于现实情况以及对未来外部环境的判断，这部分季节性影响的行业不可持续。

    此外，令国金证券担忧的是，12月恐重现通缩，被动去库存恐太乐观。数据显示，11月采购价格大幅下滑4个百分点至50.1%，但其中钢铁、水泥的价格依然高高在上，处于巅峰状态，采购价格反映的是非基建链条价格下滑。

    考虑到未来的需求面的整体不振，以及基建链条价格的下行，国金证券预计12月重现通缩，需求复苏导致进入被动去库存的看法恐太乐观。

因此，“PMI恐并非温和回升，而是回升艰难。”国金证券认为。
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