2012年9月底国内锰矿现货市场在经历了3个多月的弱势之后开始反弹。Mn46澳块天津港主流现货车板含税价由40-41元/吨度上涨到目前的42-42.5元/吨度，钦州港则由39-40元/吨度上涨至42-43元/吨度，平均涨幅在1.5-2.5元/吨度。由于现货价格涨幅较大，市场参与者开始猜测BHP一月份锰矿期货对华报价是否也会随现货价格上涨。

对比今年4月份港口行情来看，一月份BHP期货价格上涨基本上是一种必然。今年4月初，BHP上调了5月份锰矿期货对华报价，Mn45.5澳块从4.75美元/吨度上涨到了5美元/吨度，而当时该品味澳块钦州港现货价格为38-39元/吨度。随后期货价格与现货价格形成互相拉涨之势，当BHP最后一次上调澳块期货价格至5.35美元/吨度时，现货市场澳块价格刚好也在在42-43元/吨度，与目前价格持平。而目前期货价格只有5.2美元/吨度，也就是说BHP理论上存在0.15美元/吨度的上调空间。且考虑人民币的升值情况，BHP实际可调整空间应该更大（当时美元对人民币汇率中间价为6.33左右，而目前约在6.28）。但是BHP是否真的会上调期货价格？

还是先回到今年4月份的行情。对于当时BHP价格之所以能上调在某种程度上与是当时全面看涨的心态分不开。矿价经历了一年多的下跌之后矿商自然希望矿价能有所反弹，而工厂方面也希望借助国外矿山的力量来与钢厂抗衡，以成本上升为理由要求上调合金价格。尤其是工厂方面的这种默许行为导致了矿价在当时近乎疯狂的上涨。但是后来被证实，这种模式根本行不通，外盘价格刚开始第二轮上涨的时候钢厂就开始下调合金价格在制止这种无理的上涨，虽然后来BHP抗住外盘价格苦苦支撑，但是矿价还是无法阻挡的开始下跌。

吃一堑长一智。正是受今年4月份行情调整的影响，对于此次价格上涨，合金厂家方面基本都持抗拒的态度。而矿商方面也较为谨慎，不太希望外盘价格会有所上涨，毕竟我们只是赚一个差价，外盘价格高了对弱势的现货市场也是一个压力。市场心态上首先就与今年4月份有了明显的区别。而下游合金市场虽然正在上涨，但是南方市场电费上涨带来的成本增加也给厂家带来了不小的压力。而北方市场虽然电费成本没有增加，但是钢材需求下降、螺纹钢价格下跌等因素也还是让合金厂家及贸易担忧。钢材市场不利，缺乏下游利好支撑的硅锰合金市场能走多远？此外，今年二月十日，将迎来农历春节，按照当前行情，市场需求在这期间会减到最低。BHP此时贸然上调一月份期货价格如果届时现货价格无法持稳那么BHP该如何处理？BHP此时上调一月份期货价格显然很大程度上会重蹈今年4月份的覆辙。届时，BHP将再次陷入被动。

当然，BHP也可以放手一搏。一方面，价格上涨很明显会带来利润的增加。此时南非正值雨季，矿山开采量有限，而康密劳、OM、淡水河谷在品质上又不能对其构成威胁，联合矿业产能有限，其他小矿种更是不足道，留给国内厂家的选择并不多。另一方面，价格上涨也能会明年矿价下调预留空间，但是这要建立在外盘价格上涨之后能够有效的促进现货价格上涨并且能维持两个月，否则这只会让矿价倒挂，牺牲贸易商的利益。外盘价格上调现货价格短期跟涨难度不大，但是谁能保证可以持稳两个月？

综合来说，如果BHP以追求自身利益最大化为首要而不考虑与伙伴间的长期可持续的合作关系，那么他就会选择上调外盘价格。如果BHP考虑更多的是一种稳定的可持续的发展，那么BHP一月份期货价格应该继续持稳。以BHP的做法，笔者认为持稳的可能性略大。或者BHP也可以略做0.05-0.1美元的微调，当然这种调整的意义并不太大。